【申万公用环保电新】天然气消费增速放缓但仍处高位，继续关注上游气源类企业；锂电继续全面好转，风光订单加速：周观点190915

公用事业核心观点

天然气消费增速放缓但仍处高位 继续关注上游气源类企业

环保核心观点

环保专项债发行逾700亿 发行地区较为集中

电力设备新能源核心观点

公用环保板块数据

电力设备新能源板块数据

公用事业行业观点

天然气消费增速放缓但仍处高位 继续关注上游气源类企业

1、用气需求增速同比放缓但仍处高位

国家统计局数据显示今年1-7月全国天然气产量1003亿m³，同比增长9.7%。 从月度走势变化上看，2018年天然气单月产量同比增速维持在10%左右，2019年以来产量增速有所波动，7月增速由6月的13.1%下降至6.1%，1-7月累计增速仍维持在10%左右。

今年1-7月，全国进口天然气5474万吨，同比增长10.8%。 受2018年月度进口高基数影响，2019年进口气增速同比明显下滑。

全国用气增速回落，但仍处高位。 国家发改委数据显示，上半年全国天然气表观消费量1493亿m³，同比增长10.8%，对比2018年上半年17.5%的用气增速下降6.7个百分点。6月单月，全国天然气表观消费量238亿m³，同比增长7.6%。

随着天然气消费市场的不断成熟，未来工业燃料、城市燃气、发电用气将呈现“三足鼎立”局面。 由国家能源局石油天然气司发布的《中国天然气发展报告（2019）》预计，我国境内天然气表观消费量增速约10%。2018年我国天然气消费结构中，工业燃料占比38.6%，城镇燃气占比33.9%，发电用气正比17.3%，化工用气占比10.2%。其中工业燃料及城镇燃气增幅最大，对2018年天然气消费增量的贡献度合计为84%。 2018年我国天然气消费占一次能源消费比例7.8%，距此前规划的到2020年占比提升到10%以上，仍有一段距离。中长期看我国天然气消费仍将保持较高的增速。

从LNG价格角度看，全国LNG出厂价格指数年初至今单月均价同比持续下降。 7月国内LNG平均出厂价格约3395元/吨，环比下跌4.3%，同比下跌18%。LNG进口价格较国产价格仍有优势，自二月以来价差约300~500元/吨。 由于主产地主要分布在西部地区，主消费地及进口主要分布在东南沿海地区，考虑管输运费后，部分地区的进口气相对更具成本优势和套利空间。叠加考虑冬、夏两季上游门站价上涨，进口LNG套利空间扩大。

LNG高增长确定，非常规气开采加速，继续看好上游气源类企业。 能源清洁化背景下全国天然气需求高景气无忧，预计未来三年天然气整体呈现紧平衡，LNG进口成为保供主力、非常规天然气开采加速。我国天然气气源及主干网资产主要集中在三桶油手上，随着煤层气、煤制气、页岩气等非常规天然气的开发，以及进口天然气比例的提升，我国天然气气源经营体逐步多元化。下游燃气分销企业向上游延伸气源资源，有助于平抑用气高峰期带来的采购成本增长。 地方国资、民营背景的气源方对天然气管网公平接入的需求逐步提升，国家油气管网公司的成立有助于完善天然气市场化定价机制。

建议关注具有上游煤层气资源的 新天然气 及拥有LNG接收站的 深圳燃气。

环保行业观点

环保专项债发行逾700亿 发行地区较为集中

针对当前形势，加快发行地方专项债。 9月4日，国务院第六十三次常务会议确定了加快地方政府专项债券发行使用的措施。9月6日，在财政部举行的新闻发布会上，财政部副部长许宏才表示，加快发行使用地方政府专项债券，是规范地方政府举债融资的重要举措，对于深化供给侧结构性改革、应对当前经济下行压力、促进扩大有效投资等具有重要意义。财政部将继续指导和督促地方加大工作力度，确保今年全国人大批准的限额内地方政府专项债券9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，尽快形成实物工作量。同时，按规定提前下达明年专项债券部分新增额度。

环保专项债已发行超过700亿，但占比较低。 根据wind数据库整理，我们发现截至2019年9月12日，生态建设与环境保护相关专项债已经发行731亿元，同期地方专项债发行额为23536亿元，生态环保类专项债占比较低。此外，731亿元环保专项债均在2019年1-8月前发行。

