国内（上海）: 周期股成交火热，关注周期、金融、福建、军工、人工智能、国企改革主题
目前周期股成交达近十年高点，市场对周期股未来走势的担忧再起。从月度周期板块成交额占全部A股成交额的比值看，8月4日这一数值达到36.95%，换手水平高表明目前市场对周期股的后期走势产生了分歧。部分客户认为，周期股未来仍具有配置价值。行业关注：左手周期，右手金融。主题关注：关注福建、军工、人工智能、国企改革主题。
海外（QFII）:
上周五周期股冲高跳水，环保限产和供给侧收缩行业基本面较为强势，关注券商、军工和雄安
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上周五周期股冲高跳水，客户认为随着周期行业和个股融资余额的不断攀升，后期博弈会明显频繁。但环保限产和供给侧持续收缩的行业，基本面仍短期仍较为强势，短期难证伪，后期需要关注经济数据的变化。同时随着市场风险偏好的改善，交易量稳重趋升，券商股弹性显现。客户关注近期券商和部分主题的表现，如军工、雄安。
【策略 戴康/曾岩】策略: 战场转移，制造为王
我们对A股流动性的看法比市场谨慎一些，对大盘股跑赢的风格比市场坚定一些，对企业盈利能力的看法比市场乐观一些。市场总量运行的逻辑仍然是流动性缓慢收缩下的“水主沉浮”，“脱虚入实”使A股估值水平缺乏系统性提升机会。投资者正在提升对盈利能力修复持续性的关注度，资金从前期重仓撤出的腾挪效应显现，开始青睐盈利能力修复的制造业。我们连续发布五篇制造为王报告，杠杆资金转移叠加内生盈利能力中周期修复，制造业将成为A股结构性行情中资金博取正向预期差的主战场，建议关注 “金色化工”：有色稀有金属、化学原料、工程机械及金融（银行/保险）。
【建筑建材 鲍荣富/方晏荷】
建筑: 建筑估值之变：从小为美到大而美
建筑板块尤其大建筑个股兼具周期与价值的属性，但与A股横向比较中均不够突出，导致今年以来从漂亮50到周期涨价的行情中仅上涨0.81%。估值层面看，当前建筑PE趋于合理，建筑PB提升趋势仍未结束。建筑PE相对沪深300PE低于1是绝对估值底部。与2014年相比，业绩增速、股本规模和ROE仍是决定建筑股绝对估值水平的三大最主要因素，但业绩层面更偏向内生，ROE不看绝对值高低，而是看长期稳定地处于10%以上。行业竞争格局转变带动龙头企业市占率提升，投资者机构化带动建筑估值向国际靠近，且趋势仍在增强。建议从ROE/PB相对估值角度优选高性价比个股，中长期继续重点推荐中国建筑、葛洲坝、中国铁建，关注四川路桥和中国化学。
【港股银行
陈姝瑾】
2Q17业绩预览：稳步复苏
我们预计港股中国银行业的2Q利润增速将受益于净息差企稳和资产质量改善而持续提升：单季税后利润和归属股东净利润将分别同比增长6.3%和7.7%。预期1H17手续费收入受营改增和监管因素触底，并在之后反弹。我们预计除中国银行之外的五大行在1H17净利润同比增速维持在1-4%的缓慢水平。中行受2Q16出售南洋商业银行带来的少数股东权益剧增的影响，在我们预期其1H17税后利润同比增长1.6%的情况下，2Q归属于股东的净利润将同比提升17.6%。我们预计建行将是五大行中盈利质量最好的银行。招行在业绩快报中预计2Q净利润增速14.2%，有望在港股上市股份行中增速最快。我们推荐：1）配对交易：买建行卖工行，目前建行的FY17E P/B和工行几乎一致，但ROE更高，对A股折价更大；2）在业绩期逢低买入中信银行（0.6倍P/B），由于我们预期其2Q业绩增速低迷但4Q跑赢市场预期；类似于中信，我们认为重庆农商行（0.8倍P/B）2Q净息差和不良压力较大，但高拨备和高ROE将持续支撑下半年股价表现；3）在股价充分反映大股东相关问题之后，可以考虑买入民生银行（0.7倍P/B）。
