ICO监管不应一刀切

ICO的疯狂已经引发多个国家监管部门的重视，并已经采取行动。

8月28日，美国证监会发布关于谨防ICO骗局的警告：部分声称与ICO有关，或者声称正在进行ICO发行的公司，可能存在诈骗。而早在2017年7月，美国证监会）就表示具有证券属性的ICO，证监会具有监管权。随后，美国证监会叫停了四家场外交易的公司的ICO发行。而俄罗斯政府对ICO的监管态度正变得越来越严厉，并计划禁止私人购买ICO发行的数字货币。

近日，有媒体报道，中国证监会近日正在向部分区块链企业就ICO征询意见。对于那些打着虚拟货币的名义进行传销诈骗的ICO项目，证监会表示尤为关注。北京互联网金融协会也已经在行业内部发布自律声明。

由于基于区块链技术而兴盛起来的数字货币，是信息前沿技术在金融领域的一个应用，是一个全新的事物，短期内很难看清未来发展方向，政府在出台管理政策前，一般都有一个观望期，这也是互联网金融初期发展有一定范围混乱的一个原因。

目前，比特币市值占整个市场市值40%以上，自今年年初以来，比特币价格上涨了360%，但整个数字货币市场的市值却增加了800%，整个市场的市值增加值高达1585亿美元，超过了世界上多数国家的法币价值。

这背后的推动力量是ICO，可以这样简单理解ICO，如果把比特币当作股市中交易的股票，则ICO相当于发行的基金，而且这些基金份额也是可以交易的。

ICO是基于一个项目去融资，融资的对象是比特币和以太坊这样的数字货币，但是它给投资者的是一种代币，这种代币必须依赖于项目未来的前景，项目未来价值比较高，代币就会暴涨，如果未来发展不好，代币则一文不值。

而代币也是做为一种虚拟的交易品，网络上也有交易所，在信息极度不透明，项目未来前景难以判断的情况下，这种交易很容易被操纵，这就是为什么投资ICO的人可以一夜暴富的原因。

这种模式如果是诈骗，则比赌博更恶劣，因为赌博规则很简单，信息很透明，庄家不参与交易，只是收取服务费。但是这类诈骗交易由于监管不到，庄家很可能是项目的发起方和交易者，利益难以划分，很容易引发交易的混乱。

另外，我们应该认识到，尽管ICO交易结构看起来很专业，但其实还是一种融资活动而已，只不过缠上了数字货币的马甲。

仔细观察这个交易结构，中间出现了三类“货币”，第一层是主权信用货币人民币和美元等，第二层是比特币以太坊等数字货币，第三层是各类代币。

但是表面上在这个交易结构中，没有主权信用货币的身影，但是项目融来了比特币和以太坊等数字货币并不是其目的，他必须变现为主权信用货币，因为项目有投入，要给项目人员发工资等等。投资者获得代币，也不是投资者的目的，他们的目的是代币的升值，最终变现为信用货币，从而增加自己的财富。

这里最基础的还是主权信用货币，只有美元等相较于比特币和代币进一步贬值，才可能最终导致其升值。

最近几年各国央行对主权货币的超发，是各类代币和数字货币进一步泛滥的基础。