采访对象：金大师研究所主管、国家中级注册黄金投资分析师 王琎青
1、跟美联储整体收紧货币政策的节奏是分不开的。美国非农数据的好坏，实际上对于美联储目前收紧货币政策的节奏都不会产生太大影响。
2、从目前来看，美联储可能还是会按照它目前既定的节奏加三次息，剩下两次看6月份和9月份。6月份是不是会加息，关键看国际油价的问题。
3、黄金需求总体来说还是比较稳定的，主要一个大的变量是在印度。未来牵动黄金走势的因素一方面是看美元指数，然后就是看美国的十年期国债收益率，然后就是看油价。美国导弹去袭击叙利亚的空军基地，这是一个短期的影响因素，主要是看它后续的一些动作。同时，我们可能还是要看一下目前朝鲜的问题。
4、从目前来看，在整个四月份黄金料将维持一个振荡的格局。有两方面的因素，一方面是避险，另外一方面是美联储收紧货币政策。两方面的因素，一个是利多，一个是利空。二季度可能也是维持宽幅振荡。
5、对于短期价格而言，主要是看黄金在1250美元的支撑力度，这是对于整个多头来讲。对于空头来讲，就是去观察1270美元这个地方，因为1270美元这个位置是黄金自1375美元以来的一条下降趋势线。这条趋势线对黄金构成了一个比较大的压制。如果金价一旦突破1270美元，那么上方就可以直接看到1300美元这么一个位置。短期的区间的话，预估就是在1250到1270这么一个位置。黄金短期的支撑位是在1240这么一个位置，如果金价跌破1240，那么往下就直接看1220或者是1200美元就可以了。
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王琎青 | 金大师研究所主管、国家中级注册黄金投资分析师
金大师黄金投资分析师，金大师研究所主管，国家中级注册黄金投资分析师，澳大利亚悉尼大学国际商学硕士，从事贵金属研究近八年。期货日报、中国证券报特约评论员。第一财经《期货周刊》特约评论员。有着深厚的宏观基本面功底和技术面的分析水平。侧重于金银宏观驱动和技术面分析相结合的方法，擅长趋势交易。
大宗内参：“非农效应”已经今非昔比了，对黄金的影响力也是大打折扣，您认为这可能是什么因素造成的？
王琎青：这个可能主要是跟美联储整体收紧货币政策的节奏是分不开的。因为目前市场基本上已经大致预期到了，美联储在今年要加三次息。已经加了一次息，还有两次加息节奏。剩下的就是美联储什么时候收缩资产负债表。目前来说，市场的预期应该是在今年年底，或是明年年初。因此美国非农数据的好坏，实际上对于美联储目前收紧货币政策的节奏，都不会产生太大的影响。包括像这次美国非农数据，3月份的非农数据只有不到10万人，大大低于市场预期。但也不一定会改变美联储目前收紧货币政策的节奏。所以从目前来看，美国非农数据对于金价的影响力度跟之前相比已经是今非昔比了。
大宗内参：您刚刚有提到美联储加息，关于今年美联储加息的节奏您是怎么看的？
王琎青：从目前来看，美联储可能还是会按照它目前既定的节奏加三次息，剩下两次看6月份和9月份。6月份是不是会加息，关键看国际油价的问题。因为从目前美国经济状态来看，就业基本上没有什么大的问题。美国基本上已经达到了充分就业的程度，主要关键点就是看通胀。美国的通胀水平跟国际油价是息息相关的，特别国际油价是同比的关系，是息息相关的。如果国际油价站上了55美元，甚至到60美元，那么美联储在今年6月份加息的概率是很大的。
如果国际油价在目前的位置再往下回落，比如说又回到了50美元下方，或者是在45美元到50美元之间，那可能会使得美国整个通胀数据有所回落。这可能会对美联储在6月份加息产生一定影响，就是有可能6月份不会加息。
从目前整个的市场预期来看，还是认为美联储会在6月份加第二次息。因为现在加息概率大概是63.5%左右。一般来说这个数据到达70%就预示着美联储会在6月份开始加息。6月份加完下一个加息的时间点就是在9月份，或者是12月份。如果是说9月份加完息，也就意味着美联储可能会在12月份的议息会议上开始收缩资产负债表。
大宗内参：您预计2017年黄金的消费需求和供给情况如何？
