移动互联改变人类、深化改革改变中国、中国崛起改变世界，是弘毅若干年前就确定的三大理念。而过去的一年，弘毅即是基于此进行投资布局。
文 | 王庆武 马巾坷
来源 | 投中网
2017年11月7日-8日，弘毅投资2017全球PE年会在深圳召开，弘毅投资董事长、总裁赵令欢在开篇分享中，披露了2017年的弘毅投资成绩单，不仅如此，他还清晰的梳理了弘毅投资（下称弘毅）眼中来自于“新”“中”“国”的未来投资机会。
过去一年弘毅做了什么？
移动互联改变人类、深化改革改变中国、中国崛起改变世界，是弘毅若干年前就确定的三大理念。而过去的一年，弘毅即是基于此进行投资布局。经过了诸多实践，赵令欢认为，对于投资的第一个判断是中国还是投资的沃土。
“一年来经济发展情况基本上验证了我们的想法——稳中有变，变中有涨。风险因素依然存在，但中国有独特的资源、特色和发展路径，政府加上中国的企业、企业家，认识、管理、驾驭风险的能力和化风险为机遇的动力和能力也十分高。弘毅的投资风格就是不怕变，不管是存量的必须改变如国企改革的机会，还是增量的快速发生如互联网生活，这会是弘毅最重要的机遇。”赵令欢说，弘毅看到的是经济结构发生了明显变化。弘毅PE前三期基金主要支持了优秀的、有品牌的中国制造企业快速发展壮大，“7年前我们就主动地从投中国制造转向了投中国消费。”
中国经济的发展数据支持弘毅的布局。2010到2017年三季度，投资对GDP的贡献由55%降低到33%，但消费对GDP的贡献率由37%增长到了65%——消费不断增长、成为经济发展的新动力是明确的趋势。
“未来我们认为还会持续增长，消费服务会在经济增长中占到70%-80%，所以空间依然很大。”赵令欢表示，弘毅在七八年前就认识到中国已从“世界工厂”转换为“世界市场”，因此主动从投“中国制造”转向投“中国消费”，从而集中投资于国企改革、跨境投资、新模式，而这个布局也帮助了弘毅建立了较好的风险回报率。
未来弘毅认为，以上三大信念还会得到加强。“企业发展拥有了长期稳定的发展环境，这对所有的投资公司都是个好机会。”
例如，移动互联改变人类，这里面包括各种各样的新增机会和传统模式的颠覆；中国崛起改变世界，所以跨境投资，资本走出去、服务引进来继续会是下一阶段的投资主题；深化改革改变中国，国有企业改革是重大的长期机遇。
基于此，弘毅制定了未来继续投资“新”、“中”、“国”的战略。
1.“新”：拥抱颠覆者，与新模式同行
赵令欢说，弘毅本身不做风险创投，所以“新“，主要是从以并购重组为基本特征的规模性投资者的角度，对“新”怎么看、怎么做。
2.“中”：资本走出去，服务引进来
新时期的跨境投资需要有特殊技能、特殊品牌、特殊基础的公司来做，赵令欢认为，弘毅还会从中寻求跨境投资的系统性机会。
3.“国”：国企改革的“四化”
即，治理市场化、管理专业化、人员职业化、发展国际化。赵令欢说，国企改革是长期存在、循环式上升、孕育着巨大机会的投资领域。
目前，弘毅已参与33家国有企业、38个项目，累计投入资金已经超过190亿人民币，这些企业的整体净利润超过360亿人民币。
赵令欢说，做有特色的投资者是弘毅的关键词，弘毅从第一天就把金融企业当做实业来做，这是价值创造的基础。
在此基础上，“价格实现”的表现是，弘毅投资也有了很大的提升，赵令欢还首次披露了2017年至今弘毅的成绩单：今年前10个月已经实现了15个项目的全部或部分退出。
以下为弘毅投资董事长、总裁赵令欢演讲实录：
借用弘毅投资2017全球PE年会的机会，我将向来自全球的出资人代表进行报告，主要包括两方面内容：第一，用近期弘毅投资的具体案例，说明过去这一年我们做了什么；第二，我们对今后一年形成了哪些框架性的考量。
