1、
中移动物联网专网核心网集采落地，验证运营商网络演进逻辑，物联网大趋势再获确立
去年12月20日，中国移动董事长尚冰在中移动全球合作伙伴大会上指出，中国移动将全面实施“大连接”战略，将物联网作为重点发展方向。今年以来，中移动对物联网进行持续投入，8月份发布了两则包括395亿元网络设备设计科研以及111万面基站天线采购，预示着其物联网网络的部署进入了大规模展开阶段。此次招标主要针对专网核心网设备进行集采。我们认为，运营商网络演进将遵循从互联网到移动互联网再到物联网的发展路径，此次移动集采招标再次验证运营商网络演进逻辑，物联网大趋势再获确立。
2、核心网建设先行，主设备集采接后；中兴本次高份额中标利好后续无线主设备份额
网络建设方面，一般遵循核心网先行，无线
建
设接后的顺序。从网络建设投资占
比来看，一般而言核心网投资占总投资的比例在
5%~10%
，更大的份额主要集中在无线主设备投资上。从中标情况来看，本次最大的亮点在于中兴通讯高份额中标，其中第一标包中标份额达
60%
，第二标包中标份额达
59%
。总份额排名第一，远超爱立信等同行业其他设备商。我们认为，中兴此次高份额中标，尤其是份额超过爱立信，一方面是其竞争实力的体现，更重要的是本次核心网高份额中标有望对于后续无线主设备份额形成直接利好。
3、900M重耕下，基站搬迁带来市场格局变化，中兴份额有望提升
去年底，工信部同意中国联通全国范围900M频段获LTE重耕批复。900M最早用于2G网络，但随着3G、4G的高速发展，2G网络速率过慢影响用户体验。但同时从频谱本身的特征来看，900M具有受干扰少、信号传播过程中损耗小、覆盖能力广等特点。调整900M用于LTE组网能够为部署4G网络提供有力的帮助，提高频谱资源的利用效率。此次900M重耕带来的直接结果是相关2G基站将被4G基站所替代。爱
立信在2G基站市场上占据加高的份额，而在4G基站市场上，中兴、华为市场份额大。900M 2G基站的搬迁将完成中国老无线市场的替换，我们判断中兴、华为的市场份额有望得到提升。
4、核心网设备招标验证电信市场光模块需求改善
本次中移动物联网核心网设备招标，再次验证了运营商发展物联网的判断。随后物联网无线侧基站的建设有望展开，并带动上游基站侧中低速光模块的需求提升。针对之前电信和移动OTN/WDM集采招标，我们判断国内电信应用光模块市场有望在下半年迎来需求的改善。本次中移动物联网设备招标以及随后可能开展的物联网无线侧建设，有望再次印证我们的判断。
5、投资建议：重点推荐主设备商以及光模块商
主设备商方面，核心网设备集采直接利好主设备厂商，此外，本次中标份额形成的优势有望对随后无线侧中标份额形成利好。900M频谱重耕当面，2G基站将被搬迁，国内设备商中兴、华为份额有望提升。重点推荐【中兴通讯】。
光模块方面，核心网设备集采和随后无线侧基站设备集采将带来对中低速光模块需求提升。结合之前电信、移动对于OTN/WDM设备集采的判断，下半年国内电信应用光模块市场有望迎来需求改善。重点推荐：【光迅科技】。
重点关注：【新易盛】、【天孚通信】、【中际装备】、【华工科技】（电子组覆盖）
风险提示：
物联网建设低于预期，运营商资本开支下滑
