今天是2019年3月26号，星期二，农历二月二十。观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》，一个有思想的财经早分享。
每日晨语
平庸的人只会纸上谈兵，优秀的人懂得身体力行，机会只会留给那些做好准备的人。每一次普通的改变，都可能改变普通。从今天起，早睡早起、按时吃饭、不再熬夜，与全新的自己不期而遇！
周二，早安！
![]()
![]()
![]()
以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第1127期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。
一、早读分享
1、聚焦大势，《中国产业发展报告》展现汉能创新硬实力。
近日，由国家发展改革委、国资委、科技部、工信部、财政部等相关国家部委，和部分金融机构、中国国际经济合作学会、全球化智库等相关专家支持，国家发展改革委中国产业发展促进会牵头完成《中国产业2018年基本情况及2019年展望报告》。报告旨在科学分析我国经济和产业发展面临的内外形势，总结、梳理、解读中央及有关宏观经济管理部门的产业政策和工作举措，为各级政府部门决策提供重要参考依据。（中国网）
2、中国多元养老服务体系逐渐形成。
在刚刚结束的全国两会上，养老服务成为热词。《政府工作报告》把养老服务产业发展摆在重要位置，同时将其视为促进形成强大国内市场，持续释放内需潜力的重要抓手。当前，围绕我国2.5亿老年人吃、穿、住、用、医等方面的服务产业正在迅速兴起，多元化的养老服务体系也在逐渐形成，在相关服务业发展的环境下，老年人的晚年生活将更加安稳幸福。（经济日报）
3、证券时报头版评论：科创板理性投资需摆在第一位。
科创板各项准备工作正在有条不紊地进行。近日，首批9家企业申报材料正式受理并公布，上交所补充发布了全部32条上市审核问答文件，在上交所设立科创板并试点注册制改革的规则发布、受理审核、上市交易三个关键步骤，行程已过半。市场各方对科创板寄予了极大热情，但幻想一夜暴富的人也开始蠢蠢欲动。（证券时报）
4、主动退市或成上市公司未来常态化选择。
自2015年*ST二重成为A股首例主动退市的公司之后，2019年，*ST上普再次开启A股主动退市之门。笔者认为，随着A股市场退市制度改革的逐步完善和市场各方机制的逐步成熟，未来主动退市的企业会越来越多，主动退市将成为退市制度改革中的常态化手段之一。3月21日，*ST上普发布公告称，公司拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。（新华网）
5、工信部部长苗圩：中国将全面放开一般制造业。
工信部部长苗圩25日在中国发展高层论坛2019年年会上表示，开放合作，通过打造高水平开放型经济来促进制造业的高质量发展是关键途径之一。中国将全面放开一般制造业，全面推动准入前国民待遇加负面清单制度。以汽车产业为例，2018年中国制定了汽车产业扩大开放时间表，进一步降低整车进口的关税。（上海证券报）
6、倪鹏飞：确保都市圈红利不被高房价透支。
3月22日，中国城市经济学会副会长、中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞在中国城市百人论坛2019春季论坛上表示，要坚持“房子是用来住的”定位，让房价成为都市圈转型升级的驱动力，确保都市圈的红利不被高房价所透支。倪鹏飞指出，按照城镇化发展的历史规律，中国越来越多的区域在走过小城镇发展、大城市聚集之后，已经和正在步入大都市区时代。（中国经济网）
7、上海证监局要求光大证券时任总经理薛峰接受监管谈话。
3月18日，上海证监局发布披露行政监管措施决定指出，光大证券股份有限公司存在以下问题：一是对子公司管控机制不完善，对子公司管控不力，公司内部控制存在缺陷；二是公司对重大事项未严格执行内部决策流程；三是公司出现风险事件时，未及时向中国证监会及上海证监局报告。薛峰作为公司时任总经理，对上述问题负有领导责任和管理责任。上海证监局决定对其采取监管谈话的行政监管措施。（证券时报网）
8、五一假期将现出游热，预计全国将有1.5亿人次旅游。
记者从多家旅游机构获悉，自“五一”放假消息公布后，相关旅游产品搜索量随即大增。众信旅游数据显示，假期调整消息公布后，向众信旅游各零售门店咨询“五一”前后出境游产品的消费者明显增多，除了5月1日和2日，4月27日至4月30日出发的产品也迅速成为热门。不少游客已经开始提前预订“五一”出行机票。飞猪平台显示，假期调整通知公布后，3月22日10点至12点国内机票预订量较前一周同时段增长超过50%，国际机票增长超过150%。截至当日上午11点30分，驴妈妈旅游网“五一”假期相关旅游产品搜索人次环比激增335%。（经济日报）
