来源：深交所，投行业务资讯整理
2024年9月25日，因广东芬尼科技股份有限公司、保荐人撤回发行上市申请，深交所决定终止其深主板发行上市审核，公司曾申报科创板，并于2021 年4月撤单，后转为申报深市主板上市，前次申报IPO保荐人为国元证券，会计师为天健，律师为北京市君合。
广东芬尼科技股份有限公司（“芬尼科技”）是一家围绕热泵产品开展研发、生产、销售及服务一体化业务的公司。公司的主要产品为空气源热泵及其相关产品，公司产品功能主要划分为泳池恒温热水、采暖（制冷）、生活热水和烘干等，广泛应用于家庭、商业和工农业等三大领域，主要产品为热泵及相关产品，报告期内热泵及相关产品占主营业务收入的比重在 93%以上。招股书显示，公司2023年在中国空气源热泵行业销售额排名中位居第五，销售额第一名为美的集团、第二名为海尔智家、第三名为格力电器、第四名为中广欧斯特。2020年-2022年，公司在外销市场，热泵出口市场销售额排名第一，2022年占国内热泵出口市场份额20%左右；2023年公司热泵出口市场销售额排名第二，第一名为美的集团。报告期内，公司外销占主营业务收入比例分别为68.52%、66.53%和52.41%，报告期内，公司按照销售区域分类的主营业务收入构成情况如下：
公司境外销售以 ODM 模式为主，ODM 销售收入分别 114,996.86 万元、122,387.76 万元和81,121.75 万元，占主营业务收入比例分别为 67.99%、65.86%和 51.54%，占比较高，2023年受ODM收入同比下降33.72%影响，当期芬尼科技的总营收就出现了15.2%的下滑。
报告期内，公司按照销售模式分类的主营业务收入构成情况如下：
海外市场变化，销量下滑，是造成芬尼科技收入下滑的主要原因。2021年-2023年间，芬尼科技的销量分别为27.1万台、19.13万台以及14.3万台，呈现明显的下降趋势。而受公司销量下滑影响，2021年-2023年间，在公司产能持续下降的情况下，芬尼科技的产能利用率却由2021年的100.63%下降至2022年的72.68%，到2023年，公司的产能利用率仅为66.36%。报告期内公司热泵及相关产品的产能、产量和销量情况如下：
报告期内，公司营业收入分别为169,381.11万元、186,338.44万元和158,021.69万元；净利润分别为10,373.00万元、19,015.35万元和15,972.92万元。
发行人选择的具体上市标准：最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或者营业收入累计不低于15亿元。本次发行不超过34,683,800股，占本次发行后公司总股本的比例不低于25%，预计融资8.5亿元，投资项目如下：
申报材料及审核问询回复显示：（1）报告期内，发行人泳池恒温产品销售收入分别为53,173.05万元、96,813.01万元和53,337.90万元，占主营业务收入的比例分别为51.43%、57.24%和28.70%。公司泳池恒温产品主要销往海外，2022年泳池业务收入下滑原因包括欧洲地区冲突冲击及德国新节能措施影响。2022年9月1日起，德国实施为期半年的《关于短期有效措施确保能源供应的条例》，禁止在游泳池和浴池中使用某些类型的加热设备等节能措施，导致对公司泳池恒温产品需求下滑。发行人称泳池恒温热泵需求暂时性下降、客户对泳池恒温热泵产品的需求将逐步恢复。（2）报告期内，发行人采暖（制冷）产品销售收入分别为28,048.79万元、42,547.34万元和92,704.99万元，占主营业务收入的比例分别为27.13%、25.15%和49.88%，其中外销金额分别为5,534.05万元、8,089.16万元和50,180.78万元。2022年采暖（制冷）产品销量同比增长151.66%，主要系欧洲持续进行节能改造及欧洲地区冲突带来的天然气紧缺预期引起采暖产品需求增长。