【浙商 化工】东岳集团调研总结20170621

1. 制冷剂盈利能力大幅度提升：公司拥有40万吨制冷剂产能，其中R22产能在22万吨，全世界产能第一。在氟化工行业供需改善以及氢氟酸原材料的推动下，今年年初以来不同类型制冷剂产品价格出现了大幅度上涨，这一波R22由9000元/吨上涨涨到17000元/吨，其他类型制冷剂涨幅更大，公司上游配套有氢氟酸产能，充分享受产业链一体化优势，制冷剂盈利能力得到大幅度改善，公司制冷剂产品的盈利能力也得到了大幅度改善。

图1 制冷剂业务盈利情况

2.含氟高分子材料11、12年效益非常好，然后大幅度下滑，历史上高点时候PTFE的价格达到10万元/吨以上，最低跌到4万多，现在含氟高分子材料PTFE在5.6-5.7万/吨。目前的价格是一个比较合理价格。11年的价格达到10万以上，5-6万/吨是一个比较合理的价格，合理毛利率在30%左右。氟化工的周期在6-7年，现在价格景气向上，预计能持续3年。