签订中广核3年1GW电站开发转让协议：公司安徽分公司与中广核新能源安徽分公司签署框架可做协议，双方将2017-2019年累计完成安徽地区1GW的项目合作，其中2017年300MW。
重磅合作项目，打造新的利润增长点：此次公司于中广核在开发和收购“太阳能光伏电站项目”领域展开全面合作，合作的形式包括中广核收购林洋已并网电站，以及新项目的BT转让和EPC开发等。电站的形式包括地面、水兵、屋顶分布式项目。电站项目的资本金内部收益率要求不低于11%。合作将有利于双方进一步发挥各方优势，加快推进公司光伏电站的开发和运维业务，为公司打造新的利润增长点，提升公司的竞争力。
南网接连中标大单，电表业务区域结构性变化，整体稳定增长：公司传统主营电表业务，由于国网的智能电表覆盖率相对较高，已超过85%，从09-10年开始的改造接近完成。按照电表平均8年的更换周期来看，近两年处于国网电表招标的下滑期。但近年以来，电表业务区域结构发生显著变化：1）南网地区招标量显著增加。此前公司曾公告中标南网2.02亿元招标，连同6月份的南网招标，今年累计中标南网电表金额达到4.8亿元，较2016年的4049万元大幅度增长。2）海外业务突飞猛进，公司2016年开始通过自有渠道开拓积极与国际伙伴兰吉尔的全面合作，海外业务保持良好势头，在立陶宛、西班牙、巴西、东南亚等地的订单相继落地，实现快速增长。南网和海外业务的发力以及四表合一等新业务的拓展，将能有效平抑国网招标下降的影响，预计电表业务整体业务将保持稳定增长。
大股东增持彰显信心，中报业绩兑现高增长：控股股东华虹电子计划在未来6个月内（2017年5月31日至2017年11月30日内）通过二级市场择机增持公司股份。增持区间6.5至9.5元，累计增持0.5-3亿元。截至目前，已增持650万股，金额4527万元。17年上半年公司净利润3.1-3.5亿元，同比大幅增长40%-60%，持续超预期。
分布式电站规模持续扩张，布局600MW高效N型电池组件：公司分布式电站规模持续扩展，截至2016年底装机容量931MW，项目储备超1.5GW，主要集中在中东部分布式，消纳良好，且管理效率较高，贷款比例低，盈利性好，后续规模将持续扩张，预计到2017年底将实现累计并网容量1.5GW。此外，公司把握未来光伏技术方向，在建600MW高效N型电池组件，发电效率高，量产单面光电转化效率21.5%，同时双面发电的优势，发电量提升20%-30%，将于17年年中投产，将提升光伏板块整体效益。
智慧分布式储能业务快速布局：公司成功入选首批“互联网”+智慧能源（能源互联网）示范项目。携手亿纬锂能，在储能锂电池、变流器、云平台方面合作，并力争实现18-20年1GWh的储能项目，开拓储能微网和智慧分布式低碳园区新业务。
投资建议：考虑到电站开发对公司业绩的增量贡献，我们上调对公司的业绩预测，预计公司2017-2019年归属母公司净利润为7.55、10.07、12.12亿元（前次7.55、9.66、11.54亿元），对应EPS分别为0.43元、0.57元、0.69元，业绩增速分别为59.1%、33.4%、20.3%。我们给予2017年25倍PE，对应目标价10.7元，维持买入评级。
风险提示：政策不达预期；分布式项目推进不达预期；电表需求不达预期；能源互联网布局不达预期；融资不达预期。
（分析师 曾朵红）
