（本文仅用于研究使用，不构成任何交易建议。）
昨日（8月28日）早盘歌尔股份(SZ:002241)大涨。我个人判断，这里应该是一个调整结束，恢复中期上涨趋势的起涨点。
注意到歌尔股份是因为前几个月的瑞声科技的做空事件。
过去的投资（投机）经历，给我的一个经验和教训就是：看一个公司绝对不能放在真空的环境中去看；一定要看一下它的上下游，特别是竞争对手的经营和估值情况。
我印象最深的是数年前攀钢钒钛（*ST钒钛：SZ:000629)收购澳大利亚卡拉拉铁矿部分股权，价格具体是多少记不清了，然后券商铺天盖地的研报论证这个矿是怎么怎么的值钱，前景是如何的好。
后来偶然间，我翻到卡拉拉的另一个大股东，一家在澳洲上市的本土铁矿公司，这个公司除了卡拉拉还有其它的一堆矿，结果市值只是攀钢这边收购报价的几分之一。
另外一个我觉得很有意思的对比是美股上市的晶科能源(NYSE:JKS)。
经过最近的大涨，市值也只不过50亿人民币；而A股上市的隆基股份(SH:601012)市值是370亿。
我看了一些资料，感觉两家公司行业地位应该差不多。从报表上看，隆基股份的盈利能力更强；但相比晶科，可能更多的是通过关联交易和会计处理来实现的。
我觉得这个巨大的估值差异里面蕴含着投资机会。
还是回到歌尔与瑞声。
做空机构对瑞声的质疑，主要集中在其超高的毛利率和净利润率，如果对比一下歌尔和瑞声，这一点就非常明显了：
两者收入在2017年一季度基本上差不多，瑞声42亿， 歌尔45亿，但毛利率是41.6% vs 22.32%, 净利润率是25.2% vs 6%。
再看一下两者的市值，瑞声已经走出了做空报告出来后的大跌，现在已经再创新高到了1400亿港币，约合人民币1200亿；歌尔股份市值是600亿，刚好是瑞声的一半。
而从一季报上看，歌尔的营收规模已经略超瑞声，那这个市值差异主要就是因为盈利能力。
那这个盈利能力的差异，是因为瑞声产品更高端吗？我感觉不是。至少，歌尔的产品能力不输给瑞声。
我在这里不敢说瑞声的报表有问题，因为我没有足够的证据证明这一点，而股价的走势也反映了市场选择相信瑞声。
但从另外一面来讲，这也说明了歌尔的毛利率和净利率，都还是有很大的提升空间的。
以上的分析论证是为了说明从当前来看，歌尔的股价是合理的；从某种角度来看相比瑞生，市值只有一半的歌尔是一个更好的选择。
而往前看，歌尔还有很大的上涨空间：
1.中短期主要是苹果产业链的整体性机会。
因为苹果的保密文化，iphone8一直都是扑朔迷离。但从现在的消息综合来看，iphone8极有可能大获成功并带动新的一轮的手机升级热潮。
除了全面屏，iphone8最大的看点是3D sensor+ARkit，这将使手机具备很多之前没有的能力。
iphone8将真正的拉起AR/VR世界的大幕，让我们得以窥见和想象下一代的计算设备将是什么样。
2. 长期的看点是计算机听觉+万物互联。
机器学习让机器拥有了大脑，但让机器拥有“智能”，机器必须具有对这个世界的感知能力。
现在发展最快的是机器视觉，机器听觉，未来还会有机器触觉，机器嗅觉和机器味觉。
而万物互联，IoT，就是让越来越多的设备具有感知能力，听力是其中重要的一块。
这不仅仅是智能手机，看看现在的智能音箱，亚马逊的echo一个上面就有7个麦克风组成的环形阵列。
再以后，计算将无处不在并融入我们所处的环境，而语音作为一种自然的交互方式也将无处不在。
3. 歌尔股份在VR的前瞻性布局和投入。
2016年歌尔已经独家代工Sony PS VR和Oculus，而且还从声学部件的制造扩展到塑胶件、金属件、模切件，光学镜片，其自制零部件占到了整体VR产品30%
【点击可看大图】
VR技术虽然还没有完全成熟，但其潜力是巨大的。
我之前特地去商场体验了一把Oculus，虽然其分辨率还是不高，图像切换也略有迟滞感，但是其带来的沉浸感（用大白话说就是带上眼镜就感觉和外部世界完全隔离了）是别的任何技术和形式都无法带来的。
而硬件性能提高到能满足VR需求只是一个时间问题，VR业务也会在未来几年驱动歌尔的又一轮高速增长。
