原来，欣泰电气还没真正退市。。。一年前轰轰烈烈的大新闻，现在已鲜有人留意。
前前后后折腾一年多，在经过了漫长的几段退市整理期，终于要迎来最后一个交易日了。8/25周五之后欣泰电气将彻底告别A股市场。
退市的股票去向何方？
已经退市的公司还能重新上市！！！？
手里的股票退市后怎么办？都打水漂了吗？
为何退市的股票还有人在买？
买即将退市的股票，能赚钱吗？
前几天看到一篇文章的标题如下，今天就来科普一下，退市的那些事儿。
一、退市的股票去哪？
自2001年水仙电器退市以来，到如今总共有50多只股票退市，这些股票统一都退到了“老三板”。
由于A股退市股的数量之少，在大部分的时间里，退市股及其所在的老三板都处于被人遗忘的境地。
“老三板”正式名称为“两网与退市公司股份转让系统”，和红红火火的“新三板”不同，老三板至今也只有50多只股票，它们有何不同，看下图就明白了：
在老三板的公司中，其实大都是因为在90年代“为国企解困”的特殊政策背景下虚假、欺诈上市的公司。从08年开始，退市的仅有寥寥数家：
2009年，深本实B退市
2013年，创智科技和炎黄在线退市
2014年，长航油运退市
2015年，二重重装，武锅B，国恒铁路退市
2016年，ST博元，ST欣泰退市，尚未在老三板挂牌
二、奇葩的老三板
退市到老三板的股票并非不能再交易，但与A股的高流动性相比，就是天壤之别了，主要差别如下：
里面的股票是分三六九等的，若不能按时披露年报，则每周只能交易一次，在按时披露年报的情况下，若净资产为负，则每周可以交易三次，净资产为正，则每周能交易五次，以股票名称的尾部数字来区分；
涨跌停板为5%
每天只有一次竞价成交，所以每天的开盘收盘最高最低价都是一致的
而且，就是在这小小的老三板里，也是冰火两重天，
部分公司已经没法按时披露财报，导致股价一周只能交易一次，并且股价长期不振，甚至长期没有交易。这些股票的持有者就和我们传统中认为的那样，股票退市了，投入的钱相当于打了水漂！
但是，也还有进入三板后连续33个涨停的长油5，2016年涨幅超过500%的汇绿5，已经申请重新上市但后来又中止的创智5也是在短时间内涨幅超过200%，如今市值已经超过280亿。
上面的这些的例子提醒我们，老三板似乎并不是一潭死水。
投资老三板和即将退市的低价股其实就是博其公司被借壳上市的预期。二重大股东当年在退市时以10%的溢价邀约收购其余股份却仅有不到一成股民应约，也是这个道理。
三、可以重新上市，但却至今未有先例
2004年2月，证监会就已发布《中国证监会关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》明确指出“股份有限公司终止上市后，符合法律法规规定条件的，可以再次申请股票上市交易”，但这一意见却迟迟未能转化为具体可行的政策。
2012年12月，证监会发布新文件，核心条件为“公司最近两个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过2000万元
2014年6月，证监会发布了《非上市公司重大资产重组管理办法》，退市公司资产重组由此拉开了帷幕。
2014年10月，在最新修订的《股票上市规则》中，大幅提高了退市股票重新上市的门槛，具体要求如下：
三年累计净利润为3000万以上，且均为正
主营业务、董监高、实控人三年内不能有重大变化
这第二点要求几乎杀死了老三板的壳价值！这意味着想要借壳的公司等到超过三年时间，还不如直接排队IPO呢。
不过，依据法不溯及既往原则，新《上市规则》发布前已终止上市的公司在新《上市规则》施行之日起36个月内申请重新上市的，即2017年10月前重新上市条件仍适用前版《上市规则》的规定（此即“新老划断”政策与过渡期时间窗）。
由于早期退市股大部分是经营极差的公司，靠本身的经营活动从回正轨几无可能，大部分公司在2014年《非上市公司重大资产重组办法》才开始重大资产重组，到2016年的创智5开始，才算拉开了老三板退市股重新申请上市的序幕。
四、投资退市股，比你买A股还赚钱
最后再来点统计客擅长的，数据说话。投资退市股，到底是不是打水漂。
目前老三板共有54个退市股票，除去B股（壳价值极低），还有47个退市A股，来看看，从退市到如今，其股价都经历了怎样的变化，换做是年化收益，又有多少？
老三板挂牌价与退市时股价相同
从上图可知：
年化收益超过10%的有17个，占比33%，平均年化收益为30%。中位数为6%。近几年退市（2012后）的股票，收益更是高的惊人。收益较差的皆是早期退市的股票。
以上是退市的股票的收益数据。
如果考虑被暂停上市的股票，其收益将更加惊人，看数据：
中位数复合收益率竟然高达10%，在暂停上市最后一天买入后亏损的股票只有三个。
退市，以及暂停上市股票中存在的高收益机会，是让众多投资者对此类表面高风险股票热情不减最重要的原因。
五、老三板的壳，前途灰暗
由于新的规则规定了老三板重新上市的条件需是三年内不能主营业务和世界控制人的变更，这意味这以后老三板的股票要重新上市只能靠自己经营改善，难于登天！
老三板的壳价值，其实和A股的大部分壳公司一致，在于它不走IPO的通道，不需要排队等待。但老三板的壳价格要远低于A股的壳价格，目前而言，老三板的壳价格不到A股壳价格的四分之一。
可惜，去年众志成城要回归iA股的创智5已经折戟！
2012年12月，创智科技退市，
2014年12月，创智5完成重大资产重组，收购天陇移动实现重大转变
2015年11月，创智5在三板发生第一笔交易，成交价4.88
2016年6月，最新股价为15.09，市值284亿，重新提交申请
2016年7月，重新申请上市获得受理，静待深交所的批复
2016年9月，创智5申请中止重新上市审核进程，主要原因在于无法按时提交反馈意见回复等文件。
未来，还能再回来A股吗？拭目以待。
除创智5外，还有十多家家退市股已经完成了资产重组，水仙A3和南洋5甚至靠自身经营在近年取得了盈利，这些都是极有重新上市潜力的公司。但创智5的经历让这些公司的回归之路变得暗淡不少。
尽管老三板的老股民们都在翘首以盼，但创智5重新上市失败，预示着监管层对借老壳上市态度仍然很谨慎。值得注意的是，提出新老划断这一游戏规则，本身似乎已经说明了一些问题。
最后，再强调一点，投资即将退市股是为了其能够重新上市，若退市之后无法再上，则其投机价值甚微！
而欣泰，恰恰是后者！因为其是创业板的退市股，从规则上就不具备重新上市的可能。另外，其欺诈上市的行为也被证监会解读为是不可纠正性的违法行为。无论从哪一个方面来说，欣泰未来重新上市的可能性为零。
在这种情况下，即使过往投机暂停上市股以及退市股的收益再高，与欣泰都并无关系！
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