微软最新财报FY25Q2对应实际时间为2024年10/11/12月。
微软FY2025 Q2财报摘要：
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生产力业务营收294.37亿美元，同比增长14%
；经营利润168.85亿美元，同比增长16%；
Microsoft 365营收约230亿美元，同比增长9%；
M365 E5、Copilot需求旺盛，带动ARPU持续提升
；M365 Copilot自推出以来，过去18个月客户seats增长超10倍；每日使用Copilot的用户数环比翻倍，Usage intensity环比增长60%+；定制化Copilot Studio目前有超过16万家公司使用，本季度共创造40万定制agents，环比翻倍增长；
LinkedIn营收45亿美元，同比增长9%；LinkedIn Premium年化营收首次超20亿美元；LinkedIn订阅用户数过去两年同比增长近50%，近40%用户使用AI功能；hiring business市场份额持续提升；
Dynamics营收19亿美元，同比增长15%，Dynamics 365营收同比增长19%；
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智慧云业务营收255.44亿美元，同比增长19%，
再创历史新高
；经营利润108.51亿美元，同比增长14%，
再创历史新高
；
Azure营收约178亿美元，同比增长31%
，
AI贡献营收个13点增长
（18亿美元）
，AI业务增长超预期；Azure非AI业务增长不及预期，
算力不足持续到FY25年底
；Azure AI Foundry月活超20万；以Phi为代表的SLM累计被下载超2000万次；
Fabric付费客户超1.9万
（上季度1.6万）
，Power BI与Fabric深度整合，月活超3000万，同比增长40%；GitHub目前用户数超1.5亿，过去两年同比增长50%；
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PC业务营收146.51亿美元，同比持平；经营利润39.17亿美元，同比增长32%；
Windows & Devices营收46亿美元，同比增长5%
；
游戏营收66亿美元，同比下滑7%，
Xbox硬件收入同比下滑29%，软件收入同比增长2%
；Xbox Cloud Gaming游玩时长创新高；
Game Pass营收创季度新高
，PC Game Pass订阅数同比增长30%+；
搜索广告营收36亿美元，同比增长21%
，
Edge、Bing市场份额持续提升
，Edge在美国win终端上市占率超30%，连续15个季度提升；
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Azure、Microsoft 365 1亿美元以上大单数量增长带动commitment增长；commercial RPO
2980
亿美元
，同比增长34%，annuity mix 97%；
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预计FY25Q3营收同比增长
11
%
，经营利润同比增长
11%
；
Azure同比增长31%-32%
，
随着AI产能提升
，
Azure会加速增长
；Microsoft 365同比增长14%-15%，Linkedin同比增长低到中个位数，Dynamics 365同比增长mid-teens%，Windows OEM & Devices同比下滑低到中个位数，搜索广告同比增长mid-teens%，游戏营收同比增长低个位数；
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本季度AI营收run rate超130亿美元
（33亿美元）
，主要来自Azure AI
（18亿美元）
和M365 Copilot
（15亿美元）
，其中Copilot业务new seats/expansion seats/ARPU皆表现强劲；AI成为微软历史上增长最快的业务；
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预计超
一半用于云和AI的capex是为了支持未来15年及以后货币化的长期资产，其余的根据客户需求适时采购服务器；预计FY25Q3、FY25Q4 capex与本季度接近，FY26 capex仍保持增长，但增速会放缓，capex侧重点会转向与营收直接挂钩的服务器上
（推理）
；
整体来说这份财报依旧突出了微软业绩的稳定，
微软SaaS产品全面Copilot化进展顺利
，
持续抬升ARPU
，与OpenAI“解绑”后的
微软AI双塔Azure AI + Copilot未来仍具想象空间，只是华尔街短期可能没有太大耐心。