弘毅在若干年前已经正式说出了我们的三大信念：第一，移动互联改变人类，主要指新技术会让很多业务模式有跳跃式、颠覆性的变化；第二，深化改革改变中国。第三，中国崛起改变世界。我们按照这一判断来进行投资布局，有了诸多实践，总体认为中国还是投资的沃土，而一年来经济发展情况基本上验证了我们的想法——稳中有变，变中有涨。风险因素依然存在，但中国有独特的资源、特色和发展路径，政府加上中国的企业、企业家，认识、管理、驾驭风险的能力和化风险为机遇的动力和能力也十分高。而弘毅这种投资风格，我们不怕的就是“变”，不管是存量的必须改变如国企改革的机会，还是增量的快速发生如互联网生活，这会是弘毅投资最重要的机遇。
从“世界工厂”到“世界市场”，从投“中国制造”到“中国消费”
我们看到的“变”，主要是经济结构发生了明显变化。弘毅投资PE前三期基金主要是支持优秀的、有品牌的中国制造企业快速发展壮大，而7年前我们就主动地从投“中国制造”转向了投“中国消费”，而中国经济的发展数据也十分支持我们的布局的：从2010到今年三季度，投资对GDP的贡献由55%降低到33%，而消费对GDP的贡献率由37%增长到了65%——消费不断增长、成为经济发展的新动力是明确的趋势，未来我们认为还会持续增长，消费服务会在经济增长中占到70%-80%，所以空间依然很大。弘毅在七八年前就认识到中国已经从“世界工厂”转换为“世界市场”，因此主动从投“中国制造”转向投“中国消费”，从而集中投资于国企改革、跨境投资、新模式，现在看来，这个布局会帮助我们建立比较好的风险回报率。
未来我们认为以上三大信念还会继续得到加强：企业发展拥有了长期稳定的发展环境，这对所有的投资公司都是个好机会，对弘毅来说尤其好，因为我们过去打的基础和环境的吻合度变得更高。弘毅这样的公司始终依靠长远规划、规范运作、增值服务，不去市场上炒作，环境的变化实际上不断地呼应弘毅本身的发展方向。我相信我们会面对新的机遇，把握住变化之中的投资机会，继续做好。
怎么做？还是老调重谈，回到我们在三年前的年会上提出的三大信念——移动互联改变人类，这里面包括各种各样的新增机会和传统模式的颠覆；中国崛起改变世界，所以跨境投资，资本走出去、服务引进来继续会是下一阶段的投资主题；深化改革改变中国，国有企业改革是重大的长期机遇。所以，我们在实践基础之上结合自己的强项，制订了继续投资“新”“中”“国”的方略。
弘毅投资本身不做风险创投，所以我们所说的“新“，主要是从以并购重组为基本特征的规模性投资者的角度，对“新”怎么看、怎么做。
FibroGen——全球领先的创新技术与中国市场拓展
FibroGen是总部位于旧金山的纳斯达克上市生物制药公司，大家可能觉得奇怪：弘毅一直说要做中国专家，为什么要投到美国的一家上市公司？实际上，投到中国市场、受益于中国经济的成长，恰恰是这个项目的投资主题。FibroGen在创新药研制方面是全球领先的，而这个公司和美国很多创新药企业不同的地方，是团队非常注重中国的机会，不光要在中国市场销售产品，更重要的是依托中国市场的特色和需求，为中国的多发病、常发病患者更好地服务，而这是弘毅要做和擅长做的。我们投入之后，目前看这个企业发展得不错，研制的核心新药也正在申请在中国市场率先上市。弘毅会协助它在中国市场的落地，并依托我们在健康产业的布局，帮助它对接中国有实力和品牌的合作伙伴。我们相信，中国市场真正打开之后，这个公司就不线性增长，而会出现跨越式的增长。
对于投资项目，我们从来都要求把下行风险看住，然后争取上行空间。而很多上行空间不是决策时点就能完全看清楚的，是要经过磨合、真正了解企业家、和企业家建立信任之后，可以真正创造性地规划我们和这个企业、企业家可以做什么，很多好的回报都是这么做成的。弘毅作为增值服务商，始终都在主动、长期、深刻地影响着企业和企业家，如果我们成功，企业会变得更好，企业家也会真正感受到我们除了资金之外还带来了更多东西，从而加强这个企业的竞争优势，弘毅的生态就由此可以延续，做到柳总对我们提的要求——既好吃又好看。
