【安信研究】每日精粹集锦

◆【策略-陈果】联通之后，我们为什么继续看好铁总混改？

铁总商业化新政频出、混改提速催化不断。近期联通混改方案的落地或给铁总缓慢的混改进程造成不少压力。十九大临近，央企改革阶段性成果或面临考核，铁总混改已然箭在弦上。

铁总混改的内压外驱动：政企不分模式一直困扰铁总企业化经营。铁总突围的三剂良方：普客提价空间巨大；综合开发铁路车站及线路用地；引入外部战略投资者补充资金和形成战略协同。铁总混改拥有三重受益逻辑：①增量：经济复苏，交运回暖。②提价：铁路改革，提价预期。③催化：铁总混改提速，混改动作积极。

铁路混改加速预期将为铁总旗下仅有的三家上市公司（铁龙物流、广深铁路、大秦铁路）短期带来国企混改主题催化。

风险提示：1. 国企改革方案力度不及预期；2. 国改方案不涉及上市公司层面；3. 国改对上市公司业绩提振不及预期。

◆【医药-崔文亮】长春高新：十年磨一剑，创新铸成长

公司国内生长激素绝对龙头，核心产品生长激素创新能力强，市场格局好，2016年样本医院市场份额59%。聚乙二醇长效生长激素四期临床即将完成，新品经市场培育有望驱动新一轮增长；唯一国产重组促卵泡激素，未来有望逐渐实现进口取代；疫苗平台“海外出口+工艺改进+重磅品种研发”三向齐发力；中药平台平稳增长。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为27.50%、23.67%、23.25%，净利润增速分别为32.93%、32.62%、29.89%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，12个月目标价为144.02元，相当于2017年38倍的动态市盈率。

风险提示：长效生长激素四期临床和推广不及预期；房地产销售确认不及预期。

◆【新三板-诸海滨】波长光电：国内中小功率激光光学器件龙头-激光行业迎拐点，公司价值待重构！

公司发布了2017年中报，2017H1实现营收10289.58万元，同比增长63.06%；实现归母净利润2035.99万元，同比增长137.76%。

公司为优秀光学企业，是国内中小功率激光光学器件的龙头厂商，15-16年间受益3C和动力电池领域激光需求增长，业绩稳步上升。激光设备保有量快速增长拉动光学耗材市场，公司未来有望持续受益。红外光学镜片市场广阔，公司新增产能拟放量助力业绩高成长。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的营业收入为2.02/ 2.71/3.36亿元，按照目前公司总股本计算，公司2017/18/19年的EPS分别为0.46/0.56/0.69元/股，对应当前市盈率11X、9X和7X。成长性突出且当前估值较低，给予买入-A的投资评级。

风险提示：市场竞争加剧，技术更新升级，新产品推广不及预期。

◆【计算机-胡又文】苏州科达中报点评：业绩高速增长，规模效应初显

公司2017年上半年实现营收6.83亿，同比增长21.78%；净利润为0.75亿，同比增长7721.12%；预计2017年前三季度净利润与上年同期相比发生大幅度增长。

费用率下降，规模效应显现。安防智能化浪潮下，渠道力开始逐步让位于产品力，公司有望突破行业已有竞争格局。渠道体系逐渐完善，加速释放产品力红利。

投资建议：公司是国内安防老牌厂商，前瞻的智能化布局，在行业内积累了较强的技术和较好的口碑。未来公司有望以智能技术为切入口，抢占市场，步入高速增长轨道。预计2017-2018年EPS为1.05、1.42元，首次给予买入-A评级，6个月目标价45元。

风险提示：视频监控业务进展低于预期。

◆【通信-夏庐生】烽火通信：定增获核准，光通信与ICT双翼齐飞

8月17日，烽火通信发布公告，公司非公开发行股票的申请获得证监会核准批复，将累计发行股票不超过83,736,059股。

国资大股东积极参与，募投项目将进一步推动光通信主业和ICT转型；2017年中报业绩符合预期，存货持续上升为后续业绩提供有力保障；光通信主营业务殷实；ICT转型稳步推进。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年营业收入分别为215亿元、264亿元、323亿元，按增发后股本摊薄计算， EPS分别0.92元/1.17元/1.34元，对应PE分别为30X/23X/20X。维持“买入-A”投资评级，维持目标价32.52元。