9、常用药价三年暴涨900%！4+7集采新政能否成降价“灵丹妙药”？
记者在近半个月的走访中发现，春节后，很多常用药价格大幅上涨。多位药店及药商负责人表示，一些低价常用药与两三年前相比，大都有不同程度的涨价，低价药的成本持续增加，有一部分已停产。“医院外部的药品上涨，医院内部的下降，下一步招标可能涉及常用药，会采用4+7的思路。”3月6日，鼎臣医药咨询中心负责人史立臣向21新健康记者表示。目前，抗癌药等在国家医保谈判、4+7带量采购政策等推动下，正在大幅降价，而在4+7带量采购新政倒逼下，一些地方常见药降价的消息也见于媒体。（中新经纬）
10、中国“银发”大考：养老供需错位，城市一床难求农村资源闲置。
随着人口老龄化步伐加快，我国正面临着一场“银发”大考。记者近日在北京、上海、河北等7省区市走访发现，当前，不少地方养老服务供给和实际需求不相匹配，存在大城市优质养老机构“一床难求”与农村养老机构床位空置并存的现象。（经济参考报）
11、21世纪教育终止幼儿园扩张，要加码在职业教育上。
截然不同的监管政策，让运营幼儿园、培训学校和职业学院的21世纪教育必须做出取舍。21世纪教育是一家扎根在河北的民办教育集团，业务版图包括石家庄理工职业学院、新天际培训学校（11家）、新天际幼儿园（8家）。3月24日晚，21世纪教育发布2018年业绩公告，全年收入为2.02亿元，同比增长19%，毛利为1.02亿元，同比增长33.9%。（21世纪经济报道）
12、地产资本介入新能源汽车，恒大健康150亿“买买买”。
如何理解许家印坚持造车的逻辑？传统的地产开发业务已近见顶，所有的房企都在转型。恒大希望，汽车板块能成为新的增长新引擎。一年多前的5月，恒大主席许家印为“新恒大”调兵遣将，将原恒大地产总裁时守明调至恒大健康任董事长。作为恒大系重要的上市平台之一，恒大健康被赋予新使命，那就是恒大转型高科技的“演示台”。彼时，许家印已暗度陈仓，通过时颖代持入股了贾跃亭的FF。他准备在新能源汽车上大干一场，就像恒大足球那样。（21世纪经济报道）
13、对话腾讯未成年人保护团队：向总办汇报，不在意短期用户流失。
3月23日，在北京举行的腾讯新文创生态大会上，腾讯游戏副总裁刘铭表示，在一整套未成年人保护体系的作用下，未成年人用户的游戏时间得到了比较明显的控制。当天，腾讯未成年人保护项目负责人、腾讯互动娱乐用户平台部总经理郑磊接受澎湃新闻记者等媒体采访，讲述了腾讯在“未成年人网络保护”社会议题里的角色与思考。郑磊表示，腾讯未成年人保护项目几年前开始准备实施的时候，就没有特别在意短期会有多少用户流失，“正确的事情一定是高于本身财务利益的核算。”（澎湃新闻）
14、苹果春季发布会前瞻：新款硬件靠边站，流媒体服务挑大梁。
苹果公司将于当地时间3月25日上午10:00（北京时间26日凌晨1点）举行其2019年春季发布会。在此前一周三次更新硬件产品线后，市场预测的新款硬件产品基本上提前放出。这使得2019春季发布会几乎成为服务业内容的独角戏，市场普遍猜测公司将发布新款视频流媒体服务及新闻订阅服务。在公司强调服务营收，不再披露iPhone销售数量的大背景下，这又似乎是一种必然，也是一个新的开始。（华尔街见闻）
15、美联储高官：对于收益率曲线倒挂，市场存在大量误读。
关键美债收益率自2007年来首现倒挂，被市场解读为经济衰退的前兆。但芝加哥联储主席表示，可以理解市场的担忧，不过美国经济基本面依然良好，预计今年增速在2%左右。他表示，当收益率曲线出现平坦化，市场感到紧张是可以理解的。但尽管收益率曲线显示经济衰退的几率略有升高，一季度经济看起来会变弱，他仍对美国经济的增长前景颇有信心。（华尔街见闻）
16、股市收评：三大股指皆遭重挫，沪指跌1.97%，军工股逆势走强。
3月25日消息，今日三大股指集体大幅低开，午后军工股虽强势拉升，掀起涨停潮，但是依旧不改市场下行格局，市场热点匮乏，概念板块亦多数下跌，资金做多意愿明显不足，沪股通净流出73亿，深股通净流出30亿，截止收盘，沪指报3043.03点，跌1.97%；深成指报9701.70点，跌1.80%；创指报1668.84点，跌1.48%。（新浪财经）
二、选题集锦
三、今日财经关注
朱啸虎谈小米美团：二级市场关灯吃面 一级市场含泪敲钟
来源：数据研究院
“去年在二级市场“关灯吃面”之后，一级市场也出来一个词，“含泪敲钟”，亏损也要去敲钟。”
金沙江创投创始人朱啸虎在最近的一场演讲中，分享了对于中国互联网发展的最新思考。同时认为，
小米、美团的估值接下来会受到比较严峻的考验。
“美团、小米肯定是好公司，但是不是值500亿美金的估值？在500亿美金的估值基础上还能涨多少倍？肯定不可能像亚马逊、微软以后上市还能涨1000倍，这是不现实的，可能涨20%就是天花板了。”
