这个行业最不缺的就是钱，但是A股的门不是靠钱就能推开的。
文/貌貌狼（微信公众号：财经郎眼Daily）
这个时代投资什么最赚钱？区块链、人工智能、大数据......诸多新兴产业和涉及技术的领域应该都在名录内，其中最不能被忽视的就是游戏产业。无论是腾讯游戏去年日赚1.8亿，还是阿里买下估值10亿的游戏公司，今天的游戏行业最不缺的就是“钱”。
2010年，中国游戏市场的规模为333亿元。
2017年中国游戏公司第一梯队净利润规模已经破百亿，整个市场实际收入为2036.1亿元，
有数据预测2020年中国游戏市场规模会突破3000亿。
数据来源：公开资料整理
尽管中国游戏产业到了如日中天的发展阶段，但游戏公司的上市之路却充满了坎坷。
继冰川网络、电魂网络、吉比特上市后，2016年下半年至今，几乎没有游戏企业通过A股的IPO审核。
根据证监会披露的IPO排队名单来看，
截至目前还有8家游戏公司正在“苦苦等候”，而近日，有两家终止了审查，
其中包括曾推出网络爆款游戏《九阴真经》的蜗牛数字。
A股目前对新兴产业敞开绿色通道，CDR制度召回海外独角兽，四大行业（生物科技、云计算、高端制造、人工智能）更是即报即审。360的回归、富士康的闪电上会，在一轮轮的上市热潮中我们发现，
今天A股的市场环境比以往任何时候都要好。那为什么最赚钱的行业反而被拒之门外，还要接受最严的审核呢？
其实，现在中国游戏行业的头上正悬着三把剑，能不能“破剑”才是拿到A股门票的关键。
第一把剑：业务数据是否真实？
Tap4fun（成都尼毕鲁科技股份有限公司），熟悉手游市场的朋友可能对其有一定印象，这是一家年收入超5亿元，三年净利润破亿的游戏公司，去年11月它上市审核被否，在业内掀起一片震动，
有人称这是“折戟沉沙，掀起惊魂一片。”
在给Tap4fun的反馈意见中，发审委5大类26条问询直击公司痛处，分别涉及
业务运营资格、未来持续经营能力、海外收入真实性
等。
Tap4fun推出的部分游戏
这些问题不仅Tap4fun存在，也是所有想要上市的游戏公司需要面对的。
A股市场对互联网企业的审核重点是信息披露，
通常来说，互联网企业没有实体产品，审核部门只能通过运营系统核查这些信息的准确真实性，看它们的业务信息有没有和财务信息对接上，企业是否具备完整的数据库等等。
但互联网企业想要造假数据非常容易，尤其是游戏行业，比如刷单、代充值、自我开服等等，所以对游戏企业的审查方式就更加复杂和精细。
游戏公司需要审核的业务信息包括产品数据和业务模式：
1、产品数据：一款游戏的名字、分类、上线时间、游戏类型、充值金额、营业收入及推广费用，还有这款游戏的生命周期，用户生命周期、服务器使用的数量等。
2、业务模式：产品的开发、运营、迭代、推广等阶段的计划、成本和成效。
需要审核的财务信息则包括了经营指标的算法：
要求厂商分游戏、按照恰当的时长、以图形或图标相结合的方式披露与游戏运营相关的绩效指标，并结合同行业可比公司可比业务情况进行比较。绩效数据以月为单位，包括浏览、注册、活跃、付费、新增、转化率、CDN、推广发行通道和支出、效果等。
这些审查对于企业来说，是一项非常庞大的系统性工程，而开放数据库和披露上述信息对企业的保密要求也有很大的挑战。
第二把剑：是否具备可持续经营能力？
此外，
游戏企业是否具备可持续经营能力也是市场关注的重点。
在中国游戏行业，除了腾讯和网易游戏，许多游戏公司靠的都是单款“爆款”发家，一两项游戏撑起整个公司的营收，“一夜暴富”在这一领域早已司空见惯。
如果企业持续创新能力无法考究，贸然上市会怎样呢？以盛大游戏为例，盛大游戏曾推出了《梦幻国度》、《泡泡堂》、《传奇》、《龙之谷》等一系列经典游戏，但它们上市之后天天操心股价，几乎没再出过什么优秀的作品，后来更是接连卖掉股权，盛大互动娱乐集团现在已经不再持有任何盛大游戏股份。除了盛大，很多老牌游戏企业都走到这一步，就连巨人网络也都选择了私有化。的确，毕竟再怎么火爆的游戏，它的生命周期都是有限的。
第三把剑：头部效应难打破
想要拥有可持续创新能力，就必须增大研发投入、人力投入以及对各项资源的整合。这就是第三把剑——头部效应。我们可以看一下2017年各大上市游戏公司财报，排名第一的腾讯游戏净利润715.1亿，第二的网易游戏净利润为107.08亿，第三名的西山居净利润为32.02亿。三者之间的悬殊之大，已然说明了“头部效应”在这个行业发挥得淋漓尽致。
数据来源：公开资料整理
腾讯游戏凭什么净利润第一？它的产品比其它游戏好吗？未必，但它的用户、能够投入的研发成本、所获取的资源一定比其它公司多得多，所以同一款游戏，腾讯可以先人一步登陆市场，游戏行业的抢滩时间很重要，同一个创意，腾讯可以最快时间落实，
头部效应形成的垄断局面难以打破，其它企业就必须付出更多的成本“脱颖而出”。到了某个位置，资源聚合能力才会形成，可持续经营能力也才能得到保证，A股才可能为其打开大门。
总的来说，
游戏企业的IPO之路非常难，但这也未尝不是一种倒逼。
至少现在，许多游戏公司已经明白，光凭着“游戏”这一概念很难闯关IPO，所以部分企业开始追求多元化，在竞争激烈的红海中苦练内功。
最赚钱的行业面临着最严的审核，我们很难说它到底是好事还是坏事。但是通过层层审核，成功登陆A股市场的游戏企业，至少对投资者而言风险系数要小得多。还有一点，不要忘了，
去年中国游戏产业超过美国，成为世界第一，接下来，就是挤水分的时候了。