风险提示：ICT转型不及预期；市场竞争加剧。

◆【金融-赵湘怀】越秀金控中报点评：租赁百货业绩亮眼，AMC获批打造金控

2017年8月17日，越秀金控发布2017年中报。根据中报，公司2017年上半年实现营业收入29亿元，同比增长49%；实现归属于上市公司股东净利润2.6亿元，同比增长16%；2017年6月末总资产达745亿元，较年初增长11%。

租赁和基金业绩增速强劲。AMC牌照落地完善金控平台。百货业务企稳回升。广州证券业绩下滑。国企改革促公司良性发展。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价13.50元。我们预计公司2017年-2019年的净利润增速分别为49%、43%、15%。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.44元、0.50元。

风险提示：资产重组不顺利，协同监管加强，佣金率继续下跌。

◆【金融-赵湘怀】中国平安中报点评：零售客户量价齐升，科技金融价值聚变

中国平安2017年上半年实现归属于母公司的净利润434亿元（YoY+6%），寿险及健康险业务内含价值较年初增长23%，新业务价值同比增长46%，超过市场预期。寿险、健康险业务以及信托业务的业绩快速增长是公司利润增长的主要推动力。

死差益推动价值增长。资产结构优化，投资大幅改善。内含价值高速增长，准备金压力逐步减轻。平安信托转型升级，信托固有双轮驱动。平安银行推进零售转型。科技金融创新改革业务经营模式。

投资建议：买入-A投资评级。预计中国平安2017-2019年归母净利润同比增速达到18%、25%、22%，EPS分别为4.04元、5.03元、6.12元，根据分拆上市估值法计算，6个月目标价为70元。

风险提示：市场风险、利率风险、宏观风险。

◆【地产-陈天诚】华夏幸福17年中报点评：如日方升，欣欣向荣

公司上半年实现营业收入222.59亿元，同比增长26.44%；归属于上市公司股东的净利润53.67亿元，同比增长35.65%；基本每股收益1.82元，同比增长33.82%。

业务进一步扩张，主要财务指标均提高25%以上；产业新城业务异地复制成效渐显，特色小镇立新标杆；园区配套住宅稳步增长，城市地产开发业务同比减少。

投资建议：我们预计公司 17-19 年公司 EPS 为 2.98、4.05、 5.26，维持“买入-A”评级， 6 个月目标价 35.76 元。

风险提示：行业调控力度强于预期；产业新城资金需求量大，循环周期长。

◆【机械-王书伟】弘亚数控：2017半年报营收利润双丰收，行业龙头地位凸显

公司8月17日发布2017年半年度报告，实现营收4.05亿元，同比增长70.96%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长92.20%；EPS为0.92元，ROE(加权)为15.98%，销售毛利率为39.24%。

下游行业需求持续旺盛，中期营收利润双丰收；短期受益于房地产复苏，长期定制家具带来广阔市场空间；注重创新研发，多重优势奠定行业龙头地位。

投资建议：随着高端定制化家具市场的不断拓展，进口替代趋势不断增强，公司作为板式家具装备龙头企业，有望率先受益。继续给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为70元。

风险提示：行业竞争加剧，研发及市场推广不达预期。

◆【电新-邓永康】泰胜风能（300129）2017H1业绩点评：海上风电和海外业务取得较大突破，军工项目落地值得期待

泰胜风能公布2017年半年报，报告期内公司实现营业收入7.17亿元（yoy 33.22%），实现归母净利润1.08亿元（yoy +1.34%），扣非净利润0.87亿元（yoy -12.90%）。

海上风电和海外业务取得较大突破，陆上风电塔架有望稳步增长；海上风电迎来快速发展，蓝岛海工有望超业绩承诺；牵手丰年资本，军工项目有望加速落地。

投资建议：我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为2.71亿、3.14亿、3.79亿，净利润增速分别为23.48%、16.04%、20.76%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为11.10元。

风险提示：国内风电装机不及预期，海外业务拓展不及预期。

◆【电新-邓永康】鸣志电器（603728）2017H1业绩点评：步进电机业务实现快速增长，各业务将全面发力

鸣志电器公布2017年半年报，公司实现营收7.93亿元，同比增长17.01%；实现归母净利7597万元，同比增长23.20%；扣非归母净利7278万元，同比增长11.13%；基本每股收益 0.23元。

