【赣锋锂业：锂业布局有望继续完善】国君有色刘华峰团队

维持增持评级。赣峰锂业2017年上半年实现收入16.3亿元，同比增长21%，归母净利润6.07亿元，扣非后净利润4.09亿元，同比增长30.4%。预告2017年1-9月净利润9.5至11.9亿元，对应三季度净利润3.4至5.8亿元，环比增长47%至108%。考虑到电池级锂盐价格持续上行和回购注销部分股份，上调2017-19年EPS预测至2.03/2.75/3.52元（前值1.69/2.30/3.02元），上调目标价至85元，对应2018年PE约32X。

资源开发加速落实，产能投放恰逢其时，高端锂盐供不应求。公司6月公告Mt Marion已累计供货锂精矿7.9万吨，参考披露数据折算回收率超过72%，调试接近完成，矿山品位和生产的稳定性得到进一步确认。特斯拉Model3拉动氢氧化锂出口，国内622NCM产能投放，电池级锂盐供需仍然趋紧，公司新建2万吨氢氧化锂产线年末有望投产，继续受益于电池级产能量价齐升，碳酸锂价格上行1万元/吨，公司业绩增厚约1.7亿元。

行业布局继续深入。报告期内，子公司赣锋国际增资Mariana锂业加速阿根廷锂-钾卤水的开发利用；认购5%澳大利亚Pilbara公司股权，矿山+盐湖进一步夯实资源端供给。公司与中科院宁波材料所合作取得多项发明专利，并引进许晓雄先生等的多名高端研发人员，提前布局固态和聚合物电池技术，产业外延进一步加速。

催化剂：碳酸锂/氢氧化锂价格上行

风险提示：新能源汽车销量低于预期。