专栏名称: 银行螺丝钉

银行螺丝钉，专注于指数基金，雪球超人气大V，畅销书《指数基金投资指南》作者，曾多次排名亚马逊财经书籍榜首。北京电视台投资者说节目特邀嘉宾，中央广播电视台经济之声节目特邀嘉宾。雪球、微博账号：银行螺丝钉

遇到回调怎么办，4个方法减少波动风险（精品课程）

银行螺丝钉 · 公众号 · 基金 · 2024-11-25 21:46

正文

文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）

有朋友问，牛市也会有回调吗？历史上的牛市，回调幅度是多大呢？

我们应该如何应对回调，又该如何减少波动风险呢？

针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。

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（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）

牛市也会有回调

市场涨涨跌跌，牛市也不是说连续每天都上涨，而是在波动中上涨。

像2024年国庆节前后，A股连续几天大涨，之后就迎来了一波回调。

以下是2024年9月18日以来，中证全指与螺丝钉星级的走势对照图。

可以看到，在9月中旬美联储发布首次降息公告后，市场就开始有所反应。

港股市场率先上涨，A股稍微滞后一些。

到了2024年9月24日，市场又迎来一系列的利好消息。

A股也紧接着开始大幅上涨。

从9月中旬的5.9星，一口气涨到了国庆节后的4.8星上下。

之后，市场就出现了一些回调。

回调的原因，是由于美元发布了比较强的经济数据，以及美国大选等因素。

市场又开始担心美联储降息的节奏会放缓。

其实，牛市上涨过程中，遇到回调也是很常见的。

因为市场大涨之后，总有一些投资者会因为恐慌，或者「回本出」，或者要止盈等各种原因，导致集中卖出，从而带来市场回调。

即便是2007年、2015年那种上涨数倍的1星级大牛市，中间也会有多次10%级别的回调。

牛市回调的特点

通常来说，牛市回调会出现以下3个特点：

▼大概率不会回调到之前的低点。

怎么判断是牛市里的回调，还是熊市里边反弹之后又继续往下走呢？

就是看回调的时候，会不会回到之前的低点。

例如，这轮上涨从5.9星级开始，那大概率不会回调到5.9星级。

如果低于之前低点，说明是熊市下跌途中的一次反弹。

市场出现回调很正常，但很难再次回到5.9星这个极端估值。

因为美联储毕竟已经降过一次息了，国内也采取了降准、互换便利工具、支持大股东回购专项贷款等利好政策。

市场的流动性大大改善了。

这种情况下，就算市场出现一些波动，也不太可能再跌回之前的5.9星级。

▼回调再涨起来的时间短，通常在1-2个月内。

因为A股的牛市，很多时候是散户入市驱动的。

而散户的资金流入、流出，有非常明显的追涨杀跌的特征。

比如，从9月份到国庆节前后这段时间，A股市场大涨后，散户投资者银证转账（将资金从银行账户里转到证券账户），创下了过去这一轮熊市的新高。

但是很多散户，持有股票的时间是比较短的。

大多数散户持有股票的耐心不到3个月，甚至只有几周的时间。

如果下跌持续时间稍长，很多投资者就割肉离场了。

回调再涨起来的时间越短，市场向上的动力就会越强。

这也是牛市遇到回调的一个特点。

▼越是牛市中后期，波动越大。

牛市刚启动阶段，回调的幅度一般不大。

修复的速度也会比较快。

牛市中后期，回调出现的频率、幅度，就会越来越大。

等牛市结束，则会根据市场估值不同，出现不同程度的下跌。

尤其是牛市的最后一次回调，往往会形成股灾。

历史上牛市回调的案例

下面，我们来看一下历史上的2次大牛市回调案例。

▼2007年牛市之后，中证全指回调70%以上。

下图是2007年1星级牛市前后，中证全指的走势图。

我们看到，这次牛市上涨，从2004年、2005年开始，2006年、2007年涨幅变大。

到了2007年，中证全指达到了当时的市场最高位。

在这次上涨过程中，也出现过好几次回调。

比如2005年刚开始上涨时，回调幅度还很小。

2006年、2007年中间，也出现过比较明显的回调。

所以，在市场真正登顶、出现股灾之前，市场就已经出现了三四次规模比较大的回调。

但是到了最后一次，就不是回调了，而是直接一口气跌了下来。

在2008年金融危机的时候，中证全指下跌幅度超过70%。

所以在牛市后期，市场回调的幅度往往非常地夸张。

▼2015年牛市之后，中证全指回调大约50%。

