铅笔道作者 | 华泰诗
最近，物联网领域杀出一个超级独角兽：特斯联，向港交所提交IPO申请。这是一家AIoT公司。什么是AIoT？说个公式，大家或许就能明白。AIoT（人工智能物联网）=AI（人工智能）+IoT（物联网）。即用更高形式的AI实现万物数据化、万物智联化。据过往融资统计，特斯联的估值超200亿元，是妥妥的超级独角兽。特斯联成立于2015年，一直押注在“物联网”，现在算是中国公域AIoT行业的领导者和开拓者。什么是AIoT？说个公式，大家或许就能明白。AIoT（人工智能物联网）=AI（人工智能）+IoT（物联网）。大约意思就是：AIoT比IoT（物联网）多了一个AI，可以用更高形式的AI实现万物数据化、万物智联化。特斯联的核心业务是全栈AIoT产品，包括软件、硬件及服务，其核心产品有8个：1.AIoT操作系统TacOS：这是公司的开创性AIoT操作系统，为公域空间全场景应用提供支持。2.智能硬件：特斯联提供多种智能硬件产品，包括但不限于智能传感器、智能边缘计算设备等，用于构建智能化基础设施。3.云软件产品：针对消防领域的智能化云平台的AI消防云，提供能源管理的智能化解决方案的AI能源云，服务于文化旅游行业的智能化云平台AI文旅云，针对产业园区的智能化管理平台AI园区云。此外，业务还包括智能机器人、智慧城市解决方案、绿色智算体、领域大模型、AI CITY项目等。以上业务不少，但总结而言，特斯联最核心的业务可以归结为“AI产业数字化”。2021年-2023年，该业务占总收入的比例为50.7%、64.0%、62.0%；2024年1-6月上升为68.3%。最初，2015年到2016年是AIoT 1.0时代，主要关注于为客户提供智能基础设施建设。随后，在2016年到2019年，进入AIoT 2.0时代，该阶段强调了为个人场景开发端到端的解决方案。2020年至2022年，随着特斯联智慧城市操作系统的推出及多个AI CITY项目的启动，标志着AIoT进入了新的发展阶段。到了2023年，得益于强大的模型能力与TacOS系统，AIoT迈入了4.0时代。据公开资料显示，按收入计算，特斯联是中国第五大操作系统型AIoT解决方案提供商，前四名分别为两家国有电信公司，华为以及阿里巴巴。但总体而言，行业的头部效应并不明显。2023年，前十大参与者合计市场份额仅占32.9%。主要的参与玩家包括几类。一类是操作系统型AIoT企业：1、通信厂商，具备强大的网络基础设施和技术实力，例如华为、中兴等；2、互联网厂商，拥有海量数据和用户基础，例如阿里、腾讯、百度等；3、AI企业， 专注于AI技术研发和应用，例如商汤、旷视等。第二类是非操作系统型AIoT企业：1、传统硬件厂商：例如海康威视、大华股份等，通过自主研发或与AI企业合作，提供AIoT解决方案；2、系统集成商：通过整合不同厂商的产品和服务，为客户提供定制化的AIoT解决方案。2024年，特斯联完成了当年国内规模最大的D轮融资之一，金额高达20亿元，估值曾突破208亿元。彼时，港股上市公司美高域（01985.HK）又宣布对特斯联投资5000万元，占总股本的0.24%。按照每股20元的单价测算，特斯联的估值依旧维持在208.33亿元的水准。截止目前，特斯联共进行了9轮融资，吸引包括VC/PE，战投或金融投资公司或个人以及人工智能的投资，例如光大、中信系产业资本、科大讯飞、京东、金地集团、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚阳明。融资总规模超过50亿元人民币。特斯联过去三年半的营收达到33.62亿元，累计亏损高达71.46亿元，调整后亏损为25.78亿元。2021年至2024年6月30日止六个月，公司收入分别为12.06亿元、7.38亿元、10.06亿元和3.57亿元。亏损的关键原因之一，是研发投入巨大。2021年至2024年6月30日止六个月，特斯联的研发开支分别占同期收入的23.8%、44.6%、32.0%和40.7%。研发成果的应用和商业化需要一定的时间，短期内难以产生明显的经济效益。其次，特斯联的产品软件成分居多，毛利偏低。比如2021年至2023年，特斯联的毛利率分别为44.2%、10.1%和31.0%。
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