发行地域集中，参与省份仍有待提升。 从地方分布来看，发行生态环保专项债的地区主要集中在深圳市、天津市、广东省、四川省、云南省，发行额度分别为203亿元、126亿元、116亿元、104亿元、66亿元，发行前五的省份占总发行额的83%。截至2019年9月12日，共有16个省级单位发行生态环保专项债，分别天津市、广东省、四川省、云南省、

甘肃省、河北省、福建省、河南省、山东省、浙江省、黑龙江省、陕西省、宁夏回族自治区、吉林省、江西省、青海省。

支持生态环保类项目，未来仍值得期待。 经十三届全国人大常委会第七次会议通过，授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额（以下简称“新增限额”）的60%以内，提前下达下一年度新增限额（包括一般债务限额和专项债务限额）。授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。按照国务院常务会议要求，此次拟提前下达的专项债券额度向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜，优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区。重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利、城镇污水垃圾处理等生态环保项目。

投资策略： 传统PPP业务模式受阻，但环保仍为国家重点支持领域。我们更看好运营项目充沛的公司，具备国资背景及平台化发展能力，并且在督查趋严下能够实现价格提升，推荐标的：瀚蓝环境、上海环境、中再资环、重庆水务。

本周PPP项目汇总情况：

本周（9.9-9.15）全中国政府采购网公布的PPP项目成交金额为【953.27】亿元，较上周（9.2-9.8）成交金额为【42.44】亿元，上升【2146】%。

电新行业观点

新能源汽车：锂电继续全面好转，数码好于动力

动力产业链下游继续复苏，数码电池探涨。 根据化学与物理电源协会数据，本周锂电产业链进一步复苏，数码电池受旺季影响显露涨价意向。现2500mA三元容量电芯5.7-6元/颗，2500mAh三元小动力电芯6.1-6.4元/颗；铁锂动力电池模组0.76-0.8元/wh，三元动力电池模组0.9-0.95元/wh，一线动力电池厂开工进一步小幅回升。本周三元材料小幅探涨，NCM523数码三元材料14-14.3万/吨之间，涨价2000元左右，NCM811型三元材料20-20.5万/吨，涨价7000元左右，前驱体价格也跟随钴的价格上涨提升至10万/吨以上。负极方面，龙头开工依然景气，同时表示今年价格调整已基本到位，后续降价无忧；隔膜与电解液方面随着CATL进一步复产，下游需求进一步提升。中汽协数据，今年8月，新能源汽车产销分别完成8.7万辆和8.5万辆，同比分别下降12.1%和15.8%。其中纯电动汽车销量为6.9万辆，同比下降6%；插电式混合动力汽车销量为1.6万辆，同比下降41.3%。新能源汽车产销同比小幅下降符合预期，与月初公布的合格证数据趋势相符。随着后续厂家排产提升，产销有望逐月向上。我们继续看好有海外配套能力，环节能够形成差异化竞争优势的企业，重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份（化工组）、格林美。

蔚来发起行业首起因动力电池安全造成的召回，新能源汽车行业安全加速规范。 近日蔚来汽车宣布自2019年6月27日起，召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。蔚来宣称由于事故车辆使用的电池包搭载规格型号为NEV-P50的模组，模组内的电压采样线束存在由于个别走向不当而被模组上盖板挤压的可能性。在极端情况下，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损，从而造成短路，存在安全隐患。蔚来电池模组供应商宁德时代随后发布声明，由于此次召回的电池包箱体与其供应的模组结构产生干涉，在某些极端条件下可能出现低压采样线束短路风险，存在安全隐患。本次召回是行业首例因动力电池安全引起的召回，标志着随着新能源汽车在消费端的不断渗透，动力电池安全需要加速规范。2019年5月工信部在北京召开会议，专题研究了新能源汽车安全问题，与会代表深入讨论了《加强新能源汽车产业安全监管重点工作和部门分工》，并对下一阶段工作提出了意见建议。我们认为本次事件是由于使用了创新型电池模组与电池箱结构所造成，后续批次不再使用该方案，此类安全事故不会蔓延，而随着制造商与监管层对动力电池安全的更加重视，行业将加速完成规范升级，未来市场份额可能加速向有质保、安全规范能力的龙头公司集中。