步进电机及其驱动系统业务实现快速增长，下半年有望稳步提升。LED控制与驱动产品下半年发力，增厚公司业绩。设备状态管理系统业务下半年可期，电源电控产品业务保持稳定。

投资建议：我们预计公司2017/18/19年的收入增速分别为20%/42%/38%，净利润增速分别为28%/41%/40%。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为28.00元，相当于2017年44倍的动态市盈率。

风险提示：1）行业层面存在市场竞争加剧和原材料价格波动的风险；2）公司层面则存在跨国经营与全球化管理的风险、技术创新的风险以及收购Lin和AMP带来的商誉风险。

◆【环保公用-邵琳琳】理工环科：电力信息化业务增速超预期，土壤修复添增长动力

中报业绩增速喜人，电力信息化+碧蓝并表贡献增长：据公司2017年中报，公司上半年实现营业收入3.25亿元，同比增长66.5%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增316.56%。

政策变动催化产品换代需求+配电网建造改造推进，电力信息化业务增速超预期；湖南碧蓝并表贡献增长，土壤修复发展向好添增长动力；监测业务增速承压，为阶段性现象，期待后续业绩释放，尚洋业绩同比扭亏，盈利向好。

投资建议：我们预计公司2017-2019年EPS为0.87元、1.09元、1.36元，对应PE为26.5X、21.1X、16.9X，维持“买入-A”评级，6个月目标价30.5元。

风险提示：项目推进不及预期、电力软件市场萎缩、并购整合不及预期。

◆【农业-李佳丰】海大集团（002311）17年半年报点评：饲料销量增长全面加速，业绩有望保持高增长

17年8月17日公司发布了半年度报告：17年H1实现营业收入145.3亿元，同比增长25.06%；归属上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长34.89%。基本每股收益0.33元/股，同比增长32%。

1、饲料销量增长全面加速，业绩有望保持高增长；2、积极布局生猪养殖产业，出栏量快速增长；3、动保和贸易业务贡献高毛利；4、员工持股计划绑定核心团队员工利益，激励完善将推动公司加速发展。

投资建议：预计17-19年公司净利润规模约11.88/15.00/18.01亿元，同比增速38.8%/26.2%/20.1%，对应EPS为0.75/0.95/1.14元，6个月目标价22元，维持“买入-A”评级。

风险提示：水产品价格上涨不及预期风险；饲料销量不及预期风险；自然灾害风险。

◆【农业-李佳丰】华英农业（002321）17年半年报公告点评：鸭肉价格维持高位，公司业绩有望迎来拐点

公司发布了17年半年报公告：2017年1-6月实现营业收入164,907.54万元，同比增长56.44%；归属于母公司净利润1,686.71万元，同比下降75.21%。对2017年1-9 月经营业绩的预计：2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间：2000万-5000万，变动幅度-78.27%~ -45.69%。

一、鸭肉价格维持高位，公司业绩有望迎来拐点；二、羽绒业务产能逐步扩大，有望贡献高盈利；三、设立产业基金持续并购、加速全产业链布局。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价14.5元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为9.3%、15.1%、19.9%，净利润分别为1.01、2.02、3.06亿元，净利润增速分别为10.7%、99.0%、52.1%。

风险提示：鸭苗价格上涨不达预期，禽流感等疾病风险，项目推进速度低于预期。

◆【食品饮料-苏铖】西王食品：主业平稳，增发将消除财务费用影响

公司发布2017年中报：上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长145.7%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长48.6%。其中单二季度实现营业收入13.88亿元，同比增长155.9%；净利润0.73亿元，同比增长79.7%。

并表带来业绩高增长，植物油、保健品业务均健康增长，符合预期。财务费用上半年1.2亿，下半年随贷款逐步偿还、募集资金到位，财务费用负担将逐步减轻。上半年财分业务看，预计植物油业务净利润全年有望实现10~15%增长，保健品业务净利润今年有望实现10%以上增长，明后年增速继续提升。

