5月15日之前，由于临近一带一路峰会时间窗口，中国特色维稳行情决定了A股难以出现明显调整。既然如此，市场风险偏好将会短期出现回升，前期抱团避险品种将会被暂时抛弃。业绩公告期过后，主题投资将会取代业绩思路将会成为五月中上旬的主要投资思路。
一带一路峰会后，主逻辑重回金融监管，届时，将会更加临近上半年MPA考核窗口。在政策高压下，商业银行大概率继续在资产端保持收缩的态势。另外一方面，从目前经济数据来看，融资需求大概率继续旺盛。流动性可能逐渐趋紧。我们需要担心流动性带来的市场调整，届时市场将会重新回归避险，大市值、低估值、业绩稳定性高的蓝筹逻辑。壳价值将会继续收缩，五月上旬或有的小市值公司的反弹只为跌的更惨，其核心是流动性的缺失，在没有任何安全边际的前提下，买就是为了卖，买涨不买跌。所以，下跌的时候无人接盘，持股的人比玩谁跑得快的游戏。流动性变紧之后，任何风吹草动，都可能来带小市值公司的大幅杀跌。
从策略观点的角度出发（博弈）。5月的配置思路是，上旬以主题投资为主，各类主题都可能受到资金推动出现反弹。我们推荐关注一带一路、PPP、新疆和大湾区。5月中旬后段开始，重回防守，配置【大市值国有金融】、【大电子白马】、【大白酒】。
从中观景气的角度出发（基本面），我们建议一下三个角度出发寻找机会，推荐商贸零售、服装纺织、基础建设、专业工程、稀有金属五个二级行业：我们注意到人均可支配收入的反弹，同时零售数据三月明显改善，纺织服装、饮料、中西药（OTC）等大众消费品增速开始回升。考虑到上述行业低景气度已经持续很长时间，部分个股估值已经跌倒足够便宜，我们建议投资者可以考虑做大众消费品景气反转。
持续关注【商贸零售】、【服装纺织】 已公告一季度订单增速的基建公司来看，一季度基建公司订单仍保持高增长一带一路成为基建板块的自然催化剂。由于价格持续低迷，到2016年，稀有金属的库存回到较低水平，今年以来，经济复苏带动各类稀有金属产品需求反弹，因此，价格持续震荡上行。此外，以锂、钴为代表的新能源汽车上游，将会最受益新能源趋势的衍生。推荐整个【稀有金属】板块。
以上内容均为报告摘要。
今日报告清单
今日报告清单
招商研究一周回顾20170421－20170428
流动性指标小幅回升，央行缩表增大资金面压力——A股市场流动性监测周报（0501）
白酒带动消费板块补跌
招商证券_短暂的情绪回暖窗口——投资策略周报(0501）
A股2016年报及17一季报深度分析之一——周期的逆袭与成长的烦恼
A股五月观点及配置建议——临深履冰
歌力思（603808）—Q4增长超预期 今年业绩弹性仍存
北大荒（600598.SH）-工贸改革成效初显，收入确认业绩上升
思美传媒（002712）—完善“营销+内容”产业链，协同发力助推业绩高增长
百隆东方（601339）—产能释放营收稳健增长，产品提价缓解成本压力
完美世界（002624）—2017年Q1业绩同比增长63.26%，整合影视+游戏+院线等优质资源，全力打造产业链联动的泛娱乐IP帝国
建发股份（600153）—经常性利润同比增长37%，超市场预期
昆仑万维（300418）—2017年一季报及半年报业绩预告亮眼，闲徕互娱高管增持彰显信心
摩恩电气（002451）—AMC业务已稳步开展，二季度有望贡献利润
阳光照明（600261）—收入增速逐步恢复，管理效率提升盈利水平
东方航空（600115）—收入增长低于预期，投资收益大幅增厚业绩
南方航空（600029）—客运收入稳定增长，油价大涨拖累业绩
春秋航空（601021）—毛利率大幅下滑，航线补贴贡献突出
吉祥航空（603885）—收入增长保持稳定，毛利率水平行业领先
分众传媒（002027）—生活圈媒体景气带动16年及17Q1稳健增长，低估值凸显投资价值
华东医药（000963）—三大核心品种仍有翻番空间，国际化已起步
古井贡酒（000596）—解读居高不下的销售费用
伊利股份（600887）—开局良好，雄心不改
广汽集团（601238）—业绩大幅超预期，广汽传祺锋芒毕露
一汽轿车（000800）—业绩略超预期，毛利率创历史新高
中信证券（600030）2017年一季报点评—业绩强劲可持续，估值修复可期待
海通证券（600837）2017年一季报点评—一季度业绩大捷，收入趋于多元化
方正证券（601901）2017年一季报点评—资本运作彰显信心，业务持续向前发展
歌力思（603808）—主品牌复苏延续 新品牌表现靓丽加大业绩弹性
朗姿股份（002612）—女装弱复苏趋势延续 婴童医美业务并表拉动业绩高增长
汇顶科技（603160）—业绩符合预期，领先的指纹识别技术获市场青睐
生益科技（600183）—一季度业绩大超预期，高增长动能仍将延续
南极电商（002127）—品牌矩阵建设持续推进 业绩高增长趋势延续
伊之密（300415）—模压成型设备行业翘楚 充分受益于下游复苏
云南白药（000538）—1季报业绩完全符合我们预期，母公司经营大大改善
大同煤业（601001）—剥离资产扭亏为盈，资本运作存在空间
金禾实业（002597）—产品量价齐升，业绩大幅增长41%
海兴电力（603556）：业绩超预期，海外业务高增长
