公司公布2017年半年报：
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）公司17H1实现营业收入17.98亿元，同比增长21.0%，归母净利润1.52亿元，同比增长15.2%。基本符合我们预期（中报前瞻+18%）。扣非净利润1.49亿元，同比增长12.9%。
经营现金流净额1.39亿元，同比增长32.0%。
基本每股收益0.10元/股。2）17Q2单季收入10.33亿元，同比增长30.3%，归母净利润1.04亿元，同比增长17.4%。
二季度收入增速显著提升，毛利率环比改善。
经营层面：
公司17Q2单季度业绩增速提升显著，Q2单季度收入同比增长30.3%（vs17Q1 10.4%）；
预收款项也同比增加48.9%，代表未来订单趋势向好
。上半年公司持续推进多品牌战略，美克美家上半年有效组织了两大促销节点，美克美家十五周年及新年促销达到单月5亿元，销售额创历史新高。美克A.R.T.百店仪式和A.R.T.西区的开幕彰显品牌扩张实力。公司17H1综合毛利率为58.4%，其中Q2单季度毛利率58.8%（vs 17Q1：57.9%）。
渠道端：
截至17H1美克美家共拥有3个配送中心，29个服务中心，81家门店分布在全国25个省、47个城市，17H1美克美家下单客户1.75万左右，平均客单价8万元左右；A.R.T.共有直营店6家，加盟店86家，17H1客单价7.5万左右，Rehome上半年新增门店2家至12家，YVVY新增门店3家至7家。
供应链：
供应链交付水平有效提升，存货周转率提升11个百分点至44%，商品交期逐渐缩短，完结准确率同比及环比均显著提升。公司希望实现C2M模式，M端实现零部件的标准化与模块化，C端实现消费者审美的个性化。
新开渠道加大营销力度，销售和管理费用有所提升。
公司17H1销售费用6.32亿元，同比增加16.2%，主要系公司2016年下半年及本期新开零售店面导致费用提升，其中销售人员薪酬2.33亿元，同比增长30.4%，广告费用6549万元，同比减少7.9%。管理费用1.62亿元，同比增加11.6%，主要系公司本期开拓新业务，后台支持人员及费用增加；财务费用3176万元，同比增加10.6%。
限制性激励和员工持股助力公司稳健成长，自上而下激励到位，增强多品牌战略执行力。
公司此前分别公告限制性激励计划和员工持股计划，限制性股票激励计划涉及董事、中高层和核心人员，16-18年考核目标加速，为公司积极开展业务、拓展渠道设立考核基础。员工持股计划共750人，涉及董监高（出资额467万元，占比4.67%和公司其他员工（出资额9533万元，占比95.3%）。美克集团为2亿份有限份额年化5.75%收益提供收益保证。
有望有效促进公司自上而下的凝聚力，大力发展多品牌大家居战略，为公司业绩弹性增加保障。
定增16亿元获批，智能制造推动产能扩张和拓展实木定制，加码主业业绩确定性增强。
非公开发行17年6月27日获证监会批文，向不超过10名特定投资者非公开发行股票不超过3.1亿股，募资16亿元，控股股东美克集团参与不低于2亿元且不超过6亿元。募集资金投入天津制造基地升级扩建项目，有效满足公司销售扩张需求，拓展实木定制产品。
供公司加快门店布局步伐，品类扩张软装上升，供应链效率提升盈利，业绩弹性充分凸显。
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）加快门店开张步伐：17年美克美家计划新增18家门店至100家，升级3家，ART计划增加6家自营店、25家加盟店，Rehome及YVVY分别计划新增12家及4家门店。2）家居品类持续扩张，软装比例上升：公司持续践行多品牌发展战略，ART与红星美凯龙战略合作，将依托红星美凯龙的迅速布局，推动ART快速拓展，进一步提升品牌影响力。公司软装家居比例不断提升，成为家居拓品类新的增长点。3）供应链效率提升带动盈利改善。17年公司将加大供应链效率提升，不断优化供应链水平，加强商流、信息流、物流、资金流的控制，从原材料采购、库存管理至经销网络的构建，打造高端成品家居供应链管理的典范。
有效布局多品牌战略，优化家居产品结构，深入挖掘供应链潜力，集团剥离化工聚焦家居主业，持续激励提升管理效率。
公司从家具制造、营销批发到零售多品牌一体化打通，未来门店开张步伐加快，持续推出小型产品有望快速拉动销量增长和客群扩大，供应链效率提升带动盈利，维持公司17-18年EPS为0.27元和0.35元，目前股价（5.76元）对应2017-2018年PE分别为21和16倍，维持买入！
