艾德周觀點丨港股市場一周觀點

艾德研究部 · 公众号 · · 2025-01-25 09:00

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▍ 市場研究

本周，恒生指數漲2.46%，收復20000點，恒生科技指數大漲3.98%，連續第二周上漲，金融業、科技行業漲幅居前。受多重因素影響，市場情緒明顯回暖，如中美關係出現一些積極信號，其中包括Trump表示，他“寧願不對中國徵收關稅”；美聯儲降息預期增加，也包括Trump“要求利率立即下降”；春節行情等。展望下周，市場樂觀情緒短期或將延續，但從技術面上看，2024年10月16日至今恒指整體上仍是在箱體震盪，上沿阻力位為21000點，行業層面，仍主要是結構性機會，注意金融、高股息、新經濟板塊的波動節奏，同時也需注意行業內部成份股之間的分化。

▍ 資金研究

本周市場交投較為活躍，港股市場的成交額7530億港元，顯著高於4周的移動平均值6838.94億港元，也高於52周的移動平均值6368.84億港元。南向資金淨買入金額有所下降，這可能與春節假期臨近有關，截至1月23日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入116.69億元人民幣。

截至1月23日，本周港股市場回購個數64家，合計回購金額約13.48億港元，創近期新低，其中騰訊未有回購，友邦保險回購3.5億港元，滙豐控股回購1.56億港元。

▍ 產業研究

1.消費品行業：新一輪“以舊換新”補貼刺激消費

根據商務部1月16日數據，2024年有超過3600萬消費者使用政府補貼購買了超過6000萬台八個類別的家用電器，推動了超過2600億元人民幣的銷售額。繼1月8日政府宣佈擴大和延長以舊換新補貼計劃的覆蓋範圍後，補貼活動於1月20日正式啟動，推動京東和天貓智能手機、平板電腦和智能手錶銷售的強勁增長。

花旗在最新的報告中，對京東和阿里2024年第四季度進行前瞻性分析指出：“以舊換新計劃支持了京東和阿里2024年第四季度收入增長超預期，計劃的延長以及擴展更多3C類別，預計將繼續推動2025年第一季度的增長。”

2.黃金板塊：金價再度逼近歷史高點

1月23日，COMEX黃金期貨收漲0.26%，報2766.3美元/盎司；COMEX黃金價格突破2770美元/盎司，創下近兩個月以來新高。倫敦現貨金最高升至2758美元/盎司，創近3個月來新高，並逼近歷史最高點。

美聯儲舉措、美元走勢、避險情緒、央行購金都是黃金的重要驅動因素。世界黃金協會認為，目前央行的購金態勢將繼續保持。超過500噸（近似長期趨勢）的購金需求仍將對黃金表現產生積極影響，而2025年的全球央行需求預計將超過這一水準，但倘若需求低於這一水準，則會給黃金帶來額外的壓力。

世界黃金協會進一步指出，展望2025年，市場共識認為美聯儲將於年底前降息100個基點，通脹將有所放緩，但仍高於目標水準。歐洲各國央行也可能會採取類似幅度的降息措施。隨著經濟狀況恢復正常，美元預計將持平或略微走弱，而全球經濟增長將保持向好態勢，但增速仍低於趨勢水準。

此外，“礦業巨頭”紫金礦業於1月21日發佈了2024年度業績預增公告，數據顯示：預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約人民幣320億元，與上年同期相比將增加約人民幣108.81億元，同比增加約51.5%；預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約人民幣314億元，與上年同期相比將增加約人民幣97.83億元，同比增加約45.3%。

3.互聯網科技行業：公司動態一覽表

▍ 期權研究

目前期權隱含波動率不大，如果恒指春節期間波動加大，不排除期權金也有較大的波動機會。目前來看19800-20000區域的看漲看跌的期權金都不高。

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