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债基净赎激增

Yuichi的宏观金融笔记 · 公众号 · 投资金融 · 2024-08-29 21:12

主要观点总结

本文关注中长期纯债基金近期的亏损情况，分析了市场资金涌向债券投资导致的正循环现象。文章指出，央行的多次喊话和市场对长债的投资克制有关，导致债券多头开始松动，债券价格下跌，投资者亏损。此外，文章还提及了人民银行进行公开市场业务现券买断交易是到期续作，对流动性无影响。最后，文章提到央行网站新增栏目可能意味着债市未来的赚钱难度增加。

关键观点总结

关键观点1: 中长期纯债基金亏损

近期中长期纯债基金出现亏损，原因在于长债价格下行压力较大。

关键观点2: 市场资金涌向债券投资

未来增长预期差导致资金涌向安全性高的债券投资，形成正循环现象。

关键观点3: 央行的调控和市场反应

央行多次喊话提醒市场对长债投资需谨慎。由于长期债券收益率反映长期经济增长和通胀预期，降低的债券收益率显示出经济增长预期差。

关键观点4: 公开市场业务现券买断交易

人民银行通过数量招标方式进行公开市场业务现券买断交易，购入4000亿元特别国债，这是到期续作而非QE，对流动性没有影响。

关键观点5: 债市未来的不确定性

从央行网站新增栏目可以看出，未来债市赚钱难度可能增加，投资者需要更加谨慎。

正文

有没有发现，买的债基突然亏钱了。

中长期纯债基金近2周回报的平均数和中位数都是负数。

最近，纯债基金净赎回激增，而且长债价格下行压力很大。

债券多头是今年最拥挤的交易之一

大家对未来增长预期差-->资金涌向安全性高的债券投资-->汹涌的买盘推高债券价格-->债券收益率下降（价格是收益率的倒数关系）-->持续的债券牛市进一步吸引更多资金进入-->正循环出现。

但是，今年央妈已经多次喊话，让市场克制对长债的投资。

这里有个逻辑是：长期债券收益率反映长期经济增长和通胀预期，下降的债券收益率反映出经济增长预期差，或者说“不能很好的反映经济增长预期”。

在胡萝卜加大棒下，狼来了次数多了，债券多头开始松动，初选抛售债券---->债券价格下跌-->债基投资者亏损。

今天还有一件事

2024年8月29日，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。

有人说是QE，其实不是，这个是到期续作，对流动性没有影响。

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