来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）
作者： A先生
前言：
过度追捧就会产生泡沫，房子如此、股票如此、字画古董/名人大V/美女校花等等同样如此。费了九牛二虎之力、也花了大价钱好不容易如愿以偿，本以为从此成就人生赢家，谁承想接了最后一棒、沦为接盘侠！
1995年，中央电视台开风气之先，开始对黄金收视时段（新闻联播至天气预报之间的时段）的广告位进行公开竞标。因当时电视的强势传播地位，及稍微富裕起来的百姓还没有被市场营销的宣传手段“轰炸洗礼”过，也特别的相信广告——“有国家电视台的信用背书，还会有假货、差的商品么？！”也因此，有“敢于吃螃蟹”的企业冒险尝试、并收益颇丰。
▲当年中央电视台标王竞标现场，一片繁荣、好不热闹
每一次的竞标现场都波涛汹涌、杀气腾腾，在拍卖师的挑拨撩动下，各广告主你争我抢、在相互追赶厮杀中把广告价位不断推高，敲锤落定后，赞誉叫好声充斥会场，并很快的经由媒体、舆论传播至全国。后来中央台更会玩，在招标前会去更地拜会知名企业，就像现在电影/演唱会的巡回宣传，以期吸引更多有钱企业的入围竞标。
后来的事大家也都知道了：随着两届标王、把价位推高至3.2亿天价的秦池酒因“白酒勾兑”事件爆发而衰落后，标王的泡沫也在破灭，以致2002年到达谷底——娃哈哈当年竞标只花了秦池酒的一个零头，低至0.2亿。
▲曾经的历届标王，有近一半衰落或湮灭于江湖
如今再回顾过去，会让人唏嘘感慨：曾经用钱堆积起来的品牌瞬间崩塌、泡沫快速破灭，曾经的标王有将近一半衰落或烟消云散，甚至还有的一把手牵涉到官司、以致锒铛入狱。
如果我们把历年标王金额绘成一张走势图，就能清晰的看到期间的涨跌起落：
▲历届标王金额的起伏走势，反应了泡沫的吹起和破灭
1997年的秦池酒是第一个高点、2007年的宝洁公司是第二个高点，2013年的剑南春是第三个高点。因追捧而泡沫吹起，因人散而泡沫破灭，周而复始，曾经的赢家很可能就是下一个输家。
跟央视历届标王一样，对任何事务的过度追捧都会产成泡沫，只不过有的争抢平台明显，如标王的竞标会/土地的拍卖会/甚至二手房东的集中看房等，有的不明显罢了，如对明星/大V的倾倒膜拜等。
因为竞标时会受当时的情绪影响，从而给出非理性的高价，看似到手的赢家往往沦落为最终的输家——当然并非仅指接盘后一败涂地、身败名裂，也指付出了远超其价值的成本，包括金钱、时间、精力、心思等等。
如果从更理智的角度分析“赢家变输家”，是因为信息不对称。
买家不完全知道卖家的商品/服务到底如何，在左拥右触的你争我抢中丧失理智，从而付出了更高的成本——跑步入场高位接棒的股民并不知道被投公司的资质如何、恐慌性买入并山顶高位站岗的业主也没料到楼市行情会暗淡下去、王宝强击败竞争对手在追马蓉时也不知道她的人品如何……
你可以说这是在缴纳智商税、也可以说是击鼓传花的博傻行为，但他们确确实实的在遭遇赢者的诅咒：拍到地王的地产商未必会因此大赚一笔、高价抢到的明星/大V/名家的演唱会/讲座未必物超所值、当年追到校花/班花的兄弟也不一定从此幸福一生……
赢家变输家的本质是估值体系上的Bug，有人借此Bug卖了个好价，由此赚得盆满钵满，有人因为Bug支付了高价，而变成了冤大头。
我们经常看到各种富豪榜，其身价都是成百上千亿的，他们身价的计算也很简单，无非是富豪所持有的公司股份与计算日股价（或计算日前一段时间内的股价平均值）相乘所得。可他们真的有这么多的真金白银吗？当然没有！当他们想抛售掉全部股份换取现金时是不可能实现的，因为没有那么多交易对手盘啊。