特斯拉发布Model Y车型，有望引爆中型SUV电动化大趋势。 北京时间3月15日上午，特斯拉举行了Tesla Model Y发布会。新发型的Model Y共有4个版本：标准续航版（39000美元）、后驱长续航版（47000美元）、四驱长续航版（51000美元）、四驱长续航性能版（60000美元），百公里加速最快3.5秒，最长续航里程（后驱长续航版）为300英里（EPA，折合483公里），长续航版2020年秋季上市，标准续航版要到2021年春季上市。根据特斯拉年报，公司认为中型SUV市场是最大的车型市场，预计未来销量有望达到Model 3销量的两倍以上。国内方面，传统主机厂与新势力造车也在加紧推出具有竞争力的电动中型SUV车型。我们认为特斯拉发布中型SUV，有望带动该级别电动车型的供给加速释放，从而拉动全民电动车消费需求。我们继续看好全球电动化加速，看好各环节具有全球竞争力的企业。

正极、隔膜率先让利，产业链降价稳步推进。 根据化学与物理电源协会数据，本周主流动力电池厂家开工率较充足，主流三元动力电池包1.1-1.2元/wh，保持稳定。随着年后需求回暖，正极材料价格止跌企稳，而前驱体价格随钴盐价格下滑而小幅下滑；负极方面尽管价格仍然维持，但上下游价格谈判已经开启，现国内负极材料低端产品主流报2.3-3.1万元/吨，中端产品主流报4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。隔膜方面，中端9um湿法基膜较前期下降0.1元/平，年后降价幅度已达到15%左右；电解液由于六氟磷酸锂涨价，价格仍然维持坚挺。按照补贴退坡前电池厂15%的降本规划来看，正极、隔膜已经率先完成了原材料端的年降，负极紧跟其后，而电解液由于成本占比不大，在盈利见底的情况下大概率保持稳定，电池产业链第一轮价格调整进入中后段，基本面上继续观察补贴落地后的新一轮价格调整。

主机厂电动化加速，动力电池开始全面盈利。 据Marklines数据，2018年全球新能源汽车销售407万辆（包含HEV、BEV、PHEV），同比增长28.5%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响，一线主机厂净利润多数体现个位数下滑，雷诺（-4.1%）、宝马Q1-3（-8.7%）、戴姆勒（-8.7）。新能源方面全面加速，2018年特斯拉完成Model 3产能爬坡，全年销售24.5万辆，YOY242%，传统主机厂电动销售实现较高增长雷诺（+37%）、宝马（+38.4%）、大众（+13%），投入方面电动化也全面加速。

动力电池方面，根据SNE Research数据，松下、LG化学、三星SDI三家电池龙头出货量分别达到20.7、7.4、3.0GWH，全球排名第二、第四、第8，与以往挣扎在盈亏平衡线不同，三家电池企业二次电池业务营业利润全面转正：松下Q4达10%、LG化学全年3.2%。出于对全球电动化大趋势的信心，三家电池厂分别公布加速扩张计划，松下跟随特斯拉继续上量并有望在中国投入新产能，LG化学上调2020年产能规划至90GWH，三星SDI将在中国投资超100亿人民币建设动力电池产能。

新能源汽车龙头放量推动1月终端产销两旺，动力电池目前降价15%左右。 根据高工锂电数据，2019年1月我国新能源汽车生产约10.2万辆，同比增长156%；动力电池装机总电量约4.98GWh，同比增长281%。装机总电量排名前十动力电池企业合计约4.45GWh，占整体的89%。与往年1月产销明显转淡情况不同，1月环比产销下降不多，主要是龙头车企增量显著。2月13日比亚迪公告，公司新能源汽车1月销量为28668辆，同比大增291.11%，与2018年1月全行业乘联会口径3.16万辆接近。价格方面，根据化学与物理电源协会数据，本周2500mAh数码圆柱电芯6.1-6.4元/颗，动力电池包1.1-1.2元/wh，部分中低端产品已有1元/wh以下报价，相比2018年底降价幅度达到15%左右。正极材料方面价格较稳定，NCM523报价仍为15.5万元/吨，811主流价格维持20万/吨不变。我们认为目前补贴方案尚不明朗，头部企业继续上量体现了较强的抗风险能力，也验证了我们主流供给占比提升的逻辑。

