1
、
二商肉食：
2023
年净利润亏损
9.95
亿，占
22
年末净资产的
42.11%
，主因生猪养殖业务持续亏损
2
、
安徽国贸控股：
2023
年净利润亏损
39.73
亿元，占
22
年末净资产的
47.69%
，主因子公司合肥建工计提大额减值损失
3
、
保利文化：
2023
年净利润亏损
7.79
亿元，持续亏损，主营经营亏损以及计提减值
4
、
中泰集团：
2023
年净亏损
64.6
亿元，占上年末净资产的
15.2%
5
、
贵西南交投：为解决贵州银行置换贷款需要，控股股东变更为贵州独山毋敛，区域债务化解进程推进中
6
、
广西现代物流：转让
4
家子公司股权，接盘方为广西农投等当地国企，利好公司短期流动性
二、
YY
点评
1
、
二商肉食：
2023
年净利润亏损
9.95
亿，占
22
年末净资产的
42.11%
，主因生猪养殖业务持续亏损
★★★☆☆
受生猪养殖行业持续低迷影响，公司
2023
年业绩持续亏损，归母净利润为
-9.46
亿元
(22
年为
-2.82
亿），经营层面看，
21-23
年出栏量分别为
31.66
万头、
42.23
万头和
45.2
万头，稳步提升。不过持续的经营亏损仍导致公司偿债能力的弱化：
21-23
以及
24Q1
末，负债率分别为
66.55%
、
72.36%
、
77.94%
和
78.60%
，总债务上升至约
65
亿，
23
年末短债占比约
50%
。
尽管公司经营财务持续弱化，不过存量债券估值仍保持稳定，预计公司股东仍有很强的支持意愿和支持能力。
相关企业：北京二商肉类食品集团有限公司
(
产业
6+)
2
、
安徽国贸控股：
2023
年净利润亏损
39.73
亿元，占
22
年末净资产的
47.69%
，主因子公司合肥建工计提大额减值损失
★★★☆☆
安徽国贸
23
年发生重大亏损，净利润
-39.73
亿元，主因合肥建工计提大额减值损失（
2023
年并表层面信用减值损失
46.56
亿元，
22
年同期损失
4.41
亿），另需关注母公司层面对合肥建工股东安粮集团长投余额
27.35
亿，未计提减值，而合肥建工已被申请破产，关注母公司资产减值压力。经营层面，建工板块和其他主营业务板块的收入和毛利润则均有一定程度下滑，并表层面债务压力也持续提升：截至
24Q1
负债率上升至
90.31%
，总债务约
150
亿，短债占比
74.5%
，现金短债比
0.6
，到期压力较大。
目前公司存量无担保债券仅
1
只，
23
皖国贸
MTN001
，成交不活跃，
23
年
11
月以来的
YY
成交隐含中枢有所弱化。
相关企业：安徽国贸集团控股有限公司
(
产业
6+)
3
、
保利文化：
2023
年净利润亏损
7.79
亿元，持续亏损，主营经营亏损以及计提减值
★★★☆☆
2023
年保利文化集团股份有限公司（
YY6
，下称公司）毛利率下滑至
26.2%
（
22
年：
33.67%
），期间费用率持续高于毛利率，此外存货、商誉以及信用减值损失较上期有明显增加。截至
23
年末，公司负债率持续上升至
79.43%
，有息债务约
40
亿，短债占比
79%
，现金短债比仅
0.41
，到期压力较大。
我们将持续关注公司基本面变化情况，观察其
YY6
的调整必要性。
相关企业：保利文化集团股份有限公司
(
产业
6)
4
、
中泰集团：
2023
年净亏损
64.6
亿元，占上年末净资产的
15.2%
★★☆☆☆
新疆中泰（集团）有限责任公司（评级
7+
）
2023
年发生净亏损
64.57
亿元，占上年末净资产的
15.20%
，主要亏损原因包括以下三点：（
1
）由于氯碱化工、纺织等行业低迷，公司主要产品价格下跌；（
2
）对于联营企业往来款计提信用减值
21
亿元；（
3
）计提资产减值规模
