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【广发•早间速递】继续看好优质区域行

广发证券研究 · 公众号 · · 2024-02-27 07:10

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重点 推荐

银行 | 继续看好优质区域行——银行投资观察20240225

电子 | 半导体设备行业立足科技创新，国产替代空间广阔

计算机 | 从技术突破到业绩可期，国内外AI算力终将殊途同归

家电 | 中央强调推动消费品以旧换新，家电有望受益

环保 | 新一轮大规模设备更新到来，关注科研仪器、回收再生

机械 | 人形机器人系列十三：丝杠工艺与国产设备：长路漫漫亦灿灿

军工 | 央国企估值修复潜力大，新质新域边际持续改善

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本日精选

继续看好优质区域行——银行投资观察20240225

近期银行板块呈现全面上涨趋势，去年相对稳定的农商行近期跑输板块，今年以来我们重点推荐的城商行及优质区域行涨幅跑赢整体板块。高股息资产上涨是长期趋势，目前看短期尚有一定空间，但高股息资产的主要配置者是绝对收益投资者，短期过快上涨将导致绝对收益投资者的兑现，届时上涨阻力将加大。近期市场可能更关注两会期间对政策预期的影响，板块可能依然呈现同涨同跌的贝塔主导特征。预计三月底四月初随着年报一季报预期的逐步展开，过去一年跑输板块的优质区域性银行将继续跑出阿尔法。现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行。

风险提示： （1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《银行行业：继续看好优质区域行——银行投资观察20240225》

对外发布时间：202 4年2月26日

作者：倪军 S0260518020004；王先爽 S0260520040002；李佳鸣 S0260521080001

半导体设备行业立足科技创新，国产替代空间广阔

国内半导体设备行业成长迅速，国产替代空间广阔。近年来，在日益复杂的外部环境下，半导体设备作为“卡脖子”的关键技术环节，其重要性不断提升。目前，中国大陆是全球主要半导体设备市场之一。未来，随着国内晶圆产能的持续扩张，国内半导体设备行业的市场规模有望不断增长。对于国产半导体设备厂商而言，其驱动力除了行业规模的自然扩张，还包括在国内市场的国产替代。当前半导体设备国产化率持续提升，国产替代驱动的份额提升，将为行业贡献可观的成长速度和空间。

风险提示： 下游扩产不及预期；国产厂商技术研发不及预期；零部件供应风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《电子行业：半导体设备行业立足科技创新，国产替代空间广阔》

对外发布时间：202 4年2月26日

作者：王亮 S0260519060001；耿正 S0260520090002；焦鼎 S0260522120003

从技术突破到业绩可期，国内外AI算力终将殊途同归

人工智能技术驱动下产生的行业变革已经显现，我国AI公司积极拥抱新技术趋势。我国的AI公司尽管面临供应链不稳定、模型开发成本较高等问题，但仍在持续进行技术迭代和产品更新，追赶海外先进公司。在AI大模型技术引领各行业发生快速变革的背景下，顺应和拥抱产业变化趋势的科创板公司具有更长远的发展前景。国产AI芯片性能持续提升，国产AI基础工具不断拓展，当前环境下，更应重视国内取得技术突破的科技公司。未来，随着国产AI算力和基础工具公司的技术积累和进步，产品性能与海外竞品不断缩小，其不仅将随着下游各行业智能化升级的需求而快速增长，还有望通过国产替代，提升市场份额，打开更大的成长空间。

风险提示： 中美科技行业创新环境和供应链稳定性不同，导致技术和产品迭代节奏有差距；国内各行业客户对于高科技产品尤其是软件类产品的付费意愿较弱影响AI产业的商业化落地；美方对于AI算力出口管制政策变化的不确定性。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《计算机行业：从技术突破到业绩可期，国内外AI算力终将殊途同归》

对外发布时间：202 4年2月25日

作者：刘雪峰 S0260514030002；周源 S0260523040001

中央强调推动消费品以旧换新，家电有望受益

中央财经委员会第四次会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励家电等传统消费品以旧换新。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。

风险提示： 原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《家用电器行业：中央强调推动消费品以旧换新，家电有望受益》

对外发布时间：202 4年2月25日

作者：曾婵 S0260517050002；陈尧 S0260524010003

新一轮大规模设备更新到来，关注科研仪器、回收再生

推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，建议关注科研仪器、垃圾分类企业。2月23日下午中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题等，以有力促进投资和消费。会议强调：（1）要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新；（2）推动大规模回收循环利用。为扩大制造业市场需求、推动消费恢复，2022年9月央行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款政策，带动科研仪器、医疗器械等领域国产替代需求增长。本次“新一轮大规模设备更新”亦有望带动相关国产仪器需求。此外，大规模回收循环利用体系的建立。

风险提示： 订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《环保行业深度跟踪：新一轮大规模设备更新到来，关注科研仪器、回收再生》

对外发布时间：202 4年2月25日

作者：郭鹏 S0260514030003；陈龙 S0260523030004；荣凌琪 S0260523120006

人形机器人系列十三：丝杠工艺与国产设备：长路漫漫亦灿灿

人形机器人使用的行星滚柱丝杠打开上游磨床设备市场空间。我们对人形机器人带来的高精度磨床设备的价值量进行不同情况的空间测算，人形机器人的规模能达到50/100/150万台的情况下，上游高精度磨床设备所对应的新增空间为68/137/205亿元。投资建议：人形机器人量产所对应的行星滚柱丝杠市场空间价值大，也会带动精密丝杠厂商对高精度磨床设备的需求。当前我国丝杠工艺仍在不断探索中，丝杠工艺壁垒高，具备高精密丝杠技术及产能储备的精加工公司有望胜出。高精度丝杠磨床国产替代空间大，能够自主研发生产出可制作行星滚柱丝杠的高精度数控磨床的企业有望优先受益。

风险提示： 宏观经济波动风险；国内机床研发进度不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《人形机器人系列十三：丝杠工艺与国产设备：长路漫漫亦灿灿》

对外发布时间：202 4年2月26日

作者：代川 S0260517080007；孙柏阳 S0260520080002；朱宇航 S0260520120001

央国企估值修复潜力大，新质新域边际持续改善

央国企提质增效动力有望加强，国产大飞机、低空经济、卫星互联网等新质新域政策、技术、需求端边际向上，叠加军工板块当前历史低估值水平，我们看好景气改善、订单恢复下的板块向上弹性。今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，将增加市值管理考核相关指标，在去年中国宝武和中国建筑两家央企试点的基础上，今年将全面推开央企控股上市公司市值管理考核。国产民航飞机需求进一步扩大，产业链公司有望迎来供需共振。新加坡航展展会上高原型C919启动订单签署，当天西藏航空与中国商飞签署40架C919高原型和10架ARJ21高原型飞机订单。新质新域政府支持力度加大，卫星互联网方向等持续落地。2月23日中央财经委员会第四次会议召开，提出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。

风险提示： 装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《国防军工行业：央国企估值修复潜力大，新质新域边际持续改善》

对外发布时间：202 4年2月25日

作者：孟祥杰 S0260521040002；吴坤其 S0260522120001；邱净博 S0260522120005

【广发•早间速递】继续看好优质区域行

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