虽然是一个实际上经不起推敲的估值，却可以获得巨大收益——富豪的威望名声、以及由此股价获得的金融机构（银行/信托/基金等）大额低息的贷款，估值的Bug被巧妙的利用起来，也就有了老庄股、及企业努力维持高股价的行为。当股价泡沫泛起时，少量的卖、分批的卖、拉长时间跨度的卖也是估值Bug被实际应用的典型手法。
北上深的房价凭什么能卖10万元/平？里面有没有估值的Bug？二手房为主的城市房价估值取决于边际供给和边际需求：4个人愿卖5个人要买就能维持10万的高价；若5个人愿卖4个人要买价格就会下跌，是坚挺还是崩塌取决于边际差额的那一套。当大部分人同时抛售房产时，再坚不可摧的价格也会顷刻间崩溃。
除了股票、房子这种容易理解的投资品，人们追捧的任何东西都存在估值的Bug：名噪一时画家/书法家的字画作品大多会高估，过后很容易有价无市；校花班花因追求者众多，要想成功就得花费更多的金钱、精力和心思；被推崇为神的欧成效，四十分钟的演讲就能把每张票价定高到1480元仍被秒杀，且演讲内容并无保密排他性，演讲完毕随即扩散开来。再联想到欧神知识星球、分答社区被付费会员的追捧，这里面有没有高估值的Bug呢？
相比高估值的Bug，很多人都忘了低估值的Bug——价格相比其价值来说被折价低估。
在欧美，烫头理发、美容美体、保健按摩、保姆家教、家装装修这些凡是牵涉到人力劳动的服务价格都非常贵，而在中国再一般的中产都能轻松享用。是的，中国的劳动力价格是低估的——一代人时间的财富迅猛膨胀，虽然物质已极大丰盈，但很多人还没忘记过去吃苦挨饿的日子，所以勤劳赚钱但省吃俭用，结果就是劳动供给不断但钱没有流入市场物价难涨。
在大城市身家上千万、手握数套房的人，目前较好的套利方式是卖掉一套房去消费、享受生活——兑现高估值、消费低估值。
大多数人会局限于自己的立场片面的看问题， 而真实的世界犹如硬币的正反面：有买有卖产生了交易、有泡沫有崩盘才有了涨跌循环、没有高位站岗的接盘侠又哪来的顶部胜利大逃亡呢？炒房客看房200套练就一身技能淘笋盘，可卖房人并不傻，还希望把老破小改造改造“凤变冰”后高溢价呢！
估值的折价有利于买家，估值的溢价有利于卖家。卖家前期亏本折价是为了销路、为了声誉、为了出名，一旦市场铺开声望提升，产生溢价泡沫那就是高额利润回报啊！专家/大V在出名前为某个品牌/公司/活动走个穴、站个台价格极低，就这还不一定有人请，可一出名后不仅难请、价格还上不封顶；明星大腕们在成名前也就是跑龙套、吃盒饭、籍籍无名的路人甲，可成名后就是天价片酬、万人景仰。
是的，对买家来说就是要选折价低估值，所以尝新常变的策略就很重要，尝试新商品、新服务、新公司、新品牌等往往会有意想不到的惊喜，尝试的关键是价格，低价格才有折价低估值的可能。对卖家来说，当然要高溢价有泡沫了，只有这样才会有暴利啊，所以包装、营销、推广就显得很有必要。
是逃顶还是接盘、是抄底还是割肉、是幸运儿还是霉晦弃儿，其根源区别在哪里呢？
一是信息的不对称；
二是认知的高纬度。
作为卖家，会千方百计的隐藏不利信息，并通过包装、甚至演戏来掩饰，而买家呢，会旁敲侧击、从不同的渠道打探信息；交易的双方是心甘情愿各取所需，当然也就无所谓吃亏上当占了便宜，因为二者价值判断的标准不同，这就牵扯到认知的纬度，孰高孰低、谁的更准确、更具有前瞻性。
买卖是一场博弈，就看谁更有水平、谁更技高一筹了。
