生产活动保持平稳。规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，增速相比上年12月小幅回落，但较2024年全年加快0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增速加快，制造业及电热水增加值增速基本上维持稳定。具体来看，装备制造业及高科技制造业增加值增长均明显提速，同比增速分别为10.6%和9.1%，增速较上年12月均有提升且明显快于全部工业生产。
消费增长小幅加快。1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，增速比上年12月单月3.7%及累计3.5%的增速都有上升，2月环比增长0.35%。分类别来看，商品零售较快增长带动社会消费品增速回升，餐饮收入增速也出现小幅加快。
消费品以旧换新政策继续显效。限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。
投资增速有所回升。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，增速较2024年全年加快了0.9个百分点。其中民间投资增速小幅回升，整体规模与去年同期基本持平。扣除房地产开发投资，民间投资增长6.0%。
制造业投资继续维持较高增速，基建投资（不含电气水）累计增速明显加快，且均要快于全部投资增速。1-2月份，制造业投资增长9.0%，增速比全部投资高4.9个百分点；基建投资（不含电气水）累计同比增速为5.6%，2024年为4.4%。
房地产市场平稳发展。房地产开发投资同比跌幅小幅收窄，1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%，相比于2024年10.6%的跌幅收窄了0.8个百分点，新开工面积及竣工面积增速走势出现了分化。需求端来看，1-2月房地产市场销售面积累计增速继续较2024年改善，1-2月份，新建商品房销售面积同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点，累计增速连续八个月回升；价格方面，2月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比降幅小幅扩大、同比降幅继续收窄。
风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
1 生产活动保持平稳
2025年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速相比2024年12月小幅回落0.3个百分点，但较2024年全年加快0.1个百分点。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。
分三大门类看，采矿业增加值同比增速有所加快，制造业及电热水增加值同比增长基本上维持稳定。
2025年1-2月份，采矿业增加值同比增长4.3%，较2024年12月份加快1.9个百分点；制造业增长6.9%，2024年12月为7.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%，增速与2024年12月持平。
具体来看，装备制造业及高科技制造业增加值增长均出现明显提速。
2025年前2个月，装备制造业增加值同比增长10.6%，比2024年12月份加快了2.9个百分点；高技术制造业增加值增长9.1%，增速较2024年12月加快1.2个百分点，快于全部规模以上工业增加值3.2个百分点。具体来看，1-2月份铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长20.8%，增速较2024年12月份加快10.2个百分点；电气机械及器材制造业增加值同比增长12%，加快2.8个百分点；汽车制造业同比增长12.0%，维持较高增速。
2 消费增长小幅加快
2025年1-2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，增速比上年12月单月3.7%及累计3.5%的增速都有上升；除汽车以外的消费品零售额76838亿元，增长4.8%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.35%。
分消费类别来看，商品零售较快增长带动社会消费品增速回升，餐饮收入增速出现小幅加快。
1-2月份，商品零售额73939亿元，增长3.9%，2024年12月份为3.9%，2024年全年为3.2%；餐饮收入9792亿元，增长4.3%，上年12月份为2.7%，2024年全年为5.3%。1-2月份，服务零售额同比增长4.9%。从贡献来看，1-2月份，商品零售拉动社消零售总额增长3.4个百分点，餐饮收入拉动社消零售总额增长0.5个百分点。
从企业规模来看，限额以上及非限额以上企业都出现了较为明显的增长。
1-2月份，商品零售相比于去年同期增加了2775.4亿元，其中限额以上企业商品零售值同比增加了1236.3亿元，非限额以上企业也同比增加了1539.1亿元。
消费品以旧换新政策继续显效。
限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。
3 投资增速有所回升
2025年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%（按可比口径计算），增速较2024年全年加快了0.9个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。
民间投资同比增速继续小幅回升。2025年1-2月份，民间固定资产投资26717亿元，与去年同期基本持平。扣除房地产开发投资，民间投资增长6.0%。从占比来看，2025年前2个月民间投资占固定资产比重为50.8%，相比2024年上升了0.7个百分点。
分类别来看，制造业投资继续维持较高增速，基建投资（不含电气水）累计增速明显加快，且均要快于全部投资增速。
2025年1-2月份，制造业投资增长9.0%，增速比2024年全年小幅放缓0.2个百分点，但比全部投资高4.9个百分点；基建投资累计同比增速为9.94%，剔除电力、热力、燃气及水生产和供应业后，基建投资同比增长5.6%，2024年全年为4.4%。
房地产开发投资同比跌幅小幅收窄。
1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%（按可比口径计算），相比于2024年全年10.6%的跌幅收窄了0.8个百分点。1-2月份，新开工面积同比下降29.6%，房屋竣工面积同比下降15.6%，跌幅较2024年全年分别扩大了6.6、收窄了12.1个百分点，走势出现分化。
需求端来看，1-2月房地产市场销售面积累计增速继续较2024年改善，价格端房价环比同比走势出现分化。
2025年1-2月份，新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点，累计增速连续八个月回升。从价格端来看，2月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比降幅小幅扩大、同比降幅继续收窄，分别为下降0.14%和下降5.22%。其中，从环比看，北京、上海和深圳分别上涨0.1%、0.2%和0.4%，广州下降0.2%。；从同比看，上海上涨5.6%，北京、广州和深圳分别下降5.5%、7.8%和4.4%。