请发行人：（1）说明德国新节能措施的出台背景、主要内容、实施周期及影响，其他目标市场是否存在或拟实施类似管控措施；结合上述情况说明境外环境、政策变化等是否将对公司泳池恒温产品销售产生重大不利影响，相关影响是否具有持续性，并进行充分的风险提示。（2）结合泳池恒温产品应用场景、目标市场热泵替换传统锅炉产品的推进情况及未来发展趋势、终端用户修建及改造泳池的需求容量及增量情况、市场竞争等，进一步说明报告期内泳池恒温产品收入波动的具体原因，是否存在持续下滑风险，“泳池恒温热泵需求暂时性下降”“客户对泳池恒温热泵产品的需求将逐步恢复”的具体判断依据及充分性。（3）结合发行人境内外采暖（制冷）产品的具体应用场景、境外目标市场及境内主要销售区域热泵替换传统锅炉等采暖设备的具体模式与进展情况、市场渗透率、新装及更换需求的变动趋势、市场竞争等，进一步说明2022年采暖（制冷）产品收入大幅上涨的具体原因及后续销售可持续性。申报材料及审核问询回复显示：发行人外销以ODM模式为主，报告期内主要ODM客户销售规模变动较大，其中部分采暖（制冷）客户2022年与发行人开始合作，如波兰KENO、波兰Klima-Therm等。请发行人：（1）区分泳池恒温产品、采暖（制冷）产品、生活热水产品，列示报告期内主要客户的销售金额及占比，说明收入变动的具体原因及与客户经营规模的匹配情况；结合新增客户获取途径、合作过程、主要新增客户终端市场销售情况和竞争地位等，说明部分采暖（制冷）客户2022年向发行人进行大额采购的具体原因。（2）结合与主要客户的合作历史、客户需求趋势及自身经营情况、公司产品竞争力、在手订单、客户供应商认证管理、发行人所处行业竞争情况等进一步说明与主要客户合作的持续性及稳定性，是否存在发行人产品技术迭代不及时、产品质量不合格等导致丧失大客户订单的情形。请保荐人、申报会计师发表明确意见，结合发行人自有平台对已销售产品的运行监测数据等，进一步说明境外销售核查的充分性、有效性。申报材料及审核问询回复显示：（1）报告期各期末，发行人存货账面余额分别为 20,409.86 万元、36,705.43 万元和 33,159.72 万元，其中库存商品余额分别为 10,278.36 万元、12,629.11 万元和 13,636.66 万元，发出商品余额分别为4,147.58 万元、9,604.08 万元和 9,320.13 万元。发行人库存商品余额中根据客户订单需求进行生产的金额占比分别为 21.23%、20.25%和 13.75%。（2）2022年末，发行人对波兰 Klima-Therm 销售收入 14,009.38 万元，因公司在产品选型采购时候存在一定的过失，公司与 Klima-Therm 公司经协商后达成《合作协议》，根据合作协议冲减 2022 年主营业务收入 4,717.36 万元，冲减主营业务成本同时增加发出商品 1,117.85 万元，经测算发出商品未计提跌价准备。请发行人：（1）按细分产品种类说明报告期各期末库存商品构成，并结合相关因素说明库存商品余额中根据客户订单需求进行生产的金额占比较小的具体原因及合理性，结合同行业可比公司备货情况说明是否符合行业惯例，相关跌价准备计提是否充分。（2）结合发行人与 Klima-Therm 合作情况、销售折扣及退换货的具体情况，说明相关会计处理合规性，是否存在潜在纠纷或其他利益安排；结合具体测算过程、相关参数确定依据、后续销售计划等进一步说明未计提跌价准备的合理性。声明：本公众号致力于好文推送，版权归属原作者所有！所发文章仅供参考交流，请勿依照本订阅号中的信息自行进行投资操作，若不当使用相关信息造成任何直接或间接损失，需自行承担全部责任。投行入群添加微信：E1092120015（非投行勿扰），业务及推广添加微信：M1092120015。
