为什么说，今日跌停的原油，中期预计仍是上涨态势？

《短期供需边际转弱，中期油价仍将上行》

周四（3月18日）国际油价连续第五天下跌，创下自去年夏天以来最大单日跌幅，今日（3月19日）内盘SC原油主力2105合约也跌停收盘，跌幅8.02%，报379.5元/桶。

供应端来看， 我们注意到Kpler公司预计3月份中国自伊朗原油的进口量将平均达到85.6万桶/日，较去年底进口量几乎翻倍；不过上周俄罗斯副总理称4月起石油产量将较去年5月（940万桶/日）增加89万桶/日，实际较目前1020万桶/日产量仅增加10万桶/日，可见OPEC+减产退出仍是渐进式的，供应管控预期仍存。

图一：中国进口伊朗原油量迅速增加

需求端来看，中国港口商业原油库存高位，前期采购力度较大，叠加二季度炼厂装置检修常减压有所降负，短期补库动力不足；随着新增病例数的上升，几个欧洲大型经济体不得不重新实施封锁。同时，由于担心在欧洲广泛使用的阿斯利康疫苗的副作用，疫苗接种计划也在放缓；不过美国总统拜登签署了1.9万亿美元的新冠纾困法案，标志着该法案正式生效，美国需求复苏前景依旧乐观。

图二：中国炼厂因装置检修开工负荷下降

综合而言，机构对于二季度油市去库预期一致，国际油价短期因供需边际走弱存在回调需求，但中期预计仍是上涨态势，关注布伦特油价在60-62美元/桶一线的支撑。

图三：高盛预计全球石油库存持续去化