今天，因为关于2月1日起加征关税的消息，A股和港股集体吃面，尤其是外资占比更高的港股，跌幅更大，说明市场还是受到国际宏观局势的影响，但A股其实还算是韧性很足的。
下午16点多，重磅新闻来袭，六部委，联合印发
《推动中长期资金入市工作的实施方案》
，明天上午，各部委会介绍该方案，但文字比较清晰了，我斗胆先做个解读，方便大家收看发布会的时候，按图索骥。
先说个结论：对A股，长期来看，明确的重磅利好。
再说三块不涉及具体方案的理解，打个头：
第一，时间上，比较讲究
。这次会议和9月24日那次一样，都是和对岸的重磅事件间隔了3天左右。同时，前者是十一长假前，本次是春节前。因此，两者在时间上，具有相似性。
第二，明天的发布会，一正五副，证监会牵头
。村长去年2月7日上任，马上满一周年了，这一年里，工作成绩有目共睹，而且，最强的一点是，作为基层做起来的干部，对于A股的生态非常熟悉，所有的工作可以说都是蛇打七寸、一以贯之：
供给侧
，通过国九条，抓上市公司的市值管理；
需求端
，或者说资金端，打通大资金、长期资金入市的堵点。虽然A股依然有不少制度性的问题，但只要坚持正确的方向，假以时日，未来可期（真心话）。
第三，没提理财，认清现实，实事求是
。之前提到长期资金入市，必提保险、公募、社保/年金、理财资金，其中保险和理财基本是并列的，但近期应该是随着调研的深入，已经认识到理财因为含权产品难卖，没有增量资金了，所以也就不提了，具体逻辑，请见之前的分析，《
解读2024理财年报
》。
......
来看，具体的方案，我们根据原文，逐一简单解读。
第一条。
“对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核
，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。”
解读：
这是保险公司最关心的问题，因为很简单的逻辑，短期化的考核，意味着要提高换手的频率，增加交易博机会，特别是如果上半年落后，那下半年更得赌一把。而长期考核，可以引导其用配置的心态去持有好公司，这是最大的不同。
但是，长期考核，一方面有用，另一方面也不一定完全有用。
有用的角度看
，对保险公司整体一定是有效牵引，尤其是利好保险资金增配价值股、蓝筹股、高股息板块；
不一定完全有用
，是因为，对公司虽然是长期考核，但对保险的投资经理个人而言，可能仍是短期考核，甚至赛马机制、末位淘汰。
所以，最好的办法，是类似银行自营资金配置债券的模式，把险资的仓位，分为公司主导的
配置盘
（银行是司库负责，保险可以由投委会决策整体方向并承担考核），和投资经理自行决定的
交易盘
，其中配置盘比例应该大幅高于交易盘。
第二条。
“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地
，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。”
解读：
这其实就是说的最早由
国寿和新华
共同出资，成立的500亿私募大基金，因为保险体内的投资，受到新会计准则的影响，采取长期股权投资和OCI投资，预计都有内部掣肘和比例限制。而通过体外投资SPV的形式，可能可以规避掉一些会计准则的影响，使得保险可以通过类似摊余成本法的形式，长期投资部分优质企业，获得股息回报，却不用承担过程中的股价波动。
我们在去年底《
三位大佬一起唱多？
》里，和大家提过，
“
陕西煤业、伊利股份
，两只票，在三季度报中，前十大股东，都出现了，‘
国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司-鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司’
，这只产品的身影，这就是国寿和新华的500亿大基金。”
虽然煤炭股年初跌成狗，但基于其估值方式，私募基金的净值预计仍然是平滑向上的。
这块之前提了多次，大家可以关注，未来应该大中型保险，会密集这么干。
第三条。
“稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例
，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制。”
解读：
这条是针对社保资金的。暂时看来没什么可以解读的增量信息，包括考核办法，都还有待细化和明确，和上面的险资考核，已经有具体的量化指引相比，有差别。
社保资金，包括未来的个养资金，都很重要，
参考美股和美国的401K计划
，长期存续、强制缴费的资金，是股市的“最佳拍档”，美股的长牛，和社保资金的入市，密不可分，这点，隔壁的日本，这几年也在加速学习落地。
第四条。
“加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。
逐步扩大企业年金覆盖范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。”
解读：
这条，和上面的社保一样，鼓励为主。
第五条。
“强化分类监管评价约束，优化产品注册机制
，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。”
解读：
这是针对公募基金的，所谓的分类监管、优化产品注册机制，你可以理解为，以后，谁权益搞得好、参与基金，那么在各项产品的审批上可以优先。
