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【安信家电张立聪】草根调研：集成灶容易爆炸？— 家电先生厨艺系列卷三

家电先生 · 公众号 · 证券 · 2017-09-14 19:49

正文

安信证券研究中心家电组张立聪

■ 集成灶容易爆炸？ 我们调研了行业专家、工厂技术人员、遭遇灶具爆炸事故的消费者，发现集成灶的安全事故数量不多，且主要是使用不当造成的，并非集成灶本身产品缺陷。“集成灶容易爆炸”的言论，部分源自不健康的商业竞争行为。大众对集成灶的误解会慢慢消散，集成灶行业将有长足的发展。

■ 险不在灶，安全性高： 通过对行业专家和工厂技术人员的调研，我们了解到，90%的集成灶爆炸和着火事故是由消费者使用、保养不当所致，而非产品本身质量问题。经过近年来的发展，集成灶产品已经拥有防火墙、熄火保护、气敏头报警等多重防护措施，安全性能大幅提升，消费者可以放心使用。

■ 多重防护，全面保障： 以浙江美大为例，其产品已经全面启用多种安全装置：自2011年起，针对用户使用疏忽造成的锅内着火事件，产品启用防火墙装置，事故发生时系统可自动切断气源、关闭风机；设置熄火保护功能，溢出汤汁或风吹导致意外熄火时，系统将自动切断气源；所有产品均应用气敏头报警装置，与内部控制系统相连，接触燃气后2-3秒内会切断气源。此外，由于95%以上的爆炸事故是由外部管道漏气或老化导致，美大计划向客户配送质量可靠的通用燃气管，全面保障用户安全。

■ 信任未破，前景无忧： 对爆炸事故当事人的访谈结果显示，大多数消费者认识到事故发生原因在于自身使用与保养不当，对产品本身的安全性仍然保持信任。可以推断，个别事件不会对集成灶的发展前景造成显著影响。同时，在事故发生后，消费者倾向于购买领先品牌，将助力集成灶市场集中度的提升，利好龙头企业。

■ 推荐集成灶产业链标的： 我们推荐集成灶行业中的龙头浙江美大。作为国内集成灶的开创者，美大将受益行业的高速发展，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之美大积极拓展主营产品种类，我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大2017年-2019年EPS分别为0.45/0.64/0.89元；考虑三四线地产热销将滞后提振美大业绩，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.20元，对应2018年30倍的动态市盈率。个股风险提示：竞争格局恶化，三四线地产大幅下滑。

■ 风险提示： 样本数据存在局限性，集成灶行业竞争格局恶化，原材料价格上涨

内容目录

1. 行业专家：产品越来越安全

2. 厂家：已做好防范措施

3. 消费者：经历爆炸，更重品牌

4. 误解终将消散

5. 投资建议与风险提示

1. 行业专家 ：产品越来越安全

对话行业专家，探寻事故根源。 2003年，深井环吸式集成灶横空出世，油烟下排时代由此开启。在其高油烟吸净率及“合N为一”的独特设计吸引众多目光时，其安全性也逐渐受到专业人士关注。2010年，时任广西质检局检验员的覃立颖老师发表了一篇题为《深井式集成灶检测中存在的问题》的论文，其中提出：深井式集成灶灶面下凹，易导致燃烧不完全，且积累的一氧化碳难以被抽风机抽出；高度集成，内部空间狭小且相对密闭，一旦燃气泄漏易引发爆炸；缺乏防爆燃、防爆泄压设计，存在一定隐患。

近年来，集成灶爆炸事故确然偶有发生，因此我们重新关注了这篇专业分析。为了进一步了解当时的检测情况以及后续的跟进结果，我们咨询了覃立颖老师。

Q：集成灶的安全事故主要是什么原因引起的？

用户的原因占90%。着火大多也是用户长期不清理灶具所致。所以我们当时建议一些厂家增加一键清理功能，应用水蒸气清洗，避免油垢过多导致电路故障失火；燃气方面，我们要求集成灶厂家用涡轮管，其安装以后用户不能轻易拆开，还能隔离电路和气路，保障产品安全性。

Q：集成灶的安全性，与传统燃气灶相比有无明显差别？

就2010年的情况来看，传统燃气灶会更加安全，因为集成灶的集成性较高、内控空间相对较小，装置线路之间更容易相互干涉。在2010年的文章发表后，我们继续进入企业调研。从那时开始，部分厂商已经开始按照我们的建议在防火墙等方面逐步改进。目前，集成灶安全性已经有所提升，问题在于用户使用时的检查和保养。就产品本身而言，其安全性已经不比传统燃气灶差。