我想用这个例子来解说，弘毅的业务是在把控风险的基础上为出资人实现回报最大化。当我说创新、拥抱新模式的时候，作为一个投资管理公司，在风险看准的情况之下，在变化的环境中做以并购为特色的领尖企业，这也是创新。因此，同为投美国的一个上市公司，当弘毅出手的时候，我们没有忘了我们是谁，我们更没有忘记给你们的承诺，做中国的投资专家、做增值服务，把企业做好、做强、做出价值。
ofo——源自中国、走向世界的出行革命
弘毅今年投了ofo，市场对此很关注，而我们的主要思考是两点：第一，这是投到了新的方式和趋势，作为规模投资者，技术创新、早期投资不是我们的业务，这是早期创投的业务，但“互联网生活”已经远远超出了新技术领域、早期创投领域，我们的关切是当新的生活方式变成主流的时候，对主流行业、主流企业的长期深刻影响。弘毅始终看好新技术、新模式对生活方式的改变，其重要趋势之一就是“共享”。第二，“投资是投人”，这是弘毅的看家本领，对于看准了的企业家和团队，我们除了带去资本，还有很多联动效应，包括依托我们的体量和影响力对企业的发展发挥独特的作用。我们希望有这样的认知能力和把握能力，加上我们的增值服务能力，加速领先企业的变革，不管是存量的整合还是企业的成长。
全亿健康——打造中国领先的连锁药房企业
全亿健康是国内领先的零售药店运营管理平台，目前发展到了一定阶段，开始准备整合中国的药房，弘毅也在参与。大家也许会问：零售药房跟新模式、互联网生活有什么关系？
中国药店行业“小、散、弱”的特点明显，好比说，美国药店行业的前三强的销售额占整个行业的比例已经达到了92%，而中国仅占8%，所以虽然行业中的企业很多，但还没有把集中度做出来。而另一方面药店数量已经过剩，中国平均3048人拥有一家药店，欧美发达国家医药分开,每6000人拥有一家药店——相对过剩、集中度小，我们认为需要出现具备整合能力的龙头企业，具备潜质的企业的价值开始凸显，要坚决地投。
三育教育——打造幼儿园教育整合平台
以此为例，当我们说“新”的时候，风险投资领域更多地是讲技术创新，而弘毅更多地是为企业的规模成长增加价值，这是投资的另外一端。三育教育也是弘毅和联想控股最新的投资案例，我们认为，幼儿教育行业的整合窗口已经出现，而且预计近2-3年是最好机会。而我们的投资主题十分清晰，一是二胎政策为行业带来的机遇，二是我们认为团队十分优秀，已经把这个企业打造为国内领先、质量很高的企业，但它下一步的发展需要资金的注入，更需要资源的支持、品牌的背书，而联想控股积累下来的品牌是金字招标，联想的品牌背书和联想的资产负债表从投资的那一刻就变成企业的资源，这不是任何有能力的财务投资人可以提供的。对此，柳总在联想控股内部的提法叫“三军联动”，而现在已经扩充到了联想控股的大生态中。未来，我们互继续做符合中国国情并充分利用弘毅投资背靠联想控股的优势的投资，并反过来反哺联想控股的金字招牌，在同等风险的情况之下可以期望更多更好的回报，在同等回报之下担负了更少风险。
百福控股、弘和仁爱——打造专注行业的运营管理平台
百福控股和弘和仁爱的创新在过去两年已经向大家汇报过，这是我们自己从头打造的投资模式的创新。我们认为未来医院管理、品牌餐饮这两个细分行业都会是投资回报的高地，于是通过打造百福控股和弘和仁爱，在行业中进行大量、长期、重复的投资。目前大家可以看到百福几乎是每个月投资一个品牌，百福的发展是两个阶段，第一个阶段是广种——快速投资，第二个阶段是收获——打造可以做成“万家店”的品牌，目标是给中国消费者提供安全、便捷、放心的快餐连锁品牌，在中国如此巨大的市场可以有多少店大家可以想见。我们认为，这种模式的创新会加速高质量品牌的产生，而这个过程中充分体现了弘毅的认知和能力。弘和仁爱是2017年3月在香港主板上市的，本身的模式更是在医院管理投资领域的创新，近期弘和仁爱已经公布了扩充的计划，会一直带着我们继续做大。