投资建议：预计2017-19年净利润分别为3.67/5.96/7.13亿元，不考虑摊薄，对应EPS分别为0.81/1.13/1.42元的预测。维持买入-B评级，6个月目标价25元，对应2017年PE为31倍。

风险提示：植物油业务增长不及预期；保健品业务开拓不及预期。

◆【食品饮料-苏铖】中炬高新：三季度开局大好，长期空间已经打开

三季度开局大好，下半年收入加速增长可期；调味品景气度领先，中炬长期空间和弹性最为突出；地产业务有望长期受益大湾区战略推进，前海风险无需过度担。

投资建议：预计美味鲜17年归母净利润约4.8亿，调味品业务对应17年约27倍市盈率，考虑到公司成长性及板块估值水平仍显低估。维持买入-A评级，上调目标价至27.60元，对应总市值220亿，其中调味品业务目标市值176亿，对应18年调味品业务约27倍市盈率。

风险提示：下游需求不及预期，实际控制人变更存不确定性。

◆【交运-胡光怿】申通快递：加快网络布局，进军冷链物流 创建时间

公司2017年上半年实现营业收入55.61亿元（+25.87%）,实现归属上市公司股东的净利润7.47亿元（+22.90%），扣非归母净利7.08亿元（+26.27%），每股收益0.49元。

电商刺激公司业务量持续增长。继续推进落实“向西、向下”工程。报告期间，申通全网共新增独立网点118家，共计1772家（+7.13%）。冷链成为重要战略发展内容。

投资建议：我们看好快递行业的高成长性，预计公司2017年-2018年EPS分别为1.02元、1.21元，给予“买入-A ”投资评级，6个月目标价31.00元，相当于2017年30x的动态市盈率。

风险提示：业务量增速不及预期，竞争导致价格大幅下滑等。

◆【交运-胡光怿】深高速中报点评：巩固主业优势，多元协调发展

深高速发布2017年中报，上半年营业收入同比上升2.19%至21.08亿元，归母净利润同比上升20.63%至7.41亿元，扣非归母净利润同比上升37.59%至7.14亿元，EPS为0.34元。点评：外延扩张巩固主业优势；积极布局大环保产业；多元发展亮点纷呈。

投资建议：深高速手握优质路产资源，多元化业务拓展步步为营，我们看好公司未来发展，预计2017-18年EPS分别为0.73元、0.85元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为12.00元。

风险提示：主业车流量下滑，多元发展不达预期等。

◆【家电-张立聪】华帝股份：进击的毛利率

华帝股份发布2017年半年报，公司Q2单季度实现收入15.5亿元，YoY+29.2%；实现业绩1.6亿元，YoY+48.9%。收入和业绩增速符合我们的预期。

产品结构优化，盈利能力上升；深耕电商渠道，助力新品放量；加大广告投入，铸就强品牌力。

投资建议：随着华帝高端新品陆续上市，盈利能力有望进一步提升。2017H2，公司将继续加大渠道拓展与品牌推广力度，我们预期公司业绩高增长将会延续。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.79/1.03/1.37元，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为27.65元，对应2017年35倍动态市盈率。

风险提示：原材料与人工成本大幅上涨，新式产品市场接受度低。

◆【家电-张立聪】九阳股份：挺起腰板的收入

九阳股份发布2017年半年报，Q2单季度实现收入17.8亿元，YoY+7.0%；实现业绩2.3亿元，YoY-2.8%。收入增速符合我们的预期。我们预计，随着九阳三季度推出新品、渠道调整优势逐步展现，公司业绩有望实现较快发展。莫愁Q2业绩，扣非增速有优化；渠道调整阵痛已过，收入端重现活力。

投资建议：随着九阳不断推出新式品类、积极发展西式小家电业务以及经销商调整策略优势的显现，我们预期公司未来业绩将恢复稳健增长。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.98/1.13/1.30元；首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为22.60元。

风险提示：原材料与人工成本上涨，新品类市场接受度低。

◆【家电-张立聪】浙江美大：销售费用增了，我们不忧反喜

浙江美大公布2017年半年报，公司2017Q2单季度实现收入2.3亿元，YoY+58.7%；实现业绩0.6亿元，YoY+56.5%。收入和业绩增速均超出市场预期。