总结

经过近年来的发展，集成灶已经越来越安全。 作为厨电家族中的“新生代”，集成灶的初始设计固然难以做到完美无缺。然而，相关企业早已在最短的时间内吸收了改进建议，产品安全性已有大幅提升。根据覃立颖老师所言，90%的事故都是源于人为因素，集成灶产品的安全性在近年来也有了很大的提升，消费者可以放心使用。

2. 厂商：已做好防范措施

为了全面地了解爆炸缘由以及产品安全装置的详细情况，我们与浙江美大技术部的领导进行了深入交 流。

安全事故分析

Q：集成灶发生安全事故的原因是什么？

集成灶的安全事故主要包括爆炸事件和着火事件。
爆炸事件主要是燃气泄漏造成的。产品卖出至今，很多爆炸事件都不是产品本身的问题，实际原因大多是用户换液化瓶时，硅胶管阀没有拧紧。液化硅胶管一边接钢瓶，一边连接产品，阀没有拧紧就会出现泄漏事故。同时，硅胶管使命寿命一般为2年左右，使用时间过长会发生老化，且市面上的产品质量不一，易造成燃气泄漏，引起爆炸。集成灶产品本身比传统灶具复杂，把烟机、灶具、消毒柜融为一体。为了防止内部泄漏，我们的产品装了气敏感应装置，燃气泄漏接触气敏头，2-3秒内就会切断气源。
传统灶和集成灶都会发生着火事件。主要是由做饭时忘记关火，锅内烧干引起。传统灶距离油烟机较远，因此着火范围较小；而环吸式集成灶着火后，火苗易吸入灶内。因此我们现在在产品内部设置了防火墙。防火墙包括两个探头，温度超过90度后，5秒内就会切断燃气，关闭风机，且有报警声音提示。火不再会吸入风机，可以大大降低损失。环吸机装了防火墙功能后基本没有着火事件发生。

Q：除了液化气瓶漏气是爆炸发生的主要原因外，还有哪些事故原因？

机器内部发生问题。机器内部中，各个管子连接处是靠螺纹拧紧，用来固定的密封圈时间长了会老化，可能漏气，这时我们的气敏头就产生了作用。根据公司了解，这种爆炸意外，美大没有发生过。
有些家庭使用的人工煤气，二氧化硫比例较大，腐蚀性比较强，易腐蚀密封圈。

Q：集成灶发生爆炸，主要责任在哪一方？

爆炸一般是因为漏气引起，95%以上的事故都是因为液化钢瓶没有拧紧、气管老化。有的是因为消费者使用不当，有的是因为提供气管的企业没有确保质量。
根据公司了解，美大的产品没有发生过产品内部漏气的情况。

Q：传统灶发生安全问题的原因有哪些？

与集成灶一样，传统燃气爆炸基本上还是燃气接口处没有拧紧，造成燃气泄漏，或者是硅胶管老化，这类情况占了很大比例。

防护措施

Q：美大集成灶采用了哪些安全防护措施？

美大的所有产品都拥有气敏头报警功能。
2011年正式开始使用防火墙装置。环吸机进风口比较近，很多用户在做饭的时候忘记关火，锅易烧干，火苗易被吸入，会点着油渍。针对这一问题，美大应用了防火墙。如果锅内着火，集成灶会切断气源、关闭风机，火就只会在锅内烧，这和传统灶一样。

Q：集成灶的安全性是否还有提升空间？美大对此有何设计规划？

我们说明书上都有明确要求，提醒1-2年更换硅胶管，但很多人都不按时更换，直到出了问题才想起来。考虑到硅胶管使用寿命和连接方式，我们接下来会配送燃气公司通用燃气管。那是一种带螺纹的不锈钢管，取代卡口链接的燃气管，材质更好，连接更有保障，使用寿命也更长，可达到8年-10年。我们集成灶产品保质期是8年。

售后处理

Q：由于连接管问题引起的事故，公司如何处理？

液化瓶减压阀可能质量不好，硅胶管也可能漏气，但是相关厂家都难以找到。出现这些情况，虽然责任不是美大的，我们也会负责妥善处理。
硅胶管目前不是随我们产品附送，使用燃气的用户是燃气公司负责安装，而液化气都是用户自己处理，风险较大。有些用户贪图便宜，购买质量不好的减压阀，还有硅胶管老化等问题。大部分事故都是出于这个原因。

Q：如何向消费者解释爆炸问题？

在用户同意的情况下保存现场，公司会请第三方有资质人员检测燃气泄漏点。

总结

集成灶安全事故包括爆炸事件和着火事件，其中95%以上的爆炸事故是由外部管道漏气或老化导致，印证了覃立颖老师的观点。 爆炸发生后，不论责任归属，美大都提供了周到的售后服务。然而美大深知，与其亡羊补牢，不如未雨绸缪。公司为产品添加了多重防护：启用防火墙、熄火保护、气敏头报警等安全装置，并计划向客户配送质量可靠的通用燃气管，以求从各个方面降低事故发生的概率。

