『市场最新观察』
本周A股市场先涨后跌，虽然周二与周三市场下跌，但由于周一涨幅较大，导致整体市场周度仍呈上涨态势。
结构上来，本周大小盘走势相对接近，沪深300和中证1000指数分别上涨约0.86%和1.10%；风格上，由于黄金和原油价格持续大幅上涨，导致周期风格于本周大幅上涨约2.65%
。
从本周市场整体情绪上来看，量价得分于周一均有所回升，但量能得分于周二和周三却有所回落
。
目前在黄金和原油等资源品价格上涨的驱动下，周期风格持续上涨使得价格情绪得分回升较为明显，但整体成交并未明显放量，暗示当前市场的整体交易情绪仍相对谨慎
。
从风格上来看，本周中盘价值和大盘价值风格指数走势出现明显差异，指数行业分布不同或为主要原因。
具体来看，中盘价值指数中约有18%的权重为有色金属行业，而大盘价值中约有36%的权重为银行股。考虑到当前价值风格上涨的主要驱动力为有色金属、石油石化和煤炭等行业，中盘价值风格的指数价格和交易情绪持续走强符合预期
。
『择时观点』
对于中长期投资者，本周A股整体估值中位数处于历史10.42%的分位数，
权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平，权益具有较高的配置性价比
。
对于灵活投资者，
本周灵活择时模型对市场评分维持中性
，
基本面评分与上周持平，流动性和风险偏好评分较上周小幅上升
。
建议短期投资者暂时标配权益，
未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化
。
风格择时：
中期维度，从估值差角度来看，价值和成长风格、大小盘估值差均处于中性偏低水平，
当前成长价值风格和大小盘仍建议均衡配置。
短期维度，
结合各轮动模型的观察建议
大小盘风格均衡配置，成长价值风格均衡配置
。
风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
本周A股市场先涨后跌，虽然周二与周三市场下跌，但由于周一涨幅较大，导致整体市场周度仍呈上涨态势。
结构上来，本周大小盘指数走势相对接近，沪深300和中证1000指数分别上涨约0.86%和1.10%；风格上，由于黄金和原油价格持续大幅上涨，导致周期风格指数于本周大幅上涨约2.65%
。
从本周市场整体情绪上来看，量价得分于周一均有所回升，但量能得分于周二和周三却有所回落。
目前在黄金和原油等资源品价格上涨的驱动下，周期风格持续上涨使得价格情绪得分回升较为明显，但整体成交并未明显放量，暗示当前市场的整体交易情绪仍相对谨慎
。
从风格上来看，本周中盘价值和大盘价值风格指数走势出现明显差异，指数行业分布不同或为主要原因。
具体来看，中盘价值指数中约有18%的权重为有色金属行业，而大盘价值中约有36%的权重为银行股。考虑到当前价值风格上涨的主要驱动力为有色金属、石油石化和煤炭等行业，中盘价值风格的指数价格和交易情绪持续走强符合预期。
从结构层面来看，成长和价值风格估值差小幅回落。对于价值板块，
当前成长价值风格的估值差分位数位于历史29%的位置，价值板块的估值优势并不明显。不过，在当前经济增长斜率仍相对较低的情况下，价值风格仍具备配置价值。
对于成长板块，
一方面国内宽货币仍有较强的必要性，且中美利差持续收窄；另一方面，工业企业盈利增速持续修复。因此，从无风险利率和景气度的角度来看，成长风格也具有一定配置价值。
综合来看，中长期建议成长价值风格均衡配置
。
回归A股市场的定期模型跟踪，从市场中期视角观察，盈利增速将整体修复，但增速明显回正时间有所推迟。
从工业企业利润总额增速的方向上来看，2024年A股市场盈利增速大概率维持整体修复的趋势。不过，考虑到当前通胀水平修复较为缓慢，价格因素对利润增速斜率修复的拖累较为明显，从最新的对2024年A股市场净利润同比增速的预测来看，一季度盈利增速或为全年最低点，而增速明显回正或需要等待至三季度
。
市场估值层面，当前市场PB中位数处于历史10.42%的分位数，为历史偏低水平。
另外，针对盈利增速较为稳定的价值股板块，本周ERP指数分位数持续维持98%的极高水平，一方面体现了稳定板块的配置优势与价值，另外一方面反映了当前利率债估值处于相对偏贵的水平。
当前中期择时模型2024年初以来的收益为-1.06%，对应区间内基准收益-1.89%
。
中长期来看当前权益资产未来三年的复合预期收益中位数在10%附近。
当前市场的估值相对历史中位数水平偏低，权益具有较高的配置性价比
。
从短期（月度）维度来看，本周灵活择时模型对市场评分维持中性，基本面评分与上周持平，流动性和风险偏好评分均较上周小幅上升
。
企业盈利层面，全年来看盈利增速预期将继续修复。
一方面，结合工业企业利润增速自上而下对企业盈利数据进行预测，A股盈利预期将继续修复。但是，另一方面，当前通胀数据的绝对水平仍偏低，全年通胀难言大幅改善。因此，价格方面对企业利润增长的支撑力度不足，导致企业利润在2024年一季度仍面临较大的压力，并且同比增速明显回正时间或将至三季度
。
流动性层面，货币政策维持宽松，短期流动性得分较为稳定。
当前整体宽货币环境未有改变，在逆周期调节和财政发力需求较强的背景下，货币宽松仍有其必要性，目前市场较低的利率水平暗含了一部分对后续降息的定价。
总的来看，流动性评分已连续多周处于或高于中性水平，流动性对A股市场的影响偏向正面
。
风险偏好层面，市场触底反弹后已经累计较多涨幅，市场风险偏好变化较小。
