【兴证策略王德伦团队】产业资本数据现市场磨底特征——投资者A股市场行为点评

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兴业策略2010年起每周跟踪产业资本数据，是市场上最早发掘并跟踪产业资本数据的策略团队。跟踪观察产业资本的原因在于：全流通时代下，产业资本在市场上具备较强的定价权，且产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平。

我们设计并长期跟踪两个指标作为产业资本的观察指标，经历史验证确可作为市场领先指标：

3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例

=3周内公告减持公司个数/（3周内公告减持公司个数+公告增持公司个数）

当月净减持金额=当月股东减持金额-当月股东增持金额

两个指标越高均代表减持越活跃，越低代表增持越活跃。

截止到上周五，根据我们对产业资本两个指标的跟踪观察，市场呈现出磨底特征。

【3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例】连续四周跌破一倍标准差，上周跌破幅度高达17%。

历史回顾中，我们剔除2015年股灾后证监会出台两项规定限制产业资本（大股东/高管）减持，且鼓励增持的政策的维稳期。指标跌破一倍标准差超过1个月以上的时间段包括：

l  2017年1月下旬至2月上旬，因流动性因素下跌2个月的A股市场，在春节后2月起迎来红包行情，延续至3月两会左右。

l  2016年5月，市场在6月中旬之后开启了“6月布局、7/8月吃饭”的吃饭行情。

l  2012年12月，市场于2012年12月见底，反弹一直延续至2013年2月中旬。

l  2011年12月下旬至2012年1月底，市场在2011年12月底触底，反弹到2月底。

l  2008年9月至11月，此段区间指标跌破一倍标准差延续时间最长，市场也出现了从2008年12月至7月连续8个月的中期反弹。

总结来看，指标跌破一倍标准差超过1个月以上时，市场或现短期底部，或现中期底部的态势。

从【单月净增持金额】的数据也可以得出类似的结论，截止到上周末，4月全月和5月至今的均为净增持，净增持金额分别为12和22亿元。除去2015年下半年股灾后的行政监管外，历史上出现净减持的月份包括：

l  2017年1月净增持12亿元；

l  2016年5月净增持4亿元；

l  2011年12月和2012年1月分别净增持8和7亿元；

以上三个时间段均出现在以上【3周累计公告减持公司数占增减持公司数的比例】指标所统计出的5个时间段。