3. 消费者 ：经历爆炸，更重品牌

龙头企业技术人员的看法与专业人士不谋而合：集成灶爆炸事故多出于人为使用不当。 权威人士的说法固然可信，但爆炸新闻往往极尽渲染，煽动力较强，容易给消费者留下固有印象，亲身经历相关事故更是容易带来“心理阴影”。在此冲击下，消费者对于集成灶安全性的信任程度犹未可知。为了了解爆炸事故的相关细节并探寻消费者的事后态度，我们对亲历集成灶/燃气灶爆炸事故的5位消费者进行了访谈。

产品质量无忧，事故源于人为。 与传统燃气灶相比，集成灶并不具有更高的爆炸可能性，在我们的调查中，二者均存在爆炸案例。其中，集成灶爆炸原因皆为用户使用不当。液化气转为天然气，灶头更换失误引发的爆炸有之；产品“服役”时间较久，内部零件没有及时保养更换而引发的爆炸有之。这种情况，也恰恰印证了权威人士的解析。可见，作为新兴厨电产品，集成灶本身的安全性仍值得信赖。

爆炸未造人身伤害，厂家售后尚需完善。 所幸，在访谈案例中，爆炸事故并未给消费者带来人身伤害，造成的仅为经济上及心理上的影响。事故发生后，其中一名消费者表示：“厂家更换了新的集成灶，我对处理方式比较满意，对方售后态度很好。”；遗憾的是，其他厂家没有及时回应爆炸事故，售后服务尚待完善。

新品信任未破，发展前景犹佳。 “除去意外因素，我认为集成灶仍具有较高的安全性。”多数受访者认识到爆炸事故是源于自身操作失误，因此仍然信任集成灶产品的安全性。整体而言，爆炸事件不会对集成灶产品良好的发展态势造成显著影响。而从另一个角度来看，爆炸事故发生后，一些消费者表示：“以后在购买产品时，会考虑其他更有名气和安全性保障的品牌。”消费者不再盲目追求所谓的“性价比”，而愈加倾向于购买优质品牌的产品，将推进市场集中度的提升，利于行业整体发展。

总结

从消费者调查的结果来看，集成灶爆炸源于人为，产品本身无需担忧。 稍有美中不足的是，一些消费者在事故发生后没有得到令人满意的处理结果，售后服务联系困难、等候时间过久、处理方式不合心意都会对用户品牌忠诚度造成一些影响。因售后上的疏忽折损多年来努力推广的成果并不合算，厂商在这一方面应更为重视。另外，杂牌货的爆炸事故，也让消费者更加倾向于购买领先品牌。

4. 误解终将消散

对行业专家、工厂、消费者的调研表明，集成灶的安全性与传统燃气灶相仿。 集成灶的安全事故数量不多，且主要是使用不当造成的，并非集成灶本身产品缺陷。我们注意到，一些销售传统烟灶的工厂、渠道商，利用消费者面对新事物时的谨慎心理，宣传“集成灶容易爆炸”的观点，是一种不健康的商业竞争行为。

爆炸事故耸人听闻，但并未影响消费者对于这一新型产品的信任，这来源于集成灶厂商多年来对于安全装置的不断研发与应用。 为直观展示各大厂商对此付出的努力，我们收集了美大、火星人、帅丰、亿田四大品牌的安全装置信息。我们认为，集成灶行业的主要公司已针对安全问题提出了可行解决方案，并将其有效地用于产品之中。随着行业的发展、厂商宣传力度的加大、消费者的认知加深，大众对集成灶的误解会慢慢消散，集成灶行业将有长足的发展。

5. 投资建议 与风险提示

由于领军企业近年来的持续推广，消费者对于集成灶的认知度不断提升，我们认为其行业将迎来高速发展。 根据浙江美大2016年年报，未来集成灶行业年增速维持在30%-50%。目前，集成灶市场份额不足5%，尚处于较低水平，未来仍有较大提升空间。龙头企业将受益于行业规模的扩张及集中度的上升，业绩增长有望加速。

我们推荐集成灶行业中的龙头浙江美大。 作为国内集成灶的开创者，美大将受益行业的高速发展，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之美大积极拓展主营产品种类，我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大2017年-2019年EPS分别为0.45/0.64/0.89元；考虑三四线地产热销将滞后提振美大业绩，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.20元，对应2018年30倍的动态市盈率。个股风险提示：竞争格局恶化，三四线地产大幅下滑。