特斯拉将全资收购超级电容全球龙头Maxwell，有望引领新一轮超级电容应用热潮。 近日特斯拉宣布将以2.18亿美元收购Maxwell全部股权，较公告日前Maxwell的最新收盘价溢价55%，该交易最快于2019年二季度完成。我们认为此次收购的最主要潜在动机有二：1、储备超级电容技术与产能，未来用于特斯拉的商业储能系统、卡车Semi动力系统、甚至超跑乘用车动力系统中；2、推动Maxwell专有的干电极技术产业化，进一步降低锂电池生产成本。我们认为特斯拉作为全球纯电动汽车龙头，常年跟踪全球先进储能技术，此轮收购再次证明超级电容在储能领域应用的商业价值，有望引领新一轮超级电容应用与开发热潮。同时干电极技术让我们意识到锂电池生产过程中仍然存在各种具有降本空间的环节，掌握材料、设备等核心技术的龙头有望加速拉开与竞争对手的距离。锂电池角度我们推荐宁德时代，超级电容领域建议关注电容化学品全球供应商新宙邦，以及国内超级电容生产商江海股份、奥威科技（新筑股份子公司）。具体内容请参考我们的行业报告《万国电车系列报告之超级电容专题深度》。

年底动力电池厂陆续减产，正极材料开始让利，期待2019年下游放量与中游资本开支落地。 根据化学与物理电源协会数据，本周三元材料价格继续下跌，NCM523主流价15.5-15.5万元/吨，单晶523三元主流价16-17万元/吨，811型主流价21万元/吨，本周下跌0.3-0.5万元/吨。由于三元前驱体价格持稳，前期正极材料环节打开的盈利逐渐回归。负极材料价格与出货量较稳定，但产量小幅下滑，预计年初单季效应突出。相比中游生产的走淡，2019年由双积分推动的主机厂冲量以及中游电池厂不断更新的扩产计划更加令人期待。从年底产业的反馈来看，主机厂对2019年的销量规划同比在25%-50%左右，而国内及海外电池龙头（如宁德时代、松下、LG化学、SK创新等）则纷纷更新扩产规划，电池产能与电动车销量的匹配上行将是2019年行业主旋律。

未来ES6首发解决里程焦虑，三元高镍有望超预期。 本周末蔚来发布新车ES6，拥有84KWH电池组，NEDC续航里程达到510KM，大大改善了ES8被广泛诟病的续航里程问题。ES6采用宁德时代的电池包，811高镍正极搭配水冷温控安全系统，加大续航的同时保障安全性。ES6使用了前永磁后感应电机的全驱系统，性能版百公里加速达到4.7s，好于海外主机厂的同级别车型，在拥有感应电机享受爆发力的同时。永磁电机能够提升能源使用效率，做到里程最大化。我们可以看到，蔚来在短短2年内利用升级的正极材料体系将电池包能量密度从120WH/kg提升至170WH/kg，放眼全球无出其右，对标特斯拉model 3的电机混合路线的使用也体现了动力系统上的精进与平衡。诚然，蔚来在系统稳定性、自动驾驶方面仍有巨大进步空间，但从ES8到ES6已经体现了新势力造车企业的效率。

万钢推动氢燃料电池产业化发展，2020年后补贴可能延续。 近日，在江苏如皋市举办的第三届国际氢能与燃料电池汽车大会（FCVC）开幕式上，全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢发表主旨演讲。万钢提出要保持政策的延续性，政府已经明确2020年对于纯电动汽车的财政补助会完全退出，但是对于氢能及燃料电池汽车将延迟一定强度的财政补贴；同时在实施汽车节能积分制和相应的奖励制度的时候要加入碳交易的制度，形成一种支持氢能源新能源发展的市场化路线。我国氢燃料电池发展仍处于初级阶段，但我国氢能资源丰富，市场容量大，相比其他国家更具发展氢能社会的优势条件。目前部分城市已经在运的氢燃料电池示范车辆达到上千台，随着氢燃料电池产业化与零部件国产化的逐渐深入，氢燃料电池有望成为继纯电动后又一产业爆发点。

