【工程机械】起重机、推土机、装载机、压路机同比均实现高增长，2019Q1前景向好【东吴机械陈显帆】

透视先进制造 · 公众号 · · 2019-01-22 14:38

正文

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投资评级：增持（维持）

事件

2018年12月汽车起重机销售2583台，同比+28%，环比-3%，全年累计同比+57%；推土机销售706台，同比+133%，环比+2%，全年累计同比+33%；装载机销售9832台，同比+29%，环比+6%，全年累计同比+28%；压路机销售1219台，同比+11%，环比+16%，全年累计同比+7%。

投资要点

1 汽车起重机单月同比+28%，高基数下继续高增长

12月汽车起重机销售2583台，同比+28%高基数下维持增长，环比-3%。全年汽车起重机累计销售32278台，同比+57%。从品牌来看，龙头徐州重型本月汽车起重机销量1142台，环比+4%，同比+19%增速持续减缓，单月市占率44%维持稳定；三一、中联紧随其后，分别以718台、510台的销量位列第二第三，三一销量同比持续高增长。

Q4工程机械排产情况良好，开工率维持稳定，各类设备开工小时数普遍高于去年同期；主要主机厂信用政策严格，回款情况良好，逾期率低且安全可控。施工工序滞后使得起重机增速相对挖掘机呈现出一定的后周期属性，挖掘机维持增长的背景下，起重机械旺盛需求有望延续到2019年。此外，混凝土机械产品和起重机过去去库存比较充分，社会库存消化得比较彻底，增速弹性有望持续释放。随着装配式建筑的推广，塔式起重机供不应求，预计明年需求缺口仍将扩大。

2 推土机销量同比增速大幅上升，山推市占率第一

12月推土机销量706台，同比+133%增速大幅上升，环比+2%。全年推土机累计销量7600台，累计同比+33%。本月推土机出口196台，同比+96%大幅上升、环比-10%有所下降，占比略微下滑至28%。重点企业中，山推以销量459台位列第一，单月市占率为65%；宣工、柳工分别实现销售87台、61台，以12%、9%的市占率紧随其后。从销售区域来看，安徽、江苏、广西是推土机需求大省；东部、中部、西部市占率分别为27%、26%、16%，市占率均小幅上升，其中中部市占率上升最为明显。

3 装载机销量同比增速持续加快，出口占比小幅上升至23%

12月份装载机销量9832台，同比+29%，环比+6%。全年装载机累计销量 114118台，累计同比+28%。本月装载机出口2286台，同比+13%增速持续回升，出口销量占比23%小幅上升。分地区看，山东、河南、山西是装载机需求大省；东部、中部、西部地区的销量分别为2975、2106、2465台，市占率分别为30%、21%、25%，均存在小幅下降。

4 压路机销量同比+11%由负转正，出口同比-7%由正转负

12月压路机销量1219台，同比+11%，环比+16%，全年压路机累计销售18376台，累计同比+7%。12月压路机出口225台，同比-7%，占比19%小幅下滑。重点企业中，龙头徐工压路机销量305台，同比+10%，单月市占率25%依然稳居首位；其次是柳工、三一，分别实现销售124台、90台。从销售区域看，山东、河南、广东是需求大省；东部、中部、西部地区市占率分别为31%、22%、28%，西部地区市占率小幅下降，东中部地区市占率均小幅上升。

投资建议

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