【东北交运环保廖浩祥】福龙马（603686）动态点评：环卫装备销量大幅增长，经营性现金流改善显著

东北证券研究所 · 公众号 · · 2024-04-26 08:28

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事件：近期公司发布 2 023 年年报， 2 023 年公司实现营业收入 5 1.06 亿元，同比 + 0.53% ；实现归母净利润 / 扣非归母净利润 2 .32/1.98 亿元，分别同比 - 10.44%/-15.53% 。

2023 年环境产业生态运营营业收入稳定增长，在手合同订单充沛稳固未来收入。 2 023 年公司环境产业生态运营实现营业收入 3 6.80 亿元，同比 + 3.76% ，实现毛利率 2 2.70% ，同比 - 0.58 pct 。公司积极拓展新业态、开拓新市场，成功落地始兴县、印江县、紫云自治县等地特许经营项目及长周期项目， 2 023 年公司中标环卫服务项目 5 4 个，首年年度金额为 9 .41 亿元，同比 + 52.51% ，合同总金额 4 6.66 亿元，同比 + 96.88% ；截至 2 023 年 1 2 月 3 1 日，公司在履行的环卫服务项目年化合同金额 4 2.74 亿元，同比 + 7.01% ，合同总金额 3 30.55 亿元，同比 + 6.72% ，待履行合同总金额 1 91.08 亿元，为公司未来稳定收入提供支撑。

新能源、智能装备业务快速增长， 2023 年新能源环卫车销量同比 + 104.34% 。 2 023 年公司智能设备制造业务收入 1 3.39 亿元，毛利率 2 2.42% ，同比 + 1.75 pct ，其中新能源环卫装备销量 7 52 台，同比 + 108.89% ，收入 4 .54 亿元，同比 + 73.09% ，毛利率 2 4.22% 。截至 2 023 年 1 2 月 3 1 日，公司拥有新能源产品有效公告 1 87 款，位居行业第二，已覆盖各吨位主销车型，纯电动、氢燃料电池等新能源环卫车在成都、天津、广州、廊坊和北京等主销区域销量大增，全年订单突破 5 亿元，同比 + 104.34% 。根据国家金管局上险数据， 2 023 年公司环卫装备市场占有率为 4 .52% ，行业第五；环卫创新产品和中高端作业车型市场占有率 9 .05% ，行业第三；新能源环卫装备市场占有率 1 0.53% ，同比 + 4 pct ，行业第三。

积极推进货款回笼，持续提高现金分红比例。公司坚持稳定经营策略，装备订单稳中有升，同时高度关注货款回笼，加大货款催收力度，得益于国家化债政策推动，经营活动产生的现金流量净额大幅提升， 2 023 年实现经营性现金流 8 .68 亿元，同比 + 876.40% 。基于对公司业绩稳定增长的信心以及持续改善的货款回笼情况，公司持续提高现金分红比例， 2 023 年拟分红金额占归母净利润比例达 4 4.68% ，维持了较高的分红比例及股息率，为投资者提供持续稳定的回报。