节后第一个交易日，三大指数午盘后集体走低，截至收盘，上证综指收跌0.65%，深证成指微涨0.08%，创业板指微跌0.04%。两市成交额1.29亿元，较节前最后一个交易日有所放量。从盘面上看，以Deepseek概念为首的AI应用端集体大涨，黄金、软件、计算机、机器人等板块涨幅居前，通信、红利等板块下跌幅度较大。
Deepseek于节前发布R1模型，其性能比肩海外领先模型。Deepseek的成功有望改变现有AI的产业格局，堆算力的老路遭到强力挑战，低成本模型有望引领AI产业发展新路径。R1模型的开源使小模型具备推理能力成为可能，更低的成本将更有利于开发者探索AI的实际落地，产业链享受发展红利。
AI编程产品赋能软件开发全生命周期，帮助程序员提高工作效率、减少错误、优化代码质量，并加速了软件的交付和迭代。同时，企业可借助AI编程产品不断完善积累的代码数字资产，形成正向循环。当前“推理模型”成为迭代主基调，推理模型的编程能力相比基础通用模型有明显提升。
互联网等以软件开发为主的科技企业，将优先受益于AI代码生成带来的效率提升。当前软件开发面临巨大变革，软件企业可以通过利用AI工具实现效率提升，以应对快速变化的市场需求与繁杂的业务智能化重构。自2022年一季度以来，美国七大科技公司人均创收大多实现了增长，这反映了AI编程为软件企业实现提效。
来源：Wind，iFinD，财通证券研究所
海外AI编程起步早、企业付费意愿强，应用已逐步进入成熟阶段，而国内在软件生态融合与场景丰富度相比海外明显欠缺。目前国内AI编程产品主要出自大模型公司，随着DeepSeek等开源模型的兴起，推理模型成本或将进一步降低，帮助软件企业提升开发效率，加速产品落地。可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的投资机会。
来源：Wind
AI模型成本降低短期增加了市场对于应用侧的关注，游戏ETF（516010）今日大涨6.61%。
来源：WIND
1月21日，国家新闻出版署官网发布2025年1月国产网络游戏审批信息，共123款游戏获批，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括13款游戏。2024年游戏市场总体稳定，国产版号如期下发，进口版号每月下发趋于常态化。版号供给稳定的情况下2025年游戏行业的发展前景值得期待。
AI的应用可以大幅提升游戏开发的效率。AI大模型覆盖从动画、场景生成、数值设计到编程等多个环节，推动游戏开发各个环节的自动化与协同化。开发者可以直接通过AI工具生成游戏的各个要素，最终自动生成完整的游戏，显著减少了开发过程中重复劳动和沟通成本，确保游戏内容开发过程中质量的稳定性和一致性，释放开发者的创作潜力。
据此前游戏工委发布的2024年中国游戏产业报告，去年国内游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%的同时再次创下历史新高。用户规模与市场收入实现同步增长，且移动、客户端、主机、小程序游戏等细分市场整体规模同样迎来不同程度增长。
来源：Wind，游戏产业报告，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据，山西证券研究所
随着版号发放逐步稳定，游戏新品数量趋稳。叠加AI技术赋能及部分爆款大作带动下出海态势良好的驱动，游戏行业有望持续回暖。可以关注游戏ETF（516010）。
影视ETF（516620）今日涨幅1.73%，作为同样受益于“AI+”概念的板块，今日表现却较大幅度落后于游戏板块。总体来看，部分春节档影片表现不及预期，导致影视板块部分龙头股下跌幅度较大，从而使得板块整体表现受到影响。
据国家电影局统计，2025年春节档总票房达95.10亿元，观影总人次1.87亿，总场次数346.8万场，刷新的中国影史春节档票房和人次记录。其中《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元的票房成绩实现断层领先，贡献了春节档期内一半的票房，并创下中国影史春节档电影票房记录。
春节档票房创新高与影视股大跌的“背离”，本质上反应了市场短期利好兑现的现象。头部影片的虹吸效应、行业复苏不确定性等因素共同导致了这一现象。尽管如此，随着AI视频模型不断迭代升级，“AI+影视”应用落地将持续加速，长期仍将推动市场空间打开。
《哪吒之魔童闹海》的爆火证明优质内容仍是打动观众的核心。除了在剧本、角色塑造上下足功夫，该片在技术创新方面的投入也值得行业借鉴。先进的动画技术使影片在视觉效果上更加震撼，而AI的进一步参与有望降低优秀影视作品成本，中国影视市场仍具备较大上升潜力。感兴趣的投资者可以关注影视ETF（516620）。
