【华泰电子张騄团队】电子元器件: 颜值时代系列报告之五：全面屏是3C颜值时代的主旋律

全面屏是智能手机颜值时代的主旋律

智能手机普遍、随身、长时间的消费特性增强了其“饰品”属性，成为类似于男性的手表、女性的皮包之类的消费品、成为一种身份、品位、情怀的象征。如我们在4月10日发布的颜值时代报告中所强调，在当前智能手机尺寸上涨面临瓶颈的背景下，全面屏正成为品牌手机提升颜值的主流创新方向，这一趋势以夏普为先驱、以小米Mix为爆点，以三星S8为催化，有望以iPhone 8为主要推动力，以国产手机大范围跟随为高潮，在此过程中，对于面板、生物识别、摄像头、受话器等模组的设计、工艺都会提出全新的匹配性要求，为智能手机产业链的增长带来新机遇。

COF、异形切割必要性凸显，面板产业迎全新发展机遇

全面屏兴起最直接的影响是显示方案的变革，除了面积增大之外，COF封装、LTPS 面板是进一步缩小显示屏边框的技术支撑，柔性OLED产能放量是全面屏普及的重要推动力，异形切割是全面屏得以在当前智能手机外观基础上兼容前置摄像头、受话器、传感器等功能器件的最优解决方案。我们认为，对面板厂而言，全面屏在高端手机中的应用将加速AMOLED、LTPS面板的渗透；基于a-Si LCD的18:9显示方案将提振中小尺寸LCD面积需求，缓解价格下跌之势；显示方案变革将打破既定供应格局，本土面板厂商迎来优化客户结构的新机遇，建议关注深天马A、京东方A。

全面屏对模组厂商提出更高要求，供应链企业强者恒强

在以小型化、轻薄化为长期目标的发展过程中，智能手机已成为高度集成化的消费电子产品，一次小的技术变革往往都是牵一发而动全身的设计革命。提高屏占比、增大显示面积仅仅是全面屏应用最直观的变化，而为了支撑这一变化，智能手机的生物识别、受话器、摄像头、天线、传感器等模组都要做出相应的技术升级，从而提升相应模组产品的附加值。我们认为，在对新技术的储备、对品牌厂商紧跟潮流这一迫切需求的响应能力、对新技术的产业化能力等方面，传统3C供应链龙头企业仍具有难以逾越的优势。

生物识别、电池、受话器、摄像头、天线等模组的被动升级

全面屏普及过程中，生物识别、电池、受话器、摄像头、天线等模组的被动升级方向：Under glass和in-display指纹识别方案承载厚望；苹果3D Sensor有望开启生物识别新时代；大容量、双电芯电池直面待电时间痛点；陶瓷声学系统、骨传导成为受话器黑科技；前置摄像头、天线净空区生存空间受挤压，小型化是核心诉求。

相关标的

面板：京东方A、深天马A

加工设备：大族激光、劲胜精密

模切：安洁科技

射频：信维通信

FPC：东山精密、风华高科、弘信电子、景旺电子

生物识别：汇顶科技、欧菲光、水晶光电

金属机壳：长盈精密、科森科技

电池：欣旺达、德赛电池

风险提示：iPhone 8推出节奏慢于预期，全面屏渗透速度低于预期。

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