这种模式的创新也是我们拥抱新模式的主要方向，我们学习新事物、拥抱新模式，而最后的测试是和我们的业务怎么关联，对弘毅做百年老店、领先投资公司有帮助。
新时期的跨境投资需要有特殊技能、特殊品牌、特殊基础的公司来做，我觉得弘毅通过过去的实践有了诸多的积累和丰富的经验，跨境投资在未来还会继续是我们的系统性机会。
中国巨石——从桐乡走向全球，打造新时期跨国公司
2006年弘毅成为巨石集团第三大股东，这是一个国企改制的案例，我们在十年中与企业、企业家建立了深厚的信任、很好的了解。所以当企业希望继续扩充的时候，我们出点子，出资金，出力量，2016年参与了巨石在美国南卡罗来纳州投资建设8万吨玻纤生产线项目，我们认为这一主题十分有吸引力——不仅仅是将产品出口到国外，而是将工厂设立在国外，使用国外的资源、人才、管理，率先实现中国玻纤企业的全球化布局，走出了一条对外投资的新路径。我们也认为，这是打造新时期中国的跨国公司的好的做法。
Viu——差异化发展战略与“一带一路”海外布局
我们最新在文化传媒行业投资了一家公司Viu，这是一家香港公司，是在全球华人群体中传播内容的互联网技术平台。未来我相信，与丰富的物质产品和服务产品一样，精神产品会是我们日常生活中十分重要的消费产品，而Viu正是传输精神产品的平台。这是投资主题，此外Viu的业务是对着全球华人去做的，现在已经有了七千万注册用户。弘毅可以帮助它更好地实施差异化的战略，并加强在海外尤其是一带一路国家的布局。
STX——“数字化、东方化”战略落地开花
弘毅在2014年领投了STX，STX是好莱坞的一家新型的影视企业，最近拍了几部票房和评价都不错的电影，包括最近上映的成龙主演的《英伦对决》，不仅在中国、美国市场票房很好，在越南、阿联酋等国家也都很受欢迎。
我们相信，STX今后会成为一家新型的全球内容制造商，为此我们从一开始为它配置的就不光是资金，更主要的是协助企业制定“go east，go digital”的战略，所以这家美国公司和中国市场的结合特别紧密，并帮助引入了腾讯、电讯盈科这样有实力、有资源、对企业战略发展有帮助的投资人。我相信，STX未来与中国市场的结合会变成一个示范。
WeWork—外企落地中国市场的创新路径
去年弘毅领投了WeWork，不但坚决投，而且坚持就是中国资本，为此我们组织了包括联想控股、绿地和锦江在内的投资团。为什么必须是中国资本？我相信，中国可以用WeWork的“共享”的概念和技术，但中国Wework不等于美国Wework，一定要有本地的团队。过去这一年，由于弘毅和其他投资人的帮助，包括资金、资源和品牌，WeWork已经发展到了另一个层面，并获得了日本软银44亿美元的加码，这对WeWork本身的发展和弘毅的投资都是很大的支持。今年7月，WeWork、弘毅和软银共同宣布成立“中国WeWork”，并快速建立中国团队，所以好戏还在后面。我们不想做一家抢额度的公司，我们从创意、实施到建立信任，每一步的变化都在其中做增值服务，不仅出钱更要出力，也为此赢得了好评和尊重，所以现在Adam（WeWork CEO Adam Neumann）有什么好主意都来跟我们商量，我们和企业家的关系通常都是这样相互和深度的信任。
治理市场化、管理专业化、人员职业化、发展国际化