王琎青：黄金应该来说需求总体来说还是比较稳定的，主要一个大的变量是在印度。去年由于限制黄金进口等等一些方面的因素，使得整个印度的黄金需求压抑比较久。而到今年一季度，印度的实物黄金需求出现了较大幅度的增长，同比增长的幅度将近50%-60%。所以印度可以说还是属于比较大的变量，对于整个金价的支撑也是比较有力度的。而对于供给端，实际上每年黄金矿产期的产量都是很稳定的，基本上都是在3000吨到3200吨左右这么一个规模。从目前整个国外投行的数据来看，他们认为矿产金的产量可能会在今年或者2018年开始见顶，然后逐步回落，这是目前整个对于黄金产量大致的预判。
总体来讲，实际上单纯从黄金的供需角度来讲，它的数据比较稳定，并不会产生非常大的变化。
大宗内参：未来牵动黄金走势的因素有哪些？
王琎青：一方面是看美元指数，然后就是看美国的十年期国债收益率，然后就是看油价。油价实际上跟美原油呈现出一个比较偏正向的关系。这主要反映到了整个通胀预期。因为油价如果往上涨，也就使得美国的通胀预期上升。使得市场对于美联储加速收紧货币政策的节奏有一个预期，这样一来就会提振美元指数的表现。因此，如果未来要继续关注黄金价格走势的变化，主要就看美元、原油还有美国的十年期国债收益率就可以了。
大宗内参：美国对叙利亚空军基地发动了袭击，您认为会助涨黄金吗？
王琎青：美国导弹去袭击叙利亚的空军基地，这是一个短期的影响因素。之后主要是看它后续的一些动作。好像从今天还是昨天晚上有个报道说，美国好像又再次对叙利亚进行了一些进攻。后面的后续动作还是要去看，比如说俄罗斯在目前这个问题上的态度到底是什么样的变化。如果俄罗斯再度介入叙利亚的局势，会不会跟美国的一些部队，比如说美国在叙利亚的特种部队，是否会出现一些擦枪走火的状况？这对金价来讲会是一个比较好的短期利多因素。
同时，我们可能还是要看一下目前朝鲜的问题。之前美国一位高官在讲话中似乎有透露一点，如果说实在不行的话美国可能会对朝鲜动武。美国对朝鲜一旦动武，肯定是引爆黄金价格大幅上涨非常重要的导火索。因此，从目前整个地缘政治形势来看，在东北亚、包括像中东地区都还不是非常稳定。包括像近期美国航母舰队开到了朝鲜附近。这些都属于一种短期的不确定因素。后面到底会不会爆发，就看大国之间到底会出现什么样的状况。
大宗内参：您对黄金未来的走势预期如何？
王琎青：从目前来看，在整个四月份黄金料将维持一个振荡的格局。有两方面的因素，一方面是避险，另外一方面是美联储收紧货币政策。两方面的因素，一个是利多，一个是利空，所以会使得金价在目前的位置延续一个偏振荡的走势。
黄金下方大概是看到1200美元到1220美元这个位置，而上方还是看1270美元这个位置。因为1270美元这个位置是黄金自1375美元以来的一条下降趋势线。这条趋势线对黄金构成了一个比较大的压制。如果金价一旦突破1270美元，那么上方就可以直接看到1300美元这么一个位置。
大宗内参：您刚刚说是4月份，那么对二季度您是怎么看的？
王琎青：二季度可能也是维持比较偏振荡的宽幅振荡。既不是非常看多，也不是非常看空，因为毕竟多空双方的因素都会有。剩下就是看多头想要去采取什么样的动作。因为毕竟从美国基金的持仓情况来看，虽然近几天或者近几周的净多头在往上增加，但和前期黄金在1375美元这个位置净多单30万张的水平还有很大差距。现在大概只有15、16万张左右。所以多头在目前这个位置还没有发力，得等到发力的时候黄金才有可能出现一波较大幅度的上涨。
大宗内参：您对投资者有什么操作建议？
王琎青：现在还是以一个区间宽幅振荡，高抛低吸的策略会好一点。对于短期价格而言，主要是看黄金在1250美元的支撑力度，这是对于整个多头来讲。对于空头来讲，就是去观察1270美元这个地方，是不是能够形成一个非常明显的压制。短期的区间的话，预估就是在1250到1270这么一个位置。黄金短期的支撑位是在1240这么一个位置，如果金价跌破1240，那么往下就直接看1220或者是1200美元就可以了。
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