【招商军工周报】美参议院通过7500亿美元国防授权法案，我军工行业仍需加强建设（0623-0630）

1、 美国参议院通过7500亿美元国防授权法案，含多项针对中国的条款。 据环球时报援引路透社的报道，美国参议院于本周四通过“2020财年国防授权法案”，该法案涉及7500亿美元的国防支出，包含了许多针对中国的条款，如鼓吹美国应“强化与台湾的‘国防’及安全合作，支持台湾发展所需的能力与现代化的‘国防’力量，以维持足够的防卫能力。报道称，预计众议院下月将表决自己版本的国防授权法案，参院版必须与众院版整合成一个版本，分别在两院获得通过，交给总统签署成为法律。外交部回应称，美方应摒弃冷战思维，中方已经就此向美方提出了严正交涉。

2、贸易摩擦或有所缓和，但我军工行业长期面临封锁的局面未变。 据新华社报道，6月29日中美元首会晤，同意中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。我们认为，贸易摩擦或有所缓和，但军工行业长期以来面临美国的技术封锁和出口管制，时至今日虽然美国对华封锁政策有所演变，但总体而言日益趋严。且近年来美国国防经费预算不断攀升，此前其军事战略重点也已转回大国竞争，故长远来看，唯有不断加强军事实力建设才是维护国家核心利益的根本保障。

3、在加强军事实力建设的同时，军工行业自身的改革也至关重要。 如行业资产证券化步伐不断迈进；如《改革国有资本授权经营体制方案》出台，国有资本投资、运营公司在股权激励和资本运作等方面获支持；《国务院国资委授权放权清单（2019年版）》发布，进一步加大授权放权力度。军工企业工资总额和股权激励有望实质推进，激发企业活力，催生业绩释放动力。

4、改革叠加成长。行业各项改革政策不断，如混改与军品定价机制改革不断推进，有望持续提升军工行业活力和企业盈利能力，另一方面，“十三五”后两年行业基本面有望持续加速改善。 五年军品周期已进入下半程，行业订单有望加速释放，带来行业基本面持续好转。 推荐重点关注积极推进改革的相关标的，及各大军工集团旗下资产证券化相关优质标的。 强烈推荐：中航机电、中航科工、中航沈飞、中航飞机、中直股份、航发动力、中航电子、中航电测、中航资本、中航光电(电子&军工联合)等。其他关注：1）船舶工业：中国船舶、中船科技；2）船舶重工：中国动力；3）中国电科：四创电子、国睿科技(通信&军工联合)；4）兵装集团：利达光电；5）航天科技：航天电子；6）民参军：海兰信、景嘉微。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。