5月24日，国际信用评级机构穆迪将中国主权信用评级由Aa3调为A1。按这家机构的说法，中国经济将持续放缓、政府债务将持续走高、实体经济债务规模将快速增长。
翻开历史，这也是近30年来国际主要评级机构首次下调中国的主权评级。
如果将主权国家看作是地球股市的上市公司，
如同现实中任何一家上市公司无法回避被人评级一样，主权国家
亦无法回避被评级。事实上，评级机构给主权国家出具做空报告（尤其在经济下行时），也是一门生意。——经济学家 张连起
在穆迪的评级系统中，A1属于投资级别中的中偏下范围，近似的解释是“本金利息虽属安全，但还本付息的能力可能在未来某个时候下降”。此评级类似于券商报告中的 “中性”（neutral），其潜台词就是抛售（downgrade），可以说是一份标准的“做空报告”。
值得注意的是，在5月15日，中美双方刚刚发表了联合声明，其中一条就是中国从7月16日允许外资全资所有的评级机构在中国开始评级服务。在这段有些敏感的准备期内，穆迪下调中国的主权评级，个中缘由倒是值得考量一番。
对于金融市场来说，中国主权评级被下调，带来的最大负面影响将来自于海外市场的长期债务融资，尤其对于需要在海外市场发债融资的中资机构。同时，这也意味着很多中资机构将可能失去投资级的评级。
25日，财政部等部门回应，穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其对我国政府债务等方面的法律制度规定还缺乏必要了解。穆迪一方面高估了中国经济面临的困难，另一方面低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。
中国未来三年政府债务攀升至45%？
财政部：不成立！
穆迪的报告认为，2018年中国政府直接债务将达到GDP的40%，2020年升至45%。
对此，财政部回应，
2016年我国政府债务的负债率约为36.7%，低于欧盟60%的警戒线
，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。
据预测，2018年至2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。
穆迪认为，我国实体经济债务规模将快速增长，相关改革措施难见成效。除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。
国家发展和改革委有关负责人表示，我国积极稳妥推进企业降杠杆的努力已经取得成效。截至2016年三季度末，我国总体杠杆率为255.6%，而同期美国为255.7%，英国为283.1%，法国为299.9%，加拿大为301.1%，日本为372.%。
从绝对水平看，我国杠杆率水平并不高，仅位于主要经济体的中等水平。
从变化趋势看，
我国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。
同时，我国法律明确规定：
不论是中央国有企业、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务
，应由国有企业负责偿还，政府不承担偿还责任。
因此
穆迪采取了错误的假设，把企业债务与政府捆绑在一起，这显然是误读。
判断未来中国经济增速将持续放缓，是穆迪下调评级的另一个依据。其认为，今后5年中国经济的潜在增速预计降至5%左右。
对此，财政部表示，
今年以来中国经济延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，
一季度GDP增长6.9%，同比加快0.2个百分点，
主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。
中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示：穆迪的预判“过于悲观”，我国经济进入新常态，政府主动推进供给侧结构性改革的成果已经显现，而穆迪并没有予以客观积极的评价。
