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2018年报体检之:国瓷材料

孙说八道  · 公众号  · 股市  · 2019-03-07 07:13

正文

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提示

本体检报告所有数据均由wind下载自动计算完成,本文采用的部分财务分析算法与广泛使用的方法存在着较大的差异,其目的为更好的透视企业,但由于会计科目以及完全忽略基本面信息等原因的限制,结论可能与事实存在着较大的差异,仅供读者参考


1

基本情况


评:一致目标价格还有不少空间


说明:

下表户均持股金额为剔除前十大股东持股之后的金额,比传统户均持股更加准确



评:户均持股相当集中




说明

下表泡沫贡献比旨在衡量股价变动来源是估值变动还是业绩推动,泡沫贡献比与业绩贡献之和等于1


评:战胜大盘和同行十几个点,价格没咋跌估值倒是差点腰斩


2

业绩表现




评:如果是内生增长这个数字就碉堡了,可惜是并购



评:所有指标都大幅改善,赞



评:指数级增长能否持续才是问题



说明

下面指数法预测法采取历史时间序列预测业绩,旨在观测实际业绩与趋势的对比



评:收入和核心利润都大幅突破趋势,不过并购来的还是要打折扣去理解



3

利润质量分析


说明

下表旨在分拆核心利润增减的贡献来源,更好认识企业利润驱动力



评:收入增长是绝对的驱动力


说明

下图用图形化表现前表,纵坐标0以上为正贡献,0以下为负贡献,更直观



说明

下表计算企业新增利润由新增应收款创造的比例,旨在发现试图通过放账促销做高利润的行为



评:逐年下降,没毛病



说明

下表汇总可能驱动收入增长的几个因素变化,旨在通过观察过去数据,预判未来收入可能增长的途径



评:利润增长的主要驱动力是收入增长,收入增长的驱动力靠并购,大概就是这么一个逻辑链条



评:趋势向好吧



评: 现金流表现不算特别好吧



评:付款倒是越来越积极



4

资产分析



说明

一个老板弄个公司脑子里想啥呢?从哪里弄钱、弄来的钱去干啥就这两件大事。那从哪里可以弄到钱呢?赚、融、借、欠就这四招,弄来的钱能干啥呢?投主业、对外投资、账上趴着、分红。下表就用来说明这公司过去几年上面这几件事是咋弄的



评:总资产膨胀速度飞快,融资并购是主力



评:成长股嘛,分红就是意思意思



说明

下图富余资金的测算是指企业账面准现金扣除企业一个营业周期内所需要的资金净额之后多余出来的资金,该测算是大致估算,不存在准确金额,仅供参考



评:有点差钱



评:有息负债竟然还下降了,总之,没有什么是不能用增发解决的


说明

OPM是上下游欠款的净额,负数表明欠别人多过别人欠款,意味着企业占用了上下游资金,正数表明企业占不了还需补资



评:OPM增速太快


说明

有形资产有息杠杆率剔除商誉及公允价值计算杠杆率



评:增发解千愁



5

财务报表造假检测


说明

本节采用国际公认的本福德法利用统计学卡方检验,检验财务报表不符合本福德分布的概率,本节选取的数据利润表为过去六年的季报,资产负债表为过去六年的年报。检验作假概率高并不代表本年年报存在造假行为,因为:第一本检验检验的是过去六年的整体结果,第二造假概率为财报数据不符合本福德分布的概率,现实中财务报表本身也并非一定完全复合本福德分布,因此,造假概率需要用模糊的认识看到这个精确的结果



评:极其罕见的大癌股里面造假概率不仅低于0.99,甚至低于5%了,按统计学标准说法那就是:不能拒绝接受木有造假的假设了。当然如果你非要阴暗的想,也可以认为该公司财务技艺精湛,早就顺着你检测的套路来凑数字了,这个嘛就只能自由心证了。



6

行业综合排名


说明

行业综合排名旨在模糊了解该企业在同行中的排名,所用评价标准为本文前述信息,该排名忽略基本面定性信息,不代表真实排名,仅供大概参考


该企业在申万行业三级无机盐全部7家企业中综合排名


第3名


7

估值


说明

本估值以假设已知未来5年后市盈率以及目标投资收益率来测算隐含所需增长率,以及已知未来5年年化增长率来分析隐含投资收益率,请注意:为了简化计算,以下估值过程不包括分红,觉得有必要的请自行代入计算










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