我们认为国企改革是长期存在、循环式上升、孕育着巨大机会的投资领域。首先在政策层面，国企改革在政策上有序推进，方向明确，并对国资和国企做了区分，我们感觉到很振奋，觉得政策的明确和试点的推进，对弘毅作为国企改革参与者、贡献者的地位是恰逢其时，最近的实践也在证明着这一点。
目前弘毅已经参与了33家国有企业、38个项目，累计投入资金已经超过190亿人民币，这些企业的整体净利润超过360亿人民币。弘毅在这14年中的不同时期，参与改制有不同的形式，参与的企业包括央企、地方国企，有参股性、控制性投资，但都是主动的参与者和价值的创造者，都是结合企业、结合有梦想、有能力、德才兼备的企业家，规范透明地做，因此多数项目比预期的要好。
中粮资本——参与打造新时代央企改革范本
中粮集团是本届国企改革首家公布国资投资公司改革试点方案的企业，中粮资本的定位是中粮集团的金融控股平台，拥有多张金融牌照业务。关于中粮资本改制的新闻报道很多，大家都了解这是一个央企改制的案例，而弘毅有幸加入，因为企业的需求与弘毅过去的实践经验和能力十分契合，我们希望与企业携手，共同打造新时期央企子公司混合所有制改革的标杆。而经过多年准备，包括我们自己能力的成长，我相信央企改革的机会已经在弘毅面前拉开序幕，后面还会有几个经过多年培育打造的项目。
中联环卫——深化合作、强强联手，创新并购模式
最近弘毅参与了中联环卫项目，这是一个我们作为长期的价值投资者，与企业经过多年合作建立信任、不断深掘共同创造价值的故事。中联重科是弘毅2006年投资的企业，也是经典的国企改制案例。在弘毅的参与和支持下，中联重科从中国领先的工程机械制造商，发展出了城市垃圾处理综合服务商的业务，为了企业更好的发展，弘毅联合新的出资人参与了中联环卫的投资，这又是一个新的模式。
像这样的模式我相信今后还会有很多案例，我们觉得这不一般——需要通过改革做大做强的企业很多，希望参与这些企业改制的投资者也很多，弘毅在这方面的资源、经验、能力都让我们获得了更多的机会和新人。另外别忘了，弘毅已经参与了33家国企的改制，而大部分企业都由于彼此的信任和了解，会不断地有新的项目产生。
坚守本原：价值创造、价格实现
投资“新”“中”“国”是我们过去几年坚持的战略，以上都是我们在此战略指导下的具体实践案例。我经常强调的是，弘毅要做有特色的投资者，而我们的特色围绕着八个字展开：价值创造，价格实现。而作为中国专家，作为背靠联想，集天时、地利、人和为一身的企业，我们还大有作为。尤其是国家确定了长远的目标和规划，继续推进法制化、市场化、现代化，这对弘毅这样有准备、有积累、有战略、与政策契合度高的企业是比较好的。
最近国内有一个说法，金融行业有很多风险，出现了很多空转现象、自拉自唱，因此要“脱虚入实”，而弘毅从第一天就把金融企业当做实业企业来做，从来没有一个项目背离金融扶助实业发展、和企业家紧密结合的主题，所以我很同意金融不能空转，一定要和实体结合，而弘毅从支持“中国制造”到支持“中国消费”，始终贴近中国经济发展的脉搏和产业结构调整的方向，和企业、企业家结合，从来没有背离金融必须结合和服务于实体经济的要求，这是价值创造的基础。而“价格实现”的能力近年来我们也有很大的提升，今年前10个月已经实现了15个项目的全部或部分退出，为出资人创造优良的回报。
“价值创造、价格实现”是弘毅的立身之本，也是继续往前走、成长为中国经济和中国经济不断崛起的投资管理专家的两翼：一方面和中国的企业家和实体企业结合，继续创造价值，哪怕需要点时间，需要点耐心，我们愿意付出努力；同时，要比较高效地让市场反映出我们的价值，增加流动性，从而在大时代提高风险回报率，为出资人创造长期稳健的回报。
我们认为，不管以后有多少干扰，也不管跌多少跟头，不忘初心，回归本原，坚持学习、坚持变革，坚持和中国的实际结合，充分汲取、把握、结合中国发展的大机遇，服务实体经济，打造优秀企业。
