采访对象：上海钢联煤焦事业部分析师 熊超
1、这波焦炭上涨主要逻辑还是供需。从产业链利润角度来看，这波焦炭价格上涨缓解了焦化企业亏损，目前大多数焦企应该是有微利了。
2、从3月初到现在为止，主流市场价格已经上涨了100元/吨左右，最近一个月焦企焦炭库存已经从117万降到了54万。
3、Mysteel调研163家样本钢厂数据来看，上周的利用率（剔除淘汰产能）为88.18%，且最近几周呈现小幅的上涨情况。就目前市场而言，钢厂焦炭需求还是要大于焦企焦炭供应的。
4、期货操作上我还是建议谨慎去空。
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熊超 | 上海钢联煤焦事业部分析师
大宗内参：焦炭1705今日突破阶段性高点，近期也是稳步上涨，这波上涨的逻辑是什么？
熊超：我觉得这波焦炭上涨主要逻辑还是供需，前两个月焦化厂库存高位，价格一直处于下跌通道，而下游钢厂高炉产能利用率一直维持较高的水平，供给端焦化厂由于环保的压力限产较为严重，尤其北方地区因为雾霾天的影响，像山西临汾、河北邯郸、河南安阳等地都是焦化限产重灾区。春节期间焦化厂积攒的焦炭库存，经过了一个多月的消耗也渐渐见底了，那么在需求一直保持比较旺盛的状态下，焦炭价格自然而然也就止跌反弹了。当然喽！从产业链利润角度来看，也是钢材利润向上游传导的一个过程，我们可以看到年后钢厂持续盈利，焦化反而大多是亏大的，那么这波焦炭价格上涨也缓解了焦化企业亏损，目前大多数焦企应该是有微利了。
大宗内参：目前焦炭的现货价格在什么价位？库存水平如何？
熊超：这波焦炭价格上涨的启动价位差不多是16年国庆前后焦炭暴涨前夕的价位，从3月初到现在为止，主流市场价格已经上涨了100元/吨左右，局部地区已经开启第三轮上涨，累计上涨150元/吨。那么这波价格上涨跟企业库存关系也十分紧密，从我们Mysteel调研的100家样本独立焦企库存数据来看，最近一个月焦企焦炭库存已经从117万降到了54万，尤其是最近两周焦炭价格开始上涨之后，焦企的焦炭库存下降的非常明显，目前很多钢厂已经在开始为采购焦炭而焦虑了，因为现在市场上流通的现货资源已经很少了。
大宗内参：下游的开工率和市场的采购需求如何？
熊超：下游开工率还是跟钢厂利润息息相关，钢厂持续盈利，高炉产能利用率自然也不会低，虽有也有环保的影响，但据我们了解，钢厂因环保限产的主要还是以烧结为主，对高炉影响并不到，从我们Mysteel调研163家样本钢厂数据来看，上周的利用率（剔除淘汰产能）为88.18%，且最近几周呈现小幅的上涨情况。就目前市场而言，钢厂焦炭需求还是要大于焦企焦炭供应的。
大宗内参：后市的焦炭市场还有哪些关注点？
熊超：后面关注的话首先还是要关注供需，看钢厂的需求是不是能持续，按以往的市场来看，三四月份是钢材的旺季，自然需求也不会差到哪里去。那么就要关注焦炭的供给，现在冬季供暖已经结束，看四月份焦化企业开工是否会有所提升。从我们Mysteel调研的焦企开工率数据来看，目前焦企整体产能利用率在75%左右，四月份往后北方天气会逐步转好，如果环保也逐步减压，焦炭价格又企稳回升，焦化厂还是有增加供应的空间的。
大宗内参：对于焦炭的投资者您有什么操作上的建议？
熊超：期货操作上我还是建议谨慎去空吧，如果有多单在手的话可以拿着继续观察下，05合约期现价差在修复，盘面其实已经反映出来了，现在是升水的市场还是比较看好现货继续上涨，看看后面现货会不会配合期货形成共振吧！毕竟现在市场还是比较看好钢材，螺纹线材如果强势的话，煤焦自然也不会太差。今年煤焦这个品种本身可能还是会跟产业去产能挂钩，特别是焦煤，现在山西已经开始在严查煤矿超产了，后续供应会不会出现短缺暂时很难预见，我们可以继续观察。但目前煤焦价格已经止跌企稳了，且不说今年煤炭会不会跟去年一样暴涨，但至少维持现在这个价位还是不难的，有成本的支持焦炭现货也很难深跌，如果后面焦煤也要上涨，那么焦炭就更跌不下来了。
大宗内参持仓数据分析 焦炭1705
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