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我们去复盘，历史上每一轮牛市它都有几个阶段：
牛市第一波：拔估值，短期暴力拉升，超短期快速拉升很难持续。第二波筹码互换环节，磨的过程。第三波，等到经济基本面回暖，开始持续牛。
本次经济基本面能否回暖呢？要看财政政策水平。目前已经出台的是货币政策，是从大家手里掏钱，而居民和企业顺周期，当前不愿意投资。所以要看财政政策，就是政府怎么样出台财政政策，才能决定未来经济基本面预期或者基本面能否真正回暖。 前面聊蓝部长表态本次略微高于预期（其实感觉没那么强？）。
总结：行情能否持续=财政能否发力，但是比较有信心。
QA环节
Q：财政刺激也是小心翼翼的刺激，财政政策的副作用有哪些？
过去地方政府债务盲目刺激财政，不管投资项目好坏，导致无法回本，收支越来越不平衡，无效投资。
我国是需求大国不是供给大国，我们的供给本来就是高于我们的需求，存在产能过剩的问题。
Q：财政政策什么时候才能落地？
1.10月份的人大常委会 2. 12月份的人大会 3. 明年的两会，这三个关键时间点。
10月底的会议能达到2万亿，就是符合预期。超过2万亿就是超出市场预期就是对a股更大的一个利好。
Q：北证50怎么看？
北证50就是高弹性的板块，市场情绪好的时候，可以关注；市场情绪不好的时候，就不要关注；波动很大，很难择时，其实我自己抓不好。如果你认为未来一段时间是一个小长牛的话，北证50应该能有趋势性的。
Q：创业板目前的估值在什么水平？
最近3年50%左右的水平；那最近五年更低一点，大概是百分之30%～40%左右的水平，创业板目前的估值还是处于历史中枢偏低的位置。估值一般看5到7年的估值分位数，70%以上偏贵，20%以下相对便宜。
Q：恒生科技还可以继续持有吗？
未来一周的话，不好说。未来的三个月到半年，相对看好资产表现。
当前时间点相对波动震荡加大，如果获利，建议降低仓位，更稳健一点；如果亏损，不建议现在就立马抛掉，因为有可能会给你带来比较大的亏损。
【板块相关】
Q：您认为利好哪个板块？如果财政政策不及预期，建议什么板块？
现在这个政策短期相对比较利好的可能是银行，地产；中长期来看，整个创业板TMT也会有比较好的表现。（后面补充）经济如果真的回升了，就是利好消费，顺周期板块，那如果风险偏好提升的话，那其实就是利好TMT了。
财政政策高于预期，偏成长股+科技股方向；财政政策不及预期，红利低波+银行板块。
Q：券商还会涨的吗？
短期认为券商会消化一点。
（后续补充）建议
券商板块
逢跌买入，也是需要跑的快。
Q：半导体怎么看？
半导体其实是TMT里面的一环，包括现在流动性回升，全球风险偏好回升，我们觉得半导体在未来一段时间是相对比较看好的。
Q：红利可以买入吗？
红利低波适合当底仓，但是弹性比较低。涨的不如别家，但是跌的也少，建议作为防御性配置。假设财政政策低于预期，可考虑红利低波。
（后续补充）当前红利短期看好点，比较适合。
Q：黄金还能继续买入？
偏中性，涨太多获利空间有限。不太建议重仓，建议当部分配置做。存在一定的风险。
Q：短期大的商品怎么看？比如钢铁，煤炭，短期大宗商品？
短期相对偏利好。第一，从红利的角度来看，钢铁和煤炭其实都是高分红的资产。第二，从经济预期的角度看，整个经济假设预期好转的话，钢铁，煤炭都是国内的投资的顺周期品种。
短期=极短，只看下周一二的话，可以的。到了周三以后可能震荡，后续要等10月份财政落地吧。
Q：地产相关政策是否对地产板块利好？
中长期对于地产的上行幅度是非常有担心。原因在于地产中长期红利已经过去。
一定要持有地产，必须做非常精准的短期波段，建议做好择时。
Q：新能源板块未来走势怎么看？
新能源当前基本面存在产能过剩的问题。优势是之前跌的多，估值相对比较便宜。新能源个人保持中性。
Q：医药板块怎么样？
医药板块也就那样。（个人建议）去港股买，创新药+恒生医药，流动性好+估值含量更高。
【债券相关】
Q：股市对债是什么影响，利好还是利空？
未来如果经济开始走强的话，利多股市利空债市。
Q：现在仓位是债券50%需要调整吗？何时调整会比较好？
稳健点的策略，债券配置50%是没有问题的。想做的高弹性的策略，可以把你的债券一定程度上转换成股票了，在未来半个月内慢慢转换。
未来新发行国债利率会不会进一步降低？
大概率是会的。短期经济相对偏弱的时候，我们发债是会进一步利率。如果经济开始回暖的话，这个利率其实是有望回升的。
Q：发债对债基是利空吗？
发债就是债券的供给其实是在增加的，那供给增加利率其实是在下行的，其实是利好债权的（在没有带动经济回升的情况下）但假设财政发债是为了把我们经济做上去，一定是利空债权的。需要看情况的。
Q：现在投资债券短期好长期好？
我觉得现在投资债券是偏短期，利率降息，肯定是利好短期债券的。
Q：美股后期受降息影响吗？值得关注吗？
会受影响的。配置建议美股，弹性还是A股。
Q：纳斯达克还可以增仓吗？
纳斯达克受美国的成长性板块，但是美国的经济预期走弱，感觉不太建议重仓位。