科士达（002518）—收入符合预期，销售与研发扩张导致费用大幅增长
英威腾（002334）—高速增长验证制造业回暖逻辑，业绩拐点向上趋势已成
新华保险（601336）2017年一季报点评：业务结构进一步优化 综合收益好转
三联商社（600898）—研发投入致业绩下滑，静待智能终端业务起量
北部湾旅（603869）—并表+传统航线提振驱动业绩高增长
丽珠集团（000513）—部分产品增速暂缓 预计后续改善
贵阳银行（601997）—A股最具成长性银行再次正名，不必担心MPA扰动
兴业银行（601166）—资产质量继续改善，业绩反转趋势明确
岳阳林纸（600963）—背靠央企股东资源丰富，昂首进军PPP广阔市场
水井坊（600779）—全年逻辑未改，短期波动勿忧
泸州老窖（000568）—全系产品反攻，百亿胸有成竹
烽火通信（600498）：业绩符合预期，营收维持高增长
中国国旅（601888）—三亚免税市场回暖，机场免税招标提升长期成长空间
凯撒旅游（000796）—行业复苏+渠道扩张，Q1业绩迎来反弹
锦江股份（600754）—国内酒店业务回暖，看好跨国酒店巨头成长之路
首旅酒店（600258）—酒店板块全面复苏，继续强烈推荐
洲际油气（600759）—低油价控成本，未来享受油价弹性
良信电器（002706）—季报业绩略超预期，较快增长可以期待
中化国际（600500）—衍生品投资拖累业绩，关注精细化工外延和国改
大亚圣象（000910）—内部管理进入不断改善通道，业绩高于预期
三七互娱（002555）深度报告之三：产品+买量再续页游时代辉煌，《传奇霸业》有望再造页转手标杆
格力电器（000651）—风险收益比依然突出
新希望（000876）-主业高增长，股息率诱人
华润三九（000999）—费用控制提升业绩 期待易善复放量
广联达（002410）—白马跃龙门，谱写新篇章
南山铝业（600219）—收入利润比翼齐飞，汽车板值得期待
银行间市场首单CMBN成功注册——资产证券化市场周报(2017.05.02)
2017年4月中国PMI数据点评-制造业扩张速度放缓 短期经济回调压力上升
金融监管趋严施压短期经济和资本市场
深入解读金融发展“十二字”诀
【招商宏观】经济数据回落，货币增速下行—2017年4月宏观数据预测
招商证券基金评级报告－2017年一季度
基金市场一周观察（0424-0428）- 流动性指标小幅回升 公私募规模创新高
股票池盈利预测与投资评级_2017年5月
银行业点评报告—成长性无忧，重点把握小银行重估机会
中国联通2017-2018光缆集采候选人公示点评—龙头份额超过70%，微观验证光纤高景气
高速公路月报（2017.3）—客货车流维持强劲，定期报告表现靓丽
产业观察系列三—儿童业态升级：现象、原因及趋势
煤炭产业链跟踪周报（2017-4-29）—煤炭市场弱势运行，等待后续机会
招商“交”点之周报篇—年报季报披露完毕，继续推荐业绩超预期的建发股份
2016年环保行业年报综评—个股间分化愈加明显，17年Q1预付账款预示高景气度仍将持续
通信行业信息周报（2017年第17周）—联通普缆集采结果公布，龙头最受益；最深度寻找成长确定性，走向云时代的IDC;通信行业2016&2017Q1业绩一览
原油周报20170501—油价反弹的下一个观察点在5月底，维持谨慎判断
我国4月电影票房同比增长49%，将有效带动2季度票房表现—单月票房同比增速迎来大反转
商贸零售周报第5期（2017/05/01）—年报季报印证业绩回暖，关注混改标的
招商建材周报4.30—江西迎来第三轮提价，各地陆续公布淡季停窑计划
建筑行业定期报告—一带一路峰会临近，PPP引领后行情
保险行业深度报告—基本面持续改善 寿险行业量价齐升
基本面调整仍将继续，粤港澳是短期更值得期待的“极” -- 招商房地产周观点&高频追踪报告
快递行业360度分析—宝典在手，寻觅“快递王者”
制冷剂、钛白粉持续涨价，纯MDI小幅回落—招商基础化工行业周报2017年5月第1周
计算机行业周报2017年5月1日—中国AI加速落地
行业盈利符合预期，关注造纸超额收益修复—轻工制造行业一季报总结
次新股封神榜—上市新股梳理周报（0429）
银行业2016年度及2017年一季度业绩回顾—银行大分化
国内外电梯公司2016年年报点评：行业增长放缓 优选龙头公司
服饰纺织行业2016年报及2017一季报综述—棉辅料及电商板块表现较好 中高端男女装弱复苏
机械行业2016年报及17Q1季度分析--人生得意须尽欢 莫使金樽空对月
医药生物行业2016年报和2017Q1业绩回顾—优秀白马带动业绩回升，个股分化加剧
建筑行业2016年报及2017年一季报综述—PPP赋予园林成长性，家装撑起装饰一片天
餐饮旅游板块2016年报及2017一季报总结—景气度触底反弹，把握酒店复苏与优质个股
军工行业信息周报—我国第二艘航空母舰下水，韩国开始全面部署萨德
煤炭行业2017年5月报—一季报利好频现，板块回调带来布局良机
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