【招商军工-行业信息周报0821-0827】：寻找军工行业的确定性

本周申万国防军工指数下跌 1.85%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中电广通、航天电子和晨曦航空。

2017 年初至今，国防军工（申万）指数下跌 8.76%，跑输沪深 300 指数 23.43 个百分点。 中印边境的对抗是长期历史问题和现实大国博弈背景下，偶发和突发的混合情况。随着金砖国家峰会临近，已经持续一段时间的中印对峙事件或将告一段落。我们认为，和平解决仍是大概率事件。一旦事件对行业的催化结束，或对市场造成短期影响。 从投资方向上看，我们仍然建议寻找确定性较高的投资机会，持续看好低估值的主流军工白马，建议关注未来市场空间比较确定，估值水平比较合理，最先受益于国防建设加速的龙头企业。重点推荐中航机电、航发动力、中航黑豹、航天电子等。预计会相对整个军工行业有更好的表现。同时建议关注国改还有混改的事件催化。

1、印度内政部长称洞朗问题很快会解决，印度想要和平。

印度报业托拉斯 21 日报道称，拉杰纳特在对印度“印藏边境警察部队”讲话时说：“（洞朗问题） 很快会有解决方案。”他还表示，希望向所有周边国家传达一个信息——印度想要和平。然而，他同时也明确道，印度安全部队有能力保卫“国家领土”。我们认为，中印对峙事件最后和平解决仍是大概率事件，双发爆发冲突并不符合两方利益，中国的崛起需要一个和平的大环境，而印度也无力应对 2.5 线作战。但是我们一再强调，中印对峙事件的发生或结束都不会改变我国国防军工行业长期向好的基本面，中国的崛起需要和国际地位相匹配的军事实力作为必要的支撑和保障。

2、中国首艘国产航母进入最后攻坚阶段，工程代号 002 型。

据大连船舶重工集团官网消息，首艘国产航母的工程全线提前实现重要节点目标，已进入攻坚阶段，争取尽快交付部队，为向党的十九大献礼。我们认为，从公开消息判断，首艘国产航母的建造进度良好，预计未来 5-10 年内，我国将迎来航母编队的建造高峰，同时军舰下水仍将保持“下饺子”之势。但是预计整个造船行业仍然难以摆脱民船海运市场低迷的影响，看好航母编队建设带来的舰载机需求缺口，同时看好我国在海洋信息化领域的建设投入。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。