2015年的1星级牛市也是如此。

2014-2015年，短短一年左右的时间，A股上涨了两三倍，

随后在2015年，市场出现了三轮股灾。

在这一轮的下跌当中，市场并不是一口气跌下来的。

先是出现第一轮下跌，然后反弹。

再出现第二轮下跌，再反弹。

最后一轮下跌，出现在2016年的年初。

当时出台了熔断新规，导致市场出现流动性恐慌，引发了熔断股灾。

三轮股灾下来，最后总的回撤幅度也达到了腰斩级别。

遇到回调的应对方法

投资股票类资产，想要完全避开波动风险，是不可能做到的。

哪怕是巴菲特，也遇到过买入股票之后下跌50%以上。

我们需要考虑的是波动风险自己是否能承受，是否能坚持下来。

那我们该如何应对回调呢？

▼如果估值还不高，不用担心大幅下跌的风险，反而是延长了低估机会。

我们举一个最近比较火的一个例子，就是中证A500。

这个指数推出的时机，有一点尴尬。

2024年9月中旬5.9星前后，中证A500指数基金募集了大约200亿的规模。

而此时，A股从2024年9月24日开始大幅上涨，一直涨到了国庆节之前的最后一天9月30日，大概上涨了20%多。

于是中证A500指数基金就踏空了。

还来不及建仓，市场就涨上去了。

但是，之后市场回调，A500基金的基金经理肯定就要抓住机会，赶紧建仓。

而不是等到回调到之前市场最低点，再把仓位建起来。

所以，当市场底部第一波上涨出现回调的时候，因为估值还不高，我们也不用太担心市场会出现大幅下跌的风险。

▼如果是牛市后期，估值比较高了，可以做好止盈。

到牛市中后期的时候，就要小心了。

这时市场估值一般比较高，回调幅度就会非常大，

这种情况下，我们可以做好止盈。

止盈之后股票仓位降低，之后的回调，影响也会比较小了。

如何减少波动风险

如果觉得波动风险比较大，有一些方法，是可以减少波动风险的。

▼低估买入

买入估值越低，下跌风险也会减小。

例如在5.9星的时候，市场虽然也有波动，但只有一两个点的向下空间，下跌风险就很小了。

但是在1星级的时候，市场之后会有腰斩级别风险。

如下是2012年以来，中证全指和螺丝钉星级的走势图。

可以看到，历次回到5星级，向下的空间都相对较小。

买得便宜，波动风险相对更小，也更容易长期坚持下来。

▼定投

在下跌浮亏阶段，做好定投，可以减少波动风险。

很多投资者就是在熊市下跌阶段做好定投，降低了成本的。

这样市场不需要回到原来位置，就可以提前进入盈利了。

这就是我们经常提到的定投微笑曲线。

▼分散配置

分散配置也可以减少波动风险。

一般在一年时间里：

• 个股的波动风险，经常达到50%以上；

• 行业指数，可以达到30%-50%级别的波动；

• 宽基指数，包括多个行业，可以达到20%-30%的波动。

如果想进一步降低风险，可以做好分散配置，选择投资包含一篮子低估品种的基金组合。

▼控制仓位

如果觉得股票波动风险大，也可以做好仓位控制。

股票比例越高，长期年化收益率越高，但波动风险也越大。

下图，反映了不同股债比例下，大概会面对的风险和收益情况。

如果觉得股票基金，持有下来波动比较大，难以坚持，也可以选择股票仓位比较低的品种。

像螺丝钉投顾组合中，

• 主动优选（点击蓝字查看）、指数增强投顾组合，股票仓位长期80%-90%，属于股票基金类品种。

• 月薪宝投顾组合，大约40%的股票+60%的债券，波动风险就会小一些（上线以来最大回撤约9.13%）

• 365天投顾组合，大约15%的股票+10%的可转债+75%的债券，波动风险就会更小一些（上线以来最大回撤约4.15%）。

总结

市场总是在波动中上涨。

就算是牛市，也肯定是会遇到回调的。

实际上，遇到波动，是投资的必修课。

重要的是搞清楚，是牛市里的短暂回调，还是熊市下跌途中的一次反弹。

这样，就能有针对性的进行应对了。

当然，如果觉得市场回调实在难以承受，我们也可以采取一些办法，来降低波动风险。

比如在低估时买入，浮亏阶段做好定投，并且做好分散配置。

此外，也可以考虑月薪宝、365天投顾组合，这类股票仓位比较低的品种。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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风险提示

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。

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