Q2收入露惊喜，业绩美势将延续；优化宣传策略，培育强势品牌；预收翻倍式增长，H2业绩再添保障；H2新品有望放量，主营结构不断优化。

投资建议：作为国内集成灶行业的开创者和引领者，美大将受益集成灶行业普及率提升趋势，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势，加之公司积极拓展主营产品种类，我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大2017年-2019年EPS分别为0.45/0.64/0.89元；考虑三四线地产热销将滞后提振美大业绩，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.20元。

风险提示：集成灶行业竞争格局恶化，原材料价格上涨。

◆【计算机-胡又文】寒武纪A轮融资1亿美元，一年后再看人工智能芯片

我们持续不断跟踪国家在人工智能领域的政策动态，同时最早从芯片、算法、国内、海外等多个维度40多篇报告全方位推荐人工智能这一战略方向，更组织深入调研了国内几乎所有人工智能明星独角兽企业，在提出“2016年是人工智能元年”成功预测AlphaGo大胜李世石之后，我们进一步指出“2017年将是各行各业拥抱人工智能之年”，如今新一代人工智能规划正式出台，顶层设计确立人工智能空前的国家战略地位，并系统性提出了带动10万亿产业规模的宏伟目标，我们继续坚定看好这一战略方向，持续推荐科大讯飞、东方网力、同花顺、思创医惠、浙大网新、北部湾旅、和而泰、工大高新、神思电子、汉王科技等。

风险提示：系统性风险。

◆【通信-夏庐生】联通混改标志电信运营商新发展，重点关注光通信、物联网、5G领域龙头白马

上周，通信板块表现活跃，市场高度关注中国联通混改进展。我们仍建议持续关注各子行业龙头白马，重点关注运营商重点投资的物联网、光通信、5G等领域。

运营商：中国移动申请FDD牌照，积极布局物联网发展。光通信：烽火通信定增获核准，光通信与ICT双翼齐飞。5G：华为出击5G 发布移动承载解决方案X-Haul。

8月投资组合：中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪 、海能达

风险提示：物联网商用不及预期、光通信发展不及预期。

◆【传媒-焦娟】周观点33期：传媒底部起张，逻辑“新”在哪里？

1）游戏子板块前期涨幅受益于板块内个股普遍靓丽的年报、一季报业绩，从全年预期来看，业绩有望全年持续靓丽，结合产业基本面等因素，我们对游戏产业逻辑、推荐标的均有更新；

2）从边际预期角度，精品剧子版块的业绩预期、教育子版块的政策预期、教材教辅的量价提升逻辑均是下半年的增量逻辑；

3）营销子版块分化、电影子版块基本面改善的预期下，预计将呈现部分个股行情。

本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、新文化、骅威文化等；游戏标的天舟文化、完美世界、凯撒文化、三七互娱、游族网络、富控互动、恺英网络、中文传媒、天神娱乐；电影标的幸福蓝海、北京文化、中国电影；教育标的百洋股份、立思辰、开元股份；营销标的宣亚国际、华扬联众、科达股份、利欧股份、思美传媒、分众传媒；国企标的东方明珠、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、长江传媒、大地传媒。

风险提示：政策对内容监管趋严带来的短期冲击、竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

◆【金融-赵湘怀】大机构业绩更稳定，科技金融小荷露角

下周安信金融组合：券商：中信证券/长江证券/中国银河/宝硕股份；保险：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿；银行：平安银行/交通银行/工商银行；转型金融：安信信托/经纬纺机/越秀金控，关注东方财富/金证股份。

券商：1）中报业绩基本持平，分化来自经纪投行。2）龙头评级如期回升，资本为王强者恒强。3）两融创阶段新高，集合资管持续上升。4）IPO核准常态化，证监会再提多层次资本市场建设。

保险：1）建议重点关注保险股承保端的超预期；2）国寿参与联通混改，加强战略性投资。

银行：1）中报业绩超出预期；2）表外回归表内，信贷回归居民；3）自查中场休息，监管稳健换挡；4）资金面维持供需平衡。

转型金融：1）信托景气继续提升，行业龙头业绩增长；2）金控业务板块分化，行业前景总体乐观；3）利好政策集中发布，供应链金融迎来春天。

风险提示：系统性风险。

◆【金融工程-刘帅路】雄安国改人工智能三选一——主题股与次新股周报

主题股：本周人工智能龙头科大讯飞已经进入无法估值的阶段，人工智能板块会衍生出很多其他的板块。下周预测：建议关注人工智能的一些相对低位标的如汉王科技，中科曙光，数字政通等，雄安新区的先河环保和创业环保，国企改革的中成股份和瑞泰科技。对于中线标的有兴趣的可以关注九阳股份，这是养老金第一次入市选择的标的。

