李东荣：把握好金融科技创新与风险监管的适度平衡

图为CF40常务理事、中国互联网金融协会会长李东荣在“金融科技外滩峰会”上发表演讲。

对当前热议的金融科技监管问题，“需把握好金融科技创新与风险监管的适度平衡。”7月8日，在第四届金融科技外滩峰会上，中国金融四十人论坛（CF40）常务理事、中国互联网金融协会会长李东荣说。

此次外滩峰会以“科技驱动全球金融变革”为主题，由国内领先的金融专业智库上海新金融研究院（SFI）主办，中国互联网金融协会（NIFA）、中国金融四十人论坛（CF40）和北京大学数字金融研究中心（IDF）提供学术支持，国际金融业协会、外滩金融、金融城协办。

在峰会上，李东荣从历史、宏观、全球三个视角全面分析了金融科技的发展和当前存在的问题。

他强调，要把握好金融科技创新与风险监管的适度平衡，实施创新式监管，积极探索监管科技、监管沙箱等监管新手段、新模式在中国的适用性和可行性，让金融科技创新“走得动、行得通、做得正”，也要让监管部门对金融科技创新“看得到、穿得透、管得住”。

李东荣介绍，中国金融业经过了金融电子化和信息化的阶段，当前正在朝着移动化、数字化和智能化的更高阶段发展。他提到，当前 “工农中建”四大传统商业银行正在与百度、阿里、腾讯、京东等互联网公司“结对子”，“这对促进中国的金融科技发展是非常有利的。”

李东荣指出，长期以来金融业在科技创新应用方面既是积极推动者，也是直接受益者，“只有以服务实体经济为导向的金融科技创新才有生命力。”

针对当前金融科技对金融稳定带来的影响，李东荣认为主要有正负两方面。从正向影响看，多元化的金融主体有效竞争，有助于形成稳定的商业模式，增强金融系统的稳健性。金融科技能够提高金融服务的可获得性，将更多的小微经济主体纳入到经济金融活动中，有助于降低金融风险的集中度，而大数据、人工智能等应用，可以降低信息不对称，提高风险定价和风险管理能力。

从负向影响看，金融科技提供跨市场、跨机构、跨地域的金融服务时，会使金融风险的传染性更强，波及面更广，传播速度更快。金融科技虽然推动了金融服务和基础设施的线上化、开放化，同时也使得技术依赖风险和网络安全风险进一步集聚。“金融科技服务的众多长尾客户风险识别和承受能力弱，更容易产生羊群相应，一旦发生风险，羊群效应会更突出。”李东荣说。

在他看来，金融科技对货币政策也产生了多重影响。在货币政策工具方面，网络借贷、互联网基金销售等金融科技创新业务，降低了各类金融资产之间的转换成本和时间成本，使得金融市场对利率变得更敏感，有助于提高价格型货币政策工具的有效性。

同时，部分金融科技业务具有一定的货币创造功能，使得传统货币层次边界变得模糊，仅盯住广义货币供应量的数量级货币政策效果会降低。

在货币政策传导机制方面，金融科技增加了金融市场流动性需求的不确定性，可能导致市场波动性加剧，增加央行通过公开市场操作的难度和成本。

李东荣认为，伴随着互联网支付等电子化货币规模的快速扩张，将会减少流通中的现金数量，使得货币乘数、流通速度以及需求函数的估算，面临更多不确定性。

他指出，虽然中国在金融科技发展速度和应用规模上处于国际前列，但要正视短板和不足。“客观上讲，中国在原创业务模式开发、核心技术特别是底层技术研发、主导国际标准制定等方面，还存在一些短板和不足，需要尽快补齐。”

（本文来源：中国金融四十人论坛微信公众号）