导读：越是行情冷寂处，越要关心行业基本面的变化，下一轮的行情都在其中，熊市深处的大涨，向来是值得好好研究的。医药还有未来吗？不妨来看看最新的文件解读。
2024年2月6日，一则落款为医保局价格招采司的征求意见文件在业内流传，A股医药板块也迎来一波反弹：代表成分比如恒瑞医药盘中接近涨停，疫苗、中药、医疗服务均迎来大幅回升。
这是继去年国家医保局发布《关于做好 2023 年医药集中采购和价格管理工作的通知》之后的第一个落地文件。
自2018年集采第一次落地以来，又一次地拉开了医药控费的大序幕，包括此后的医保谈判，这些降费政策，逐步在整个市场里营造了一场认知：医药，特别是创新药的价值在中国有一层牢不可破的天花板，任何一款药只要销量到达一定程度，便必然会引起监管方的重视，从而打压其放量。
尽管医保局曾多次在公开场合发言其目的不是为了砍价，但终究是缺少一个官方的定性。包括去年年中引起行业人刷屏的“简化续约规则”只是从“降价幅度”上做了一些妥协和缓和，但是并没有在“增量”上下功夫。
而如今这份文件，便是一个扭转“总量”的政策。
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文件说了什么？
中国的红头文件，历来讲究“基本精神”先行。此次文件开篇的精神便强调“市场”。
和大多数消费品行业不一样的是，药品价格大部分时候不能太“市场化”，这也是过去很长一段时间里药品控费的核心矛盾点之一——治病救人的东西，不能让厂商随意操纵价格。
这一次再提“市场”，归根结底还是想扭转过去几年里以政策牵头控费的基调，告诉整个行业，药品一定程度上也要符合供给侧的规律，也就是行业里经常提的“鼓励创新”。
此次文件的核心，便是承认了药品生命周期这一属性，强调产品导入期和成长期阶段与之相对应的、应得的高收益。这是支撑制药公司花大价钱做创新的本质，也是CRO这门生意的核心关键。
此前近乎“无脑”式的砍价，虽然是基于国内伪创新、me too盛行的情况，但基本上是出于“一刀切”的逻辑，抹平了任何创新该有的科研价值。
此外，该文件还提到一些“集中受理”、“加快流程”类的“减政增效”的字眼，一定程度上是加快政策落地的配套措施。
最后，政策的松绑不是大摆锤，虽然中国的政策执行历来讲究一个“矫枉必须过正”，但医保局多年来耕耘的心血，好不容易把过往药品价格里的虚高全部挤压完毕，如今松口当然没办法完全放开，也是一种阶梯式放松。
所以，定价放开自然也是一种多部门共同参与、小步迭代式的放开。
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医保花不完了？
医保是财政的一部分，不像央妈，能提供无限流动性。
老龄化的大趋势下，人口结构变化必然会带来此后基金收支的严峻。医保保基本的原则不会变。
但是，药品的支付不全是和医保相关。
医保局只管医保那部分量，这两年大家已经把医保价跟售价混在一块了，以前是医保一砍大家默认直接等于砍总量，但其实院外市场量也不小。
现在医保在慢慢帮着做他那块之外的量（商保+自费）了。
这次文件并不是完全放开自主定价，甚至，还引入了类似医保谈判过程中那种多方测算的“价格测算”机制。
但是，自主定价并不是药企所追求的。以前自主定价有用，是因为定高了就有足够大空间去玩带金销售，比如天价芦笋片风波，靠带金真的能卖进医院去，因此“定价”也是医改和药企之间打架最严重的领域。
现在一款面粉一样的药定天价是卖不动的。并且，在超级医保局之下，自主定价意义没那么高。
比如，OK药定价够自由吧？来中国不还是要全球最低价格？但他们也怕竞争，尤其是有医保局帮衬下的国内同行的竞争。
但这个文件背后，关键是一个
价值铆
的问题。
医药市场天花板的压制，在于医保局在支付上的影响能决定药品的市场，而目前价值铆在医保谈判大砍价的背景下是破碎的，一个东西一出来就降价90%，什么样品种的利润率能抗住这种降价？现在这个文件就是重新树立创新药价值铆的问题，医保的作用太大了，让大家以为医保价格=售价。
但医保局并不是发改委，本身没有价格确定功能，但是因其强大的支付能力，这几年一定程度上扮演了“定价”的角色。
从定价到医保挂网价，这中间还有很大的部分。以前这部分很虚，这部分到底应该是多少没有一套评价机制，没有能说了算的人，因此就直接被市场忽略，直接等于0。
如今，医保局自己牵头，来跟大家一块制定一套评价原则，来确定这一部分的价值。
至于这部分价值最后如何反映到创新药的销售里面，未来拼的就是公司自己的销售能力的，但可以确定的是，
政策不会再给什么负面压制了。
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如何打开集采&医保压制下的天花板？
医药行业的明灯、前国家药监局局长毕姥爷只要在公开场合露面，就是在给创新药站台，要肯定创新药的科技价值。
