【环保】聚光科技(300203):落地14亿元PPP项目，未来发展再添动力

王祎佳， S1440513090007

事件

牵头中标山东 14 亿元规模 PPP 项目

公司发布公告，牵头与江苏华麒建设有限公司、北京鑫地园林集团有限公司组成联合体，预中标山东省淄博市 “高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设 PPP 项目”，总投资 8.18 亿元。其中，子项目一“高青艾李湖生态湿地 PPP 项目”，投资 6.35 亿元，建设期 2 年运营期 13 年；项目二“高青县美丽乡村‘户户通’道路建设工程 PPP 项目”，投资 1.83 亿元，建设期 1 年运营期 14 年。项目采用“政府付费”方式，合同总金额（暂定）为 14.01 亿元，其中可用性付费总额为 12.50 亿元（合理利润率 5.82% ，折现率系数 0.98 ），运营绩效服务费总额为 1.51 亿元（运营成本 1084.94 万元 / 年，合理利润率 6.00% ）。

简评

PPP 相继落地，带动公司监测销售与运营

淄博市政府采购网的合同样本显示，项目一建设内容包括艾李湖生态湿地、慢城公路和慢城相关区域内其他工程，其中生态湿地项目分为湿地景观保护工程、配套基础设施建设工程、湿地科普教育工程和夜景照明工程；项目二建设内容包括道路、排水沟等，其中道路总面积 105.58 万平方米。参考建设类型、投资规模与回报方式， 我们认为该 PPP 项目类似于公司去年年底落地的“黄山市黄山区浦溪河（城区段）综合治理工程 PPP 项目”，而聚光科技作为联合体牵头人，将主要从前期设计和监测角度参与。

除黄山项目外，公司于今年 5 月中标广西区环境物联网（空气质量监测站） PPP 项目 B 分标，新建及运营 26 个站，委托运营 10 个存量站，项目成交总价 1.33 亿元。 我们认为，公司已经开始充分利用 PPP 模式进一步开拓其环境监测产品的销售 + 运营业务空间，带来可观业绩增量。

定增获发审委通过，为转型升级提供充足动力

公司于 2016 年 8 月发布非公开发行预案，于今年 7 月初获得证监会发审委审核通过，拟以 24.45 元 / 股向两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人李凯、姚尧土分别发行 1500 万股，募集不超过 7.335 亿元用于补充流动资金，优化资本结构，有利于提高公司抗风险能力。 通过本次发行，公司将获得未来两到三年的发展资金，弥补战略转型升级所面临的资金短板。我们认为，此次定增将进一步绑定两位大股东利益，未来持续高速增长可期。