消费类疲软不改海外电池龙头涨价，钴价下跌中游盈利继续打开。 9月以来，众人期待的数码电池旺季始终没有到来，动力电池景气度相对较高，行业中企业分化严重，冰火两重天。一线企业受益集中度提升保持高产能利用率，同时通过高研发投入与规模效应持续拉开成本优势。今年以来三星进口数码电芯持续涨价，在产能扩张一倍的情况下，年度涨幅仍达到20%左右，演绎了较强的集中度提升效应。动力领域，宁德时代份额持续提升，受益上游原材料降价，三季报业绩超预期。价格趋势上，四大材料价格相对平稳，钴继续下跌，电解钴1万至46-48万，碳酸锂价格也触底企稳。四季度整体需求较为景气情况下预计产业链价格体系保持稳定，中游有议价能力的电池龙头最有可能享受上游原材料下跌腾挪出的利润空间。从9月数据看，全年新能源汽车销量大概率超预期。

远景能源拟收购AESC，海外动力电池企业加速抢滩中国。 8月3日，日产汽车宣布同意出售其电动汽车电池部门给中国可再生能源公司远景能源科技，出售金额尚未公开。此前2017年8月，日产宣布计划将AESC出售给金沙江创投(GSR Capital)，2017年金沙江资本总投资125亿元的AESC中国总部及生产基地签约落户江苏镇江，该项目计划建设年产20Gwh三元锂电池及研发基地，分三期建设；同时金沙江资本积极整合上市公司资源，大港股份、宁波华翔、骆驼股份、尤夫股份4家企业公告共同出资参与收购。近日日产宣布关闭该笔交易，原因是金沙江资本6月29日告知日产没有筹集好资金，而本次同意向远景能源出售则是该笔交易的第二次尝试。近期我们看到日韩企业陆续登上新能源汽车推广应用车型目录，包括AESC（金沙江潜在收购）、LG（吉利收购南京工厂），以及5月中汽协与动力电池创新联盟将三星环新、南京乐金和北京电控爱思开纳入首批动力电池白名单，可以感受到外资电池企业进入中国市场正在加速。我们认为随着补贴退坡进入后半程，留给本土动力电池企业的时间已不多，在国内竞争中获得先发优势的企业将进一步渗透国内份额，而二三线企业可能不得不面临挤出风险。

国内电池与整车企业合作热度不减。 7月19日宁德时代发布公告，公司与广汽集团计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司，双方将加强在新能源汽车领域的合作，充分发挥和利用双方在各自领域的领先优势和资源。我们认为本次合作有助于进一步拓展公司业务规模，提升公司的持续盈利能力与核心竞争力。2017年以来，公司相继与上汽、东风、长安、广汽四家国产整车产形成合作，其中包括国内主机厂六巨头的三家。我们认为宁德时代与国产主机厂的深度绑定是国内传统造车龙头开始发力的标志，在新能源汽车发展的早期，传统龙头动作相对缓慢，一方面对体量巨大的龙头来说转换方向需要时间，另一方面行业发展初期合适的合作伙伴尚待观察。2017年开始产业链合作行为大幅增加，侧面印证了新能源汽车逐渐进入正规高速发展期的判断，传统巨头发力，将是整个行业真正开始走上正轨的先兆。

CATL获宝马大单，重视国际整机厂零部件国产化。 据英国路透社报道，6月28日，宝马公司的新闻发言人Glenn Schmidt宣布，宝马已与宁德时代签署协议，将采购价值10亿欧元的车用锂电池，是继3月公司拿下大众MEB动力电池订单之后的又一重大订单。而五月份，戴姆勒一名高管证实，宁德时代已成为戴姆勒的动力电池供应商，CATL全面进入国际一线主机厂的步伐正在加速。我们认为，一线整机厂打造爆款车的能力出众，是未来的主流销量的重要来源，而获得国产化供货机会的企业将成为新的核心资产，依靠销量大幅提升业绩。

移动出行平台车队规模近年增长迅速，对新能源汽车销量增长带动效应强。 4月30日晚间消息，滴滴确认正在与大众探讨开放性合作，成立一家合资公司。据悉，该合资公司将组建一个十万辆规模的庞大共享出行车队，其中六万辆是大众品牌的新能源汽车，大众将为滴滴管理部分车队，并为滴滴的服务开发“专用”车辆。根据2017年交强险数据，销量排名前十的城市中，38%为单位购车，部分用于网约车和分时租赁平台等移动出行平台。从各大网约车平台近年来的车队规模增长情况及未来规划来看，随着双积分政策的实施，各大车企新能源汽车产量将维持高速增长，各大平台新车采购计划有望更多考虑新能源汽车。网约车平台有望成为带动新能源乘用车销量增长的新动力。

