文：凭栏欲言
没等来
2025
的第一场雪，等来了
2025
的第一场股灾。
小道消息的威力能有这么大？
01
一年前，在《回顾
2023
预测与验证，展望
2024
经济》中预判
……
“
2024
年填坑的紧急性大概前所未有”？
果然是紧急填坑？
三个月，莫非是完美生长期？
2024
年
2-5
月，
2024
年
9-12
月，一年两茬
……
错了重说，一年两轮牛市
……
02
最新数据，
1-11
月规模以上工业企业实现利润
最近三年分别为-
3.6%
、-
4.4%
、-
4.7%，
连续三年下降，且降幅连年加深
……
经济开始了存量博弈，规上企业利润的连降三年就是微观说明，
企业不卷就死就是最好的说明
。股市构成基础（企业）深陷存量博弈，股市本身又是负和博弈，
股市该怎么“
让居民通过股票也能赚到钱”
？然后
……
虽然公司差了，但卖公司的价格高了啊
……
大
A
最优质的资产是什么？
03
不管是零和博弈还是负和博弈还是紧急
填坑博弈
？
最重要的是什么呢？
最重要的是对手啊！
90
年代的国企为啥死活发展不好？缺乏博弈对手方啊！
再放大点，
JH
经济为啥发展困窘？没有博弈对手方啊！
04
房市，博弈对手方已经基本消失了；
消费，博弈对手方也已经疲软乏力；
国企，最近四年1—11月份规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润同比：2021年65.8%；2022年0.5%；2023年-4.4%；2024年-8.4%……国企利润为啥这样了？大概也是博弈对手方
大量
消失
了？
填坑博弈最缺少的是什么？
是对手方啊
！
该从哪找对手方呢？
05
大约是XX市场？
最后残存的博弈对手该怎样才会来呢？
伟人有句话，
手里没把米，叫鸡都不来
……
博弈对手方又来了？
博弈啥呢？
博弈利好还是博弈小道消息？
为
啥公司越来越差但卖
价却越来越高？
背离越来越大，弓弦越拉越紧
……
小道消息的威力竟然这么大了？
啪
，股市
一声脆响！
06
对手方又躺了？
对手方：
大
A
做空我，我该
做空谁？
再跌几天，我连年货都不买了
…
…然后呢？
当这最后的对手方也被绞杀干净时，环目四顾再无一人配当对手敢当对手，预期简单而统一简洁而纯粹。
当越来越多的人如此预期时，预言就会自动实现
……
十债收益率怎么就跌成这样了？
为了防止这种预言自动实现，央行试图阻止的努力大概就成了唯一的博弈对手方？
十债收益率咋就不听指导了？
啪的一声脆响，汇率咋也跌成这样了？
股市一声脆响，
最后一批博弈对手方还好吗？
最后一点韧性还好吗？
房市、汇市、债市、消费、国企，为啥跟着
全方位脆响
？
END
