专栏名称: 东吴双碳环保研究

东吴证券环保行业研究

东吴环保袁理团队】每日集锦1008：国务院印发《国家生态文明试验区（江西）实施方案》、《国家生态文明试验区（贵州）实施方案》

东吴双碳环保研究 · 公众号 · 证券 · 2017-10-09 00:26

正文

核心标的

核心组合：【蓝焰控股】、【清新环境】、【中金环境】（停牌）、【苏交科】、【启迪桑德】、【兴蓉环境】、【高能环境】（停牌）

建议关注：【百川能源】、【金鸿能源】、【龙净环保】

核心观点

流动性宽松plus政策红利，市场偏暖。环保行业政策受益＋前期滞涨，有望迎来红利期！关注清洁能源（煤改气，煤层气：气源紧缺），to B工业环保中周期投资机会，而to G市政环保ppp有望受益于融资环境放松。

四季度重点关注煤改气产业链

京津冀空气治理十分迫切，而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段，迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1）近期：政策补贴力度较强&经济效应彰显，京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成；2）远期：“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广，千亿级市场空间有望打开。3）气源资源禀赋有限+需求增速较快，我国天然气对外依存度高企，四季度供暖季气源紧张将进一步凸显，煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的：接驳工程及售气【百川能源】、设备【大元泵业】和【华光股份】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

To B 监管方式转变＋下游行业复苏，中周期关注工业环保投资机会

1）密集的行业政策绝不仅仅是一次运动式的监管，而是从事前向事中事后衍生加强的制度建设。除短期的密集政策外：我们更需要关注长效制度保建立：以【排污许可证】为核心的【全生命周期监管方式】使得环境税、多行业提标，督查、市场化交易等监管制度有了落实的抓手。2）下游行业复苏，支付能力提升，中周期环保投资刚性增长。3）进入环境质量结果导向阶段，事中事后全周期监管，促使企业为环境治理的效果买单，激发真正的有效治理需求。关注三方向：大气治理【清新环境】、【龙净环保】；环境监测【聚光科技】、【先河环保】；环境咨询【中金环境】【苏交科】

To G 中期策略中，我们首创行业的立足宏观的研究框架，明确方法论

1、市政环保公共投资属性较强，以ppp模式主导，与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段，行业内外部、细分行业间边界被打破。因此：【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面：关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差。

目前来看，值得关注定向降准是否带来宽松融资环境，选股维持龙头逻辑，葛洲坝，北控水务，启迪桑德；入口价值：苏交科、中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】（现金流即市场机遇）

本周行情

环保指数：+0.77%

沪深300：+0.37%

板块涨幅前5 ：清水源（+24.22%）、渤海股份（+12.84）、美欣达（+9.87%）、美尚生态（+7.82%）、山大华特（+7.67%）

板块跌幅前5：湘潭电化（-7.35%）、碧水源（-7.09%）、科融环境（-5.92%）、润邦股份（-3.29%）、再升科技（-3.13%）

公司公告

【理工环科-限售股份上市流通】公司重大资产重组交易对方朱林生等 49博微新技术股东的部分股份达到解除限售条件，可上市流通。本次可上市流通限售股份 14,636,218 股，占公司股本总额的 3.6471%。

【环能科技-子公司发生安全生产事故&收到行政处罚告知书】2017 年 9 月 29 日傍晚，公司位于北京市顺义区的花马沟应急污水处理站发生有限空间中毒窒息事故，造成3 人死亡。初步认定责任主体为公司全资子公司北京环能。北京环能收到北京市顺义区安全生产监督管理局下发的行政处罚告知书。

【怡球资源-董秘辞职】公司董事会秘书WONG SOONMING（中文译名：王舜鈱）不再担任公司任何职务。董事长黄崇胜先生代行董事会秘书职责直至公司聘任新的董事会秘书。

【科融环境-继续停牌】因筹划重大事项，公司股票继续停牌。

【兴源环境-预中标】公司、山西省环境保护基金有限公司、中艺生态组成的联合体成为《交口县城区地下综合管廊工程 PPP 项目》的预中标社会资本方。本项目总投资为 10.3亿元，其中建设投资为9.4亿元，项目建设期利息为 8683 万元；合作期限 30 年，含 3 年建设期。

行业新闻

1、国务院印发《国家生态文明试验区（江西）实施方案》和《国家生态文明试验区（贵州）实施方案》（国务院）

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家生态文明试验区（江西）实施方案》和《国家生态文明试验区（贵州）实施方案》，并发出通知，要求有关地区和部门结合实际认真贯彻落实。

2、环保部印《发建设项目竣工环境保护验收技术指南污染影响类（征求意见稿）》（环保部）

为贯彻落实新修改的《建设项目环境保护管理条例》，规范污染影响类建设项目竣工环境保护验收工作，环保部起草了《建设项目竣工环境保护验收技术指南污染影响类（征求意见稿）》。

3、环保部集中发布7行业排污许可证技术规范（北极星环保网）

9月底，制药、农药、氮肥、印染、制革、制糖、有色金属工业（铜、铝、铅锌分册）排污许可申请与核发技术规范发布，至此，2017年应实施排污许可管理的13个行业的技术规范已全部发布。下一步，环保部将加强指导和督导，确保年底实现既定目标。技术规范发布同时，环保部还举办了多期全国环保系统的培训。32个省市自治区和直辖市、新疆建设兵团共304人参加了制药、农药、氮肥、印染、制革、制糖工业排污许可申请与核发技术规范的培训。“十一”假期后，环保部还将组织有色金属工业排污许可技术规范的培训。

东吴证券袁理团队

（2016年新财富第6名、水晶球第5名，2015年中国证券业分析师金牛奖。）

涓流积至沧溟水，拳石崇成泰华岑

【独立思考、判断独到】独家、深度推荐环境咨询服务业，成功形成市场影响和定价能力。深度研究危废、污泥、VOCs监测、土壤行业，同时着眼于环境效果导向下，前端能源结构的变迁带来的园区集中供热、分布式天然气机遇。

【牛股挖掘】独立研究环境咨询服务业，中金环境一枝独秀、逻辑不断兑现。连续深度挖掘东江环保、聚光科技、理工环科、苏交科、富春环保、雪浪环境、盈峰环境、瀚蓝环境、华光股份、博世科、迪森股份、金圆股份、金海环境。

【产业资源丰富】中国水业企业、中国固废企业评选委员会专家成员。团队获得中国风投等20家PE、50家上市公司背书支持。

袁理 | 首席证券分析师

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刘博

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程似骐

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