新能源风电：风电平价项目加速，全球风机订单加速

上海庙特高压基地落地，内蒙外送通道逐步完善。 根据上海庙至山东直流特高压输电通道配套可再生能源基地阿拉善盟区域1600MW风电项目竞争优选工作方案，阿拉善盟行政公署组织阿拉善盟区域1600MW风电项目竞争优选，大唐集团、国家电投、华能新能源、山东能源排名靠前。

华能还是风电技术中心落地盐城，江苏海上风电进入有序发展期。 9月6日，华能海上风电技术研发中心在盐城正式成立。盐城作为江苏海岸线最长、海域面积最广、滩涂湿地最多、海洋资源最丰富的地区，海上风电规划开发容量占全省的56%，是江苏打造“海上三峡”的主战场、国家海上风电重点布局区域。截至今年6月底，盐城新能源装机容量753.6万千瓦，新能源发电企业累计发电71.5亿度，分别占全省的三分之一左右。预计到2020年，盐城新能源装机规模将达1100万千瓦，风电装机容量750万千瓦，光伏装机容量320万千瓦。目前，华能集团在盐城开工建设海上风电项目70万千瓦，其中国内离岸最远的大丰一期30万千瓦项目首批机组已并网发电。

天顺风能拟收购欧洲风塔厂，进入欧洲海上风电。 国内风电塔筒企业天顺风能将通过丹麦子公司全额收购位于德国库克斯哈芬的欧洲海上风机基础制造商Ambau，这标志着天顺风能正式进军欧洲海上风电产业。据悉，天顺风能2012年收购了位于丹麦Varde市的一家塔筒工厂并作为其欧洲生产基地，本次收购德国Ambau公司100%股权就是通过这家公司实现的。该工厂距离著名的海上风电港口埃斯比约港仅19公里，年产量1100段塔筒。Ambau为北海多个海上风电场供应风机基础，是欧洲重要的供应商之一。此次收购完成后，德国库克斯哈芬工厂和位于丹麦的塔筒制造厂会产生协同效应，借助风机基础和塔筒制造方面的经验和技术，天顺风能将更好进入欧洲海上风电市场。

全球风机订单提速，再创历史新高。 据Wood Mackenzie（伍德麦肯兹）最新研究报告《全球风机订单分析：2019年第二季度》，全球二季度风机订单容量高达31GW，同比增长111％，超过2018年第四季度的创纪录水平13.2GW。在过去四个季度中，中国和美国市场风机需求较大，订单总量共计79GW。中美两国面临着同样的2020年补贴政策到期的情况，因此开发商对于风机采购较为积极。相较之下，欧洲市场二季度订单量同比下降41％。2019年第二季度，中国开发商的风机采购总容量超过17GW，同比增长267％。其中71%的订单来自于三北部地区陆上风电场。中国五大开发商的订单量均超过1GW。在创纪录的17GW中还包括3GW的海上风机订单，较2018年同期增加2GW多，比2019年一季度增加800MW。目前中国海上风机储备订单容量达到12.5GW。

观点：海上风电突显成长性，技术进步带动成本下降。 全球二季度风机订单容量高达31GW，同比增长111％，超过2018年第四季度的创纪录水平13.2GW，2019年第二季度，中国开发商的风机采购总容量超过17GW，同比增长267％。2018年底之前核准的项目如果要拿到标杆电价需要2020年底之前并网，前期高收益率的风电项目抢装确定性强。2019年和2020年新核准的竞价和平价项目需要到2021年并网。2021年之后国内风电将进入全面平价时代，装机规模有望稳步提升。海上风电随着高核准和高招标落地，未来有望迎来高速增长期。2019年1-7月全国风电投资同比增长51.6%，风电抢装确定性强。随着全生命周期度电成本保障逐步成为行业招标的考核要素，研发实力强的龙头公司有望强者恒强，进一步拉大与其他厂商的差距。作为全球化供应的风电零部件厂商，同时受益国内和海外的需求提升，随着产能释放和竞争格局改善，有望持续受益此轮景气度上涨周期。推荐关注：金风科技、东方电缆、日月股份、金雷股份、天顺风能、中材科技、泰胜风能、双一科技等。