“互联网第一个周期是PC互联网，最近是非常典型的移动互联网。未来，企业服务、产业互联网会是非常明显的新周期。”
朱啸虎被称为“独角兽捕手”，一直专注于互联网企业的早期和天使投资。在福布斯杂志发布的2018年全球最佳创投人榜排行榜中，朱啸虎位列前50名。
以下为演讲全文：
穿越周期的互联网价值投资
去年11月份，有关机构公布了一组数据，中国互联网经济为中国的GDP（国内生产总值）贡献了将近33%。
另外一组数据：中国互联网经济增长20%，相乘差不多正好是整个中国GDP6.5%的增长，其他行业可能是零增速，甚至可能是负的，互联网经济对整体经济的贡献非常大。
中国的风险投资相对还比较年轻。十年前我们刚开始做风险投资的时候，中国的风险投资没有多少基金，每年投资的项目也就200家，投资金额也很少。而2018年，中国和美国都超过了1000亿美金，这个数字背后有很多东西值得体味。
第一，中国每年吸收的外资差不多在1500亿美金。中国去年风投至少500亿。
这些年风投一直维持1/3强以上，去年中国最大的是蚂蚁金服140亿美金的融资。美国最大的一笔投资是烟草公司投资电子烟公司，超过170亿美金。
第二，这个金额超出了可以容纳的金额。2018年是美国过去10年中第二大的退出年份，全行业收回来800亿美金，但全行业投出去1200亿，全行业还是亏损的。
中国也是一样，去年可能是中国过去10年IPO最大的年份，互联网企业在香港、美国上市的公司非常多，但这些公司市值加在一起也差不多是 1200亿美金，一级市场的私募基金投资人，80%都占不到。
上市公司一般给公开市场的投资者15%以上，创业者至少20%以上，私募资金占比不到70%，1200亿*70%，也就800亿美金，全年投资1000亿美金，全行业同样是亏损的。好一点是美国前后投资55开，而我们37。
去年，差不多70%的互联网公司上市都是破发的，50%的最后一轮投资者亏钱，20%的最后第二轮投资者也亏钱。
如某港股上市公司，400亿市值美金，每天成交量3000万到5000万美金。你说解禁后怎么卖？如果投资人卖的话，可能股价还要往下走。真正考验这些公司估值的时间到了。
中国互联网有非常明显的周期，周期很短，中国互联网差不多从1998年开始，到现在有20年历史。
基本上，每3，4年就是一个周期。每个周期的主题都不一样，早一点是2000年左右的门户网站，如新浪、网易、搜狐等
腾讯在第二个周期上市，当年马化腾差点20多亿就把腾讯卖掉了。当年腾讯有很多用户，但没有商业模式，后来是靠彩信、彩铃，彩图赚了钱。而今天它是全世界最大的网络游戏公司，全世界最大的视频公司，全世界最大的音乐公司。
今天没人还会去投电商公司、视频公司，都转到新的主题去了。只要一过周期，再融资几乎不可能。
前面讲的是短周期，长周期来其实就是（消费）移动互联网和产业互联网。
美国VC在过去几年从企业互联网上赚的钱超过了消费互联网。虽然Facebook，Uber，Twitter都非常成功。但美国在企业服务上有非常多成功的公司，可能大家不知道，他们大多市值在几十亿美金，解决的问题都非常小，估值也不高，但是都非常赚钱，可以说他们都是细分行业的隐形冠军。
中国VC在企业服务上赚的钱要超过消费互联网，估计还是有难度。但未来可期。
你们可发现最近两年：
第一，中国一线员工的工资涨得非常高。
第二，现在的软件都包含人工智能模块，它能创造的价值更多，包括了大数据，包含评分系统，创新价值更大。
以前企业服务市场确实发展得很慢，最近几年，好公司的营收增长都是3到5倍，只要能持续5年以后，这一部分的体量会非常大。
现在非常多的互联网应用，不仅在一二线城市，在三四线城市，甚至已经是进入农村市场，你能想到的地方都已经慢慢渗透下去了。
今天我们在移动支付上成交的金额数还是美国的大几十倍。五年以后，我相信中国在人工智能的应用上同样会远超过美国。
相反欧洲，数据保护太严重，严重制约了企业的创新。而我们应用这非常广泛，如人脸识别登机安检，机器人呼叫中心---，信息采集、传输、处理、决策在慢慢智能化，这些不是未来，而是正在发生，以星星之火可以燎原之势席卷神州。
现在中国确实还是比美国落后十到二十年，但超过他们也就十年、二十年的事。
我觉得有几个数据可以分享一下。
第一，中国的专利数远远超过美国，现在是世界第一。
第二，中国的研发费用也是全世界第二，特别呈巨头加速，小弟跟风之势。
第三，中国的文献的引用数是全球第一，这就是认可度和含金量。
过去十几年，中国的互联网基本很多都是纯做互联网，像视频、音乐、文学、游戏基本都是纯粹的互联网。
今天的互联网已经深入到各行各业当中去了，从课堂到产线，从机场到海关，从餐厅到银行，从执行到分析，从采集到决策。全域覆盖，全流程运行。
