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事件：
近日，5家主要上市险企陆续公布2024年1-11月保费收入数据，分别为：
1）人身险：中国人寿6443亿，同比+4.8%；中国平安5041亿，同比+8.5%；中国太保2288亿，同比+2.2%；新华保险1632亿，同比+2.1%；中国人保1501亿，同比+6.8%。
2）财产险：平安财险2923亿，同比+6.8%；太保财险1870亿，同比+7.0%；人保财险4968亿，同比+5.1%。
点评：
人身险：11月5家上市险企保费收入合计同比+1.7%，增速较上月提升2.9pct
2024年1-11月，上市险企人身险累计保费收入同比增速分别为：中国平安（同比+8.5%，较1-10月-0.6pct）>中国人保（+6.8%，-0.2pct）>中国人寿（+4.8%，持平）>中国太保（+2.2%，-0.2pct）>新华保险（+2.1%，+0.4pct）；5家险企合计同比+5.4%，增速较1-10月-0.2pct，主要受预定利率切换影响。从11月单月保费看，各险企增速表现分化，分别为新华保险（同比+10.5%，较10月+10.8pct）>中国人寿（+4.2%，+6.8pct）>中国人保（+2.0%，+2.9pct）>中国平安（-0.9%，+1.0pct）>中国太保（-2.2%，-4.4pct）；5家险企合计同比+1.7%，增速较上月+2.9pct，主要系去年同期基数较低。
人保寿险11月期交新单增速明显回落。2024年1-11月人保寿险期交新单同比增长3.3%至250亿，增速较1-10月-0.4pct，其中11月单月同比下滑20.5%至3.1亿，增速较上月-94.1pct，预计主要受预定利率切换及业务逐渐转向25年“开门红”筹备影响；叠加趸交保费增速（11月同比-2.3%）进一步下滑，共同拖累11月长险新单同比下滑10.9%至7.4亿，增速较上月-20.6pct。
展望后续，关注价值率进一步改善空间及2025年“开门红”筹备进展。受预定利率再度切换影响，前期需求提前大幅释放后短期销售难免遇冷，叠加前三季度业绩达成较好，各险企陆续转向25年“开门红”筹备工作，后续主要关注各险企“报行合一”全面深化及产品结构持续优化带来的价值率进一步提升空间，以及25年“开门红”筹备进展。
财产险：车险与非车险共同推动财险业务景气度延续
2024年1-11月，上市险企财产险累计保费收入同比增速分别为：太保财险（+7.0%）>平安财险（+6.8%）>人保财险（+5.1%），分别较1-10月变动-0.3pct、+0.3pct、+0.3pct。从11月单月看，同比增速分别为平安财险（+9.8%）>人保财险（+9.2%）>太保财险（+3.1%），较上月分别变动-2.4pct、+1.4pct、-0.8pct，表现分化预计主要受非车业务节奏不同影响。其中，11月单月人保车险保费同比增长7.5%至265亿，增速较上月+1.2pct，主要受益于乘用车（狭义）销量同比+16.5%/环比+7.2%；非车险保费同比增长14.2%至94亿，增速较上月+1.9pct，主要由意健险（同比+37.3%，较上月+11.7pct）和责任险（+22.6%，+14.8pct）共同推动。
展望后续，随着年末各家车企陆续推出购车优惠方案以及各地政府持续推进以旧换新，车市有望迎来年末冲量行情，推动车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。同时，随着各险企持续提升经营质效，大灾因素减弱后COR有望维持良好水平。
风险提示：
保费收入不及预期；资本市场大幅波动；利率超预期下行。