次新股：本周次新股中科信息叠加了次新和人工智能双重概念，5天接近5板，而且每天都是平开高走，给予了充分的买入机会。下周预测：建议关注中科信息回调后的机会，一般有关注度的股票不会简单的结束。

风险提示：根据历史数据预测未来可能和实际情况不符。

◆【有色-齐丁】不惧调整，继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材

不惧调整，坚定看好电解铝供改政策贯彻落实，铝板块必将重估。稀土打黑常态化卓有成效，继续看好稀土板块重估。稀土永磁将成为锂、钴之后新能源拉动的第三大风口。继续旗帜鲜明看多钴板块。锂：价格中枢有望持续抬升，相关龙头公司的资本运作能力和动力强。重视基本金属白马重估，铜的大拐点已到。继续重视铝加工白马。

钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美；锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。铝加工白马重点关注明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制等。铝行业环保限产和供改预期强烈，建议关注中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业和南山铝业等。

风险提示：1）美国加息进程加速；2）国内需求低迷；3）供改低于预期。

◆【电新-邓永康】新能源车绿牌有望18年上半年吹遍全国，将整体拉动新能源车市场，配网与特高压将成投资建设重点

新能源车绿牌有望在2018年上半年吹遍全国，将整体拉动新能源车市场。配网与特高压成将成投资建设重点。轨交PPP模式获认可，工控中长期乐观。短期光伏需求依旧旺盛，多晶硅料供需偏紧局面持续。风电装机规模大幅上调，保障未来装机平稳增长。

本周组合：杉杉股份，国轩高科，中材科技，良信电器，汇川技术。

风险提示：新能源汽车销量低于预期；配网投资低于预期；制造业复苏低于预期；风电光伏装机低于预期。

◆【建筑-苏多永】雄安主题持续推进，关注央企混改及PPP中报超预期

根据国家统计局发布的宏观经济数据，1-7月全国固定资产投资及基建投资增速环比出现下滑，我们认为投资增速虽小幅回落但持续保持高速增长态势。

国家发改委总结2017年上半年促投资补短板工作情况及下半年重点工作，从中报情况来看，建筑行业、尤其是PPP板块业绩高速增长，部分公司业绩超预期，有助于修正市场预期，看好预期修正下的板块机会。

主题投资有望升温，重点关注国改与雄安。重点推荐安徽水利；同时建议积极关注云投生态、乾景园林。

本周雄安主题推动钢结构上涨，继续看好我国装配式建筑政策红利，龙头率先受益。杭萧钢构值得持续重点关注；同时建议积极关注中国建筑。

风险提示：系统性风险。

◆【化工-袁善宸】染料下游印染开启涨价潮，重点关注业绩可兑现个股

环保督查严格来袭，第四批8省区督察组已进驻，接待信访举报，深入推进整改。环保收缩成为近阶段周期品种价格上涨的主线，重点关注业绩可兑现的优质个股。非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品，部分化工公司成长性突出。石油化工在油价震荡中寻找投资机会，本周油市空好博弈，油价窄幅震荡。

风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

◆【农业-李佳丰】第34周周报： 环保高压有望推动肉价持续高位，持续推荐行业龙头白马！

一、环保审查日趋严格，畜禽肉价有望持续高位。投资建议：鸡板块重点关注仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份，其次新希望、禾丰牧业等。鸭板块重点关注华英农业。养猪板块重点关注牧原股份，其次温氏股份、正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农等。

二、白马龙头迎来配置良机，首推生物股份。农业细分白马龙头估值低、成长性强、风险收益比高、配置价值凸显。

三、饲料板块整体周期向上，投资建议：首推海大集团（水产料+猪料全面发力），天马科技（特种水产饲料龙头）、大北农（猪料龙头，增长加速），其次唐人神、禾丰牧业、金新农、新希望等。

