交易之道12：写在牛市起点，牛市特点总结

一、2014至2015年大牛市回顾

1、上证指数和两市量能指标

下图中的量柱做过设置，鲜红的代表阶段性最大量能，绿色的代表阶段性最小量能

上证指数从2014年5月21日的最低点1991.06/484.2亿成交至2015年6月12日见顶高点5178.19/10602亿成交，期间上证最大成交是6月8日的13099亿。

上证指数涨了3187.13点，翻了2.6倍（2.60=5178.19/1991.06）

平均股价从2014年6月19日的最低点11.79，涨到2015年6月12日见顶的最高点35.30，平均股价翻了整整3倍（2.994=35.30/11.79），期间两市的最大成交额是2015年5月28日大阴线的23567亿，最小量能是2014年8月29日的2002亿。

2014年7月24日，上证第1次出现阶段性最大量能1287亿，在次之前，上证的量能基本上都在1000亿以下，但是这一天其实并没有很特别，两市量能2548亿，并不大。那时候的市场还是相对比较冷清，一天只有21个涨停。历史复盘主要参考淘股吧柏拉爱空的复盘（始于2011年），便于回顾当时的盘面。

上证首次放量是在2014年7月24日，从不足1000亿到1268亿，放了30%的量，但是当日两市整体量能并没有放量。两市整体量能第1次放量是在2014年7月28日这天，从日常2000亿左右的量能到了3300亿。

看看2014年7月28日这一天的盘面整体情况，没有很特别。

上证9月17日量能到2377亿

上证2014年11月11日量能到3313亿

2、牛市旗手券商板块回顾

真正牛市标志性的起点，牛市旗手券商板块启动于2014年11月21日，这天量能一般，上证1978亿

11月21日启动的券商有3个，分别是光大证券、招商证券和兴业证券

率先涨停的是招商证券，13:00左右上板，从首板价格，到12月9日见顶最高点，涨幅为+112.32，翻了2.12倍（=31.53/14.85）

紧随其后的是光大证券14:11上板，11月21日启动至12月9日见顶，首板启动后涨幅为139%，翻了2.39倍（=34/14.19）

第三个上板的是兴业证券，兴业证券比浙商证券和光大证券都早启动，11月7日首板，11月10日二板，11月21日这天上板时间较晚，在14:39左右上板，兴业证券自11月7日首板价格7.49至12月9日券商见顶高点的17.78，期间涨幅+137.38%，翻了2.37倍（=17.78/7.49）。

这一天西部证券没有涨停，涨幅+7.42%，实际上西部证券在券商板块里面算是启动最早的，最早于2014年9月24日就拉了个首板，后面一直走趋势，到11月21日这天有冲高但是未能板，从9月24日首板价格14.08算起，到12月21日阶段见顶高点36.16，期间涨幅为+156.82%，翻了2.57倍（=36.16/14.08）

西部证券是这波券商行情的龙头，虽然11月21日未板，但它是整个券商板块启动最高的票（9月24日启动），到12月9日阶段见顶涨幅在券商板块最大，达到2.57倍。整个牛市期间，从9月24日首板启动的收盘价6.97算起，到2015年6月9日见顶高点的41.41，期间涨幅高达+494.12%，翻了5.94倍（=41.41/6.97）

2014年12月9日券商第一波到顶时，上证的量能爆量到7934亿。

3、牛市妖股摇篮互联网金融板块回顾

互联网金融板块，贯穿始终，从2014年8月4日低点1938.475，到2015年6月5日的高点9129.785，翻了4.71倍。

1）安硕信息：第一波从2014年4月28日低点13.39至2014年12月2日高点50.80，翻了3.79倍（=50.80/13.39）

随后安硕信息从50.80回调一个月于2015年1月5日到阶段低点28.90（跌幅-43%），第二波从28.90起涨，一路涨到2015年5月13日见顶时的高点236.90，翻了8.20倍（=236.90/28.90）

2）赢时胜，类似安硕信息的节奏，因为同一个板块，第一波从2014年4月28日最低点15.55，涨到2014年12月1日第一波的高点69.99对子顶，涨了7个月，翻了4.50倍（=69.99/15.55）.

随后，从2014年12月1日的高点69.99，回调一个月到2015年1月5日的低点38.28（跌幅-45.31%），然后以38.28为起点，涨了4个月到2015年5月11日见顶的高点204.75，翻了5.35倍（=204.75/38.28），互金比上证6月12日，早了1个月见顶。

3）天利科技，是当年10月份上市的互联网金融新股，从10月28日新股一字开板次日的低点45.15，涨到2014年12月3日的高点73.91，第一波涨幅1.64倍（=73.91/45.15）。

随后天利科技从12月3日的高点73.91回调一个月到2015年1月6日见到低点46.62（跌幅-36.92%），随后从46.62开始，涨了4个月到2015年5月13日见顶，高点313.97，翻了6.73倍（=313.97/46.62）。

4）银之杰，2014年1月至5月停牌了几个月，没有赶上互联网金融板块4月份启动的节点，从2014年5月23日复牌日的低点6.64起涨，第一波同样涨到2014年12月5日高点28.21，第一波6个半月翻了4.25倍（=28.21/6.64）。

