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OPEC会议的减产可能性及WTI隐含波动率启示

扑克投资家  · 公众号  · 财经  · 2017-05-25 21:04

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文 | 潮汐社区领域运营团队 赵晖

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石油输出国家组织大会即将于召开,因市场预期欧佩克将做出延长减产协议的决定,原油价格连续五个交易日上涨,周二创下一个多月以来的最高收盘价51.47美元。



据悉,欧佩克委员会将考虑三种不同方案:延长减产协议6个月、9个月、12个月。目前各产油国态度不一。俄罗斯、沙特、阿尔及利亚、科威特和委内瑞拉等国支持将减产协议延长9个月;伊朗近日通过了在明年3月前将产量增加8%的计划;伊拉克支持延长减产协议,但未表明愿意将减产延长多长时间;厄瓜多尔提议减产延长6个月或9个月;墨西哥表示在欧佩克减产协议中减产至多10万桶/日。此外,为了扩大减产范围,欧佩克和非欧佩克正努力劝说埃及和土库曼斯坦等国加入减产协议。


本次大会欧佩克若仅延长减产协议,或将难以有效降低全球原油库存,对油价的影响有限;但若扩大减产规模,则有可能重演去年11月底达成减产协议时的暴涨。


去年11月30日,欧佩克在其例行会议上与其他几个非石油输出国家组织协定每天减少生产原油1,800,000桶,这一举动在当时增加了原油市场波动率,芝加哥商品交易所原油期权隐含波动率一度冲到了60%。WTI 原油价格也达到了58美元。


WTI 原油市场期权隐含波动率大幅度上升,是卖出WTI 原油期权的大好机会。芝加哥商品交易所6月17日到期的七月份 WTI 原油期权隐含波动率已经远远高于历史波动率,期权市场的有效性已经被大大打了折扣,5月26日到期的WTI原油每周期权 (LO4) 或许是更好的选择。



芝商所资深经济学家 Erik Norland提醒,仅从2016年10月底以来,美国生产商的产量每天增加近90万桶,基本上抵消了目前欧佩克的减产规模。美国原油产量增加导致西德州中质原油期货曲线异常平坦,长期保持在50美元/桶。此外,美国生产商抵消欧佩克产油国减产规模的能力可能也是原油实际波动性和隐含波动性双双下降的原因所在。欧佩克和俄罗斯提议延长减产协议,但由此引发的油价上涨可能不会持续很长时间。


 

他建议,分析贝克休斯钻井平台数变化与随后美国产量水平变化之间的关系,是预测美国原油产量变化的一个框架。


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