四、养殖下游集中度提升，加大高品质动物疫苗需求，挖掘个股拐点机会。投资建议：首推生物股份，其次普莱柯、金河生物，天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份。

风险提示：系统性风险。

◆【军工-冯福章】当前继续建议优先配置业绩增长确定的公司；未来1～2月可能跟随创业板走势而有所反弹；预计明年军工板块存在较大机会

1、军工是混改试点示范的7大领域之一，中国船舶被列入首批试点，前两批19家试点军工有7家。重点关注已经或有望提出混改方案的军工集团旗下民品为主的小市值公司。

2、维持近期观点不变。8月中旬～10月中旬，在市场风险偏好提升的情况下，板块可能会有小幅反弹。

3、从明年全年时间维度来看，2018年军工订单量的增长率会呈现较大转折，由此可能带来明年军工板块真正值得投资的机会，今年年底或明年上半年可以逐步布局。我们建议沿着两条思路配置：①以空军装备主机厂商为代表的面临订单改善的公司，如中航黑豹、中直股份、中航飞机、航发动力等；②以银河电子为代表的民参军超跌股。

风险提示：体制改革进展可能不如市场想象那么快、周边局势进展偏离市场预期、武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异等。

◆【环保公用-邵琳琳】继续看好环保估值修复叠加雄安主题行情，首推大生态龙头

环保：继续看好环保估值修复叠加雄安主题行情，首推大生态龙头。公用事业：持续看好煤改气；高温及线损导致7月用电负荷偏高，关注火电国改&业绩改善预期。

投资组合：【启迪桑德】+【碧水源】+【葛洲坝】+【铁汉生态】+【中天能源】+【百川能源】+【迪森股份】+【三峡水利】。

风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

◆【煤炭-胡博】第34周周报：海外需求提振全球焦煤价格，关注焦煤板块机会

海外需求提振全球焦煤价格，关注焦煤板块机会。建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业、恒源煤电。

海外需求如何传导至国内焦煤价格上涨？我们认为由于前期去“地条钢”的边际影响，上半年中国粗钢累计净出口数量同比下降32.76%，且降幅较年初呈不断扩大趋势，而中国出口减少造成的海外供需缺口需要依靠海外产能弥补。建议关注海外主要钢铁产区产量数据。

为什么我们认为海外焦煤需求数据或将在7-8月出现改善？首先，国内钢铁供给侧改革边际影响需要时间传递。第二，海外焦煤价格重估以及是否增加新的产能也要通过持续的积极信号来印证逻辑。第三，新的产能投入存在周期滞后特征。

神华限产18%，动力煤有望淡季不淡。建议关注中国神华、陕西煤业、山煤国际。

风险提示：海外焦煤需求不达预期，国内煤价大幅下跌。

◆【食品饮料-苏铖】中炬高新三季度继续乐观，山西汾酒目标提前“百亿” 创建时间

食品饮料中报行情行情仍将延续，调味品中报优异，三季度继续乐观。白酒方面：短期心理承压，中期看趋势仍然无忧。山西汾酒，三季度乐观，集团目标提前达成酒业“百亿”。食品方面：海天味业收入增长超预期，揭示调味品行业本轮坚实提价行情。奶粉注册制名单陆续发布，对国内龙头构成直接利好；乳品行业底部探明而需求向好，龙头伊利股份趋势投资价值突出。

建议核心组合：白酒（茅五泸+汾酒沱牌水井坊）+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。

风险提示：业绩波动，预期过高，市场情绪变化。

◆【汽车-袁伟】市场迎超跌反弹，持续推荐优质个股

本周大盘整体大幅上扬，尤其是创业板指和中小板指，市场迎来超跌反弹行情。整体来看，汽车板块走势弱于大盘，重卡周期后汽车板块现短期调整，建议重点关注金九银十前优质汽车零部件公司，推荐超跌优质零部件公司万里扬（自动变速箱稀缺标的）和竞争格局优化的精锻科技（竞争格局向好+新业务增长+一汽大众产业链）。此外，蓝筹股近期持续回调，建议重点关注今年业绩弹性大，盈利确定性强的上汽集团。

风险提示：汽车销量或不及预期。