中科创达一季报点评：业务快速推进，联手地平线加速智能驾驶量产落地【中泰计算机】

投 资事件 ：

4月28日，公司发布2022年第一季度报告。2022年第一季度内，公司实现营收11.53亿元，同比增长45.81%，实现归母净利润1.56亿元，同比增长41.36%，实现归母扣非净利润1.47亿元，同比增长53.12%。

各业务线快速推进，逆风之下投入力度持续加大。报告期内公司三条业务线持续稳健推进，智能软件/智能汽车/物联网业务分别实现营收3.8/3.55/4.18亿元，较上年同期分别增长24.6%/50.4%/67.2%，均保持稳健而快速的增长势头。在国内疫情多点反复、经济下行压力愈加显著之时，公司仍然坚定投入，报告期内公司营业成本为6.75亿元，同比增长57.43%，研发费用1.89亿元同比+46.11%，同时3月初公司发布了2022年定增预案，拟募资31亿元投向整车操作系统、边缘计算、XR、分布式技术相关研发工作，抢抓行业先机，高投入布局谋求更大的长远空间。

与地平线成立合资公司，加速智能驾驶量产落地。在“软件定义汽车”的趋势下，来自汽车智能芯片原厂及其软件战略合作伙伴的贴身服务与紧密支持显得尤为重要。4月18日，公司与地平线宣布成立合资公司，合资公司将由中科创达控股，聚焦智能驾驶赛道，并围绕地平线车规级AI芯片为主机厂及Tier1等企业提供高质量的智能驾驶软件平台和算法服务，共同加速智能驾驶的规模化量产落地。同样不可忽略的是，本次合作的意义并不止于汽车领域，未来双方还将以合资公司为基础，依托双方在操作系统与芯片领域的优势将业务拓展至泛机器人领域，赋能汽车以外更多行业与领域的智能化转型。

投资建议：我们预计公司2022-2024年营收为60.06/82.03/107.37亿元，归母净利润分别为9.24/12.36/17.17亿元，EPS为2.17/2.91/4.04元，对应当前股价的PE分别为38/28/20倍，维持公司“买入”评级。

风险提示事件：1） 5G推广应用不及预期；2）监管落地收紧、自动驾驶推广不及预期；3）芯片迭代、供货不及预期；4）新兴互联网势力入局、行业竞争加剧；5）中美科技对抗、地缘局势动荡带来的技术封锁、交易障碍风险；6）定增项目进展不及预期的风险等。