随后银之杰自第一波高点28.21开始回调一个月，于2015年1月5日见到回调低点16.94（跌幅-39.95%），然后从16.94起涨，涨了5个月（复牌晚了1个月，比板块安硕信息、赢时胜、天利科技等晚一个月见顶），到2015年6月3日见顶最高132.47，第二波5个月时间翻了7.82倍（=132.47/16.94）。

5）东方财富，从2014年7月24日的低点6.91，到2015年6月5日见顶102.84，期间翻了14.88倍（102.84/6.91）。

6）同花顺，从2014年7月24日的低点7.77，到2015年5月13日见顶142.50，期间翻了18.34倍（142.50/7.77）。

4、2015牛市其他大妖股回顾

1）中国中车（南北车合并）：从2014年9月22日最低点5.06到2015年4月20日高点39.47，翻了7.80倍（=39.47/5.06）

2）中文在线：从新股开板首日2015年2月10的涨停价37.19，到2015年5月22日见顶日的最高价197.92，翻了5.32倍（=197.92/37.19）

二、本轮牛市与2015牛市的对比

1、行情级别对比

2014至2015的牛市行情：从行情前的日均2000多亿成交，到牛市见顶时最高2.3万亿的成交，中间从2000亿增加到3000亿，4000亿，5000亿，6000亿，7000亿，8000亿，9000亿，1万亿，逐步到后期才放大到2万亿以上，最高2.3万亿。平均股价从11到35。

当下的行情：启动几日就从启动前的5000亿快速飙升至1.4万亿（还没算上交所宕机影响的成交），周一（9月30日）预期会接近2万亿，增量资金会源源不断正在赶来的路上，预期国庆后的量能会跟大，日均2万亿以上可期，这才只是开始。平均股价行情启动前最低13.97，9月27日收盘刚刚16.45，相比上一轮11.79到35.30，还早得很，一切刚刚开始。

2、券商龙头对标

2014-2015：券商龙头西部证券最先启动，从2014年9月24日首板6.97算起，到12月9日第一波的高点，2个半月翻了2.57倍，至2015年6月10日见顶高点41.41对子顶，8个多月翻了5.94倍。

本轮行情：券商龙头天风证券也是最先启动，从2024年7月31日的天风证券首板涨停价2.53算起，简单对标一下，第一波高度在6.50左右（=2.53*2.57），总空间高度在15.03（=2.53*5.94）。当然上次时间跨度很长，本次才刚开始，因为20cm弹性的存在，节奏会比上一轮快很多。我们看看从周五9月27日收盘还有多少个板到目标价位，具体测算结果见下表，大概预期在10月11日或11月14日第一波见顶，最终见顶15.03还很远，需要更长的时间去演绎。

3、互联网金融龙头对标

2014-2015行情互联网金融牛股表现统计如下：

本轮牛市互联网金融龙头表现统计：

与2014-2015的牛市相比，互联网金融当前的涨幅只是刚刚开始而已，这次市场的量能比上一轮更充沛，且这一轮互联网金融普遍是300创业板，弹性更大，所以上涨的节奏要比上一轮快很多，20cm一天顶10cm两天。银之杰这波又站在了一个全市场人气核心的位置，承担着为整段行情拓展高度的使命，能走多高，要看市场说了算，先看10倍，大胆假设，小心求证，边走变验证。

三、如何把握牛市初期的行情

回顾了2015，与这一轮的牛市不可同日而语，无论市场的资金量能，还是政策背景环境，还是市场的规则变化，当时只有10cm连板，现在的市场既有主板10cm，还有创业板20cm，还有北交所30cm，还有5日内新股次新股的不限制涨跌幅，相对而言，情绪的载体更加丰富，单位时间内的涨幅和弹性更大，这轮行情的节奏和演绎会更加的流畅，更加的紧凑，涨幅空间的到达也会更快。2015更像是慢牛，指数和牛股从低点到达顶点的时间很长，持续时间接近1年；而这一轮感觉有点像疯牛，10cm市场普遍嫌弃太慢，叠加上周五的宕机问题给市场造成的心理阴影，后续行情的演绎大概率会以深交所创业板20cm等弹性品种为主。

牛市初期，永远是市场最靠近防水的水源（资金）的行业——金融最先受益最先表现，金融之后才会逐渐流向其他的行业（消费、地产、有色、科技等），要不怎么把券商叫做牛市旗手，第一阶段的行情，紧紧围绕金融大主线，而金融中最核心的就是券商和互联网金融，聚焦这两个方向把仓位推满，其他方向都是支线。等把金融这波行情吃完再看其他方向。券商板块以10cm主板为主，只有东方财富1个20cm；互联网金融板块以创业板20cm为主，有30cm北交所，10cm的都是陪衬。

券商：天风证券4、国海证券4、中银证券2、长江证券4、东方财富、中信证券1

9月27日周五券商涨停玄学（国庆献礼）

(东)方财富

天(风)证券

(第一)创业

中银证券/中信证券/中信建投

国海证券/国元证券

长(涨)江证券

互联网金融：银之杰（互联网金融+参股券商+股权转让）、华信永道（北交所）、东方财富（容量中军）、同花顺、指南针（互金+参股券商）、安硕信息（2015大妖）、赢时胜（2015大妖）、天利科技（2015大妖）